深圳金汇期货沪铜早评:经济增速放缓 铜价弱势不改

　　数据显示，欧元区3月PMI从2月的49.3下滑至49.1，继续徘徊在50的荣枯分水岭下方，这意味着欧元区进入衰退，即GDP连续两个季度环比负增长。数据还表明，3月份综合新订单指数自48.5降至47.6，为连续第八个月低于50水平。此外，投资者预期FED不再提供货币政策刺激，以及西班牙国债标售结果疲弱，暗示欧洲央行再融资的影响正在消退。LME指标三个月期铜合约收挫265美元,或3.1%,报每吨8,350美元,此为2月10日来单日最大跌幅。COMEX5月期货合约收挫12.85美分,或近3.3%,报每磅3.7905美元。

　　外围市场方面，道琼斯指数收跌0.94%，纳指下跌1.46%；欧股重挫2.1%。美联储QE3无望 黄金重挫3.5%白银暴跌6.7%。美原油库存大超预期，原油跌2.4%报101.47美元。

　　目前中国精炼阴极铜的商业库存超过100万吨，此水准为2009年以来首见。据测算，未缴纳中国17%增值税的上海保税仓库中的精炼铜库存目前大约为60万吨，高于上月的45万吨左右。由于需求疲弱，许多中国铜炼厂的精炼铜库存亦在增加。我们估计，目前生产商、经销商及用户的铜库存总计超过20万吨。从往年情形看，上海保税库库存上升至30万吨以上通常意味着中国市场出现过剩，价格的上涨通常难以为继。伦敦市场库存的下降并没有被中国终端市场所消费，保税区库存的持续上升将会成为未来铜市的隐忧。目前虽然电线电缆的投资较为稳定，但作为重要终端消费源的房地产投资同比增速下降较快，同时一些空调厂商的销量也不乐观。对此，我们预计，由于终端市场的需求迟迟未能启动，2012年全年中国市场的铜消费同比增长很可能不会超过5%。铜市场目前除了LME 市场逼仓之外，整体形势仍不太乐观。总体看来，中国与欧元区经济的疲软，加重了投资者的担忧情绪，且中国市场在进入传统消费旺季后的疲软表现也使铜价压压力重重。对此，我们维持铜价不改疲弱格局的判断。操作上建议前期提示空单继续谨慎持有。若有问题欢迎投资者来电咨询或登录公司网站查询投资分析建议，金汇期货将竭诚为您服务。

　　金汇期货：郭颂  

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(责任编辑：盈盈)

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