新湖期货：LME铜大幅反弹，不改下行趋势

　　市场综述：

　　12日沪铜震荡收高。主力合约CU1207开于58010元/吨，收盘报于58250元/吨，涨0.38%。全日成交409376手；持仓量增至235628手。隔夜伦铜电三收报于8210美元/吨，大涨2.03%。现货市场普跌。其中，长江现货1# 铜中间价为57850元/吨，较上一交易日跌75元/吨。长江现货日均价相对于近月合约升水60元/吨。

　　新湖点评：

　　12日下午盘前沪铜横盘震荡整理，下午股指在下调存准及深交所金融创新措施的刺激下大幅走高，沪铜受乐观情绪带动而走高。隔夜伦铜受QE3预期增强而大幅反弹。

　　12日中国央行公布的3月份资金面状况显示，3月资金面有所宽松，但3月份广义货币(M2)同比增长13.4%，显示总体货币政策仍然偏紧。笔者认为，货币政策微调仍将持续，但今日公布的贷款增长数据稍超出市场预期，这令短期存准下调的预期降低。二季度存准下调是大概率事件，但时机仍需看外汇占款情况。12日公布的法国通胀走高，美国PPI低于预期，单核心PPI月率及年率均高于预期，而前日美国进口物价增速也高于预期，这或暗示欧美在持续宽松的货币政策及原油价格走高的影响下，通胀压力增加。但是新公布的美国初请失业金人数大幅走高，加之美联储之前两位官员支持宽松政策的言论，市场短期内对QE3的预期再起。但是美国目前面临的情况是核心通胀可能走高，而就业不及预期，这将令美联储对任何进一步的宽松政策会更加谨慎。并且，压制本轮期铜下跌的核心因素，即中美欧经济走弱，及欧债再起仍在持续，故期铜中长期下行趋势不改。

　　从技术上看，铜价目前处在上一轮箱体震荡的上缘，多空双方争夺也较激烈，但目前宏观和基本面并不利于多头，短期的宽松预期难以形成实质性利好，空头在未来行情中将仍占优势。操作上，建议投资者维持偏空思路，如果主力合约今日反弹至59000元/吨附近，可继续加空，但需控制好仓位。中短期内CU1207上行压力位60000元/吨，支撑位58000元/吨，次支撑位55500元/吨。投资者宜密切关注将要公布的美国CPI数据及中国一季度经济数据。

(责任编辑：盈盈)

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