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【市场回顾】
上期所铜主力1207合约上一交易日呈现出典型的高开后震荡走低的行情。开盘价58800元，收盘价58030元，较上日结算价下跌0.19%。 LME铜3个月远期合约上个交易日则出现了大幅震荡走低再次回落的行情。开盘价8201.25元，收盘价8008.25元，较上日收盘价下跌2.46%。 上海有色网1#铜均价为58025元，较前日上涨190元。 上期所铝最新主力1207合约上一交易日同样呈现温和的高开低走行情。开盘价16200元，收盘价16160元，较上日结算价上涨0.03%。 LME铝3个月远期合约上个交易日则同样呈现出连续震荡走低的走势。开盘价2110元，收盘价2070元，较上日收盘价下跌1.71%。 上海有色网A00铝均价15975元，较前日下跌0元。
【铜】芝加哥商业交易所控股公司（CME Group Inc.）4月12日表示，将下调铜、白银和钯期货合约的交易保证金要求，自4月16日收盘后生效。此举基于对市场波动的常规评估来调整交易保证金要求，旨在促使保证金处于适当水平。 商务部网站4月12日发布商务预报表示，上周（4月2日至8日）国内1#铜价格比前一周上涨0.2%。3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.1%，比上月提升2.1个百分点，制造业平稳增长，铜需求量回升，拉动国内铜价小幅上涨。目前，铜库存处于高位，市场供应充足，上周上海期货交易所铜库存量22.2万吨，比前一周增加1.5%，同比增加44%。预计后期铜价走势趋稳。 上期所铜库存上周出现微弱减少，总量为221827吨，较上周减少265吨。可以看到库存的减少主要来自于完税库存，而保税库存则继续维持增长。
【铝】商务部4月12日发布商务预报表示，国际铝价回落，带动国内价格小幅下跌。上周（4月2日至8日）国内A00铝价格比前一周下降0.3%。上周伦敦金属交易所三个月期铝价格2099.8美元/吨，比前一周下降2.6%，比3月初下降10.7%。下游企业采购量回升，库存减少，上周上海期货交易所铝库存为36.7万吨，比前一周减少0.6%。下游进入季节性消费旺季，预计后期铝价回落空间有限。
【基本面分析】
由于铝价低迷，近期频曝电解铝企业持续亏损，自去年工业用电价格上调后，河南地区电解铝企业主动减产逾40万吨，且这一减产动作仍在进行中。据了解，这40万吨产能分散在多个企业中，部分企业在减产的同时还出现了囤货现象。自去年四季度以来不少铝企已出现亏损，但停产或减产企业并不多，业内人士坦言，尽管亏损也要撑下去，因停产对电解铝企业的损耗很大。业内人士称，目前的铝下游消费相较于往年仍显脆弱，需求回暖能否持续还有待观察。
4月12日，据全球铝材生产巨头美国诺贝丽斯公司测算，全球铝材市场需求将从2011年的1920万吨增长至2016年的2560万吨，而其中三分之一左右的增量来自中国，中国铝材需求增速将高于全球其他市场。 上周上期所铝库存则出现小幅增加，总量为367689吨，较上周增加579吨。 我们认为近期国内铜库存有所下降对于价格来说表现利好，但值得担忧的是完税库存的消耗并不明显，加之经济数据不佳直接威胁到下阶段的消费预期。而人民币升值速度短期内加快也加大了贸易融资的需求量。因此我们认为基本面暂时无法对于价格起到有效支撑。
【中国】国务院总理温家宝4月13日主持召开国务院常务会议，分析一季度经济形势，研究部署下一阶段经济工作。会议指出，当前我国经济运行总体平稳。总的看，我国经济的基本面是好的，经济增速处于合理区间；经济发展具备很大潜力，宏观调控政策具有较大回旋余地。会议指出，我国经济社会发展仍面临不少困难和挑战。国际金融危机没有结束，欧债危机的根本问题还没有解决。国内经济运行存在下行压力，物价上涨压力仍然存在，小型微型企业融资难问题仍然比较突出，出口行业面临困难增多。 中国国家统计局宣布，第一季度国内生产总值(GDP)增长8.1%，低于市场所预计的8.3%，创下11个季度以来的新低。
【美国】3月份的消费者价格指数(CPI)上涨0.3%，扣除食品与能源之后的核心CPI增长0.2%。此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期3月CPI将增长0.2%。 美东时间周五上午9点55，密歇根大学和路透社联合宣布消费者信心坏于预期。3月美国消费者信心指数的初值为75.7点。据彭博社调查，经济学家平均预期为76.2点。2月消费者信心指数的终值为76.2点。 美东时间周五下午1点，美联储主席本-伯南克发表了关于《金融危机与政策应对》的讲演。他在讲演中表示，接近于零的利率区间创造了复杂性；低于泡沫的第一道关卡是监管；格林斯潘时期的政策并不是造成房地产市场泡沫的罪魁祸首。他还认为，房地产只是引发危机的契机，而不是根本原因。
【欧洲】西班牙央行周五宣布，西班牙银行业3月从欧洲央行的借款大幅飙升近一倍。该消息犹如重磅炸弹，使得欧洲股市纷纷下跌，其中西班牙IBEX指数跳水逾2.5%，创三年新低。西班牙央行于北京时间16:00宣布，西班牙银行业3月从欧洲央行的总借款飙升至3163亿欧元，前值为1698亿欧元；其中净借款升至2276亿欧元，前值1524亿欧元。荷兰国际集团(ING)首席经济学家Martin van Vliet称，该数据说明欧洲央行2月的长期再融资操作(LTRO)释出的资金大部分被西班牙银行获得，金额大致为1900-2000欧元。Vliet表示，该数据还表明LTRO加强了西班牙银行业与西班牙国债之间的关系，“大部分LTRO资金被银行用于偿还到期的债务，同时也有一部分资金被用于购买西班牙政府债券。数据显示，至2月的三个月里，金融机构共购入610亿欧元西班牙政府债券。” 我们认为周五全球经济数据呈现一致性的不利，特别是国内经济增速呈现加速放缓及美国经济数据正确实地呈现复苏乏力都直接导致市场风险偏好加剧。这一切都支撑了我们上周对于回调将继续向下的担忧。因此，我们认为此轮回调的幅度仍将出现扩大，但下方空间仍然需要看中美金融市场的反应而定。
【宏观面分析】
【铜】从技术分析角度来看，结合近两日的走势铜价已然呈现出明显的弱势。我们认为虽然中期下跌空间仍然没有打开，但短期下跌指标可能会继续压制铜价。因此，在操作上我们建议投资者适当逢高做空，反弹阻力位暂时可以布林通道线下轨和5日均线为准。
(责任编辑：盈盈)
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