阿拉丁（Aladdiny）:铝价反弹艰难 大势受消费抑制

　　本周（4.9-4.13）现货铝持稳，期货铝小跌。从周均价对比看，本周沪铝1205合约较上周下滑0.15%，长江现货铝上涨0.29%，LME三个月期铝较上周下跌1.18%。经济数据显示铝主要消费领域增速回落，供应过剩将令铝价长期承压，同时导致当前现货铝价止跌反弹异常艰难。

　　本周沪期铝小幅下滑，现货铝在16,000元附近波动。4月13日沪铝1206合约收盘价16,090元/吨，较4月6日下跌0.65%，本周均价16,108元/吨，较上一周均价下滑0.15%，周中最高16,200元/吨，最低16,005元/吨。长江现货铝本周五均价15,980元/吨，较上周五下滑0.09%，本周均价为15,996元/吨，较上周上涨0.29%。

　　图表 1  国内外铝价走势对比

　　本周LME三个月铝价格重心较上周继续下行，周内走势先抑后扬。本周（截至周四）均价2,089美元，较上周下跌1.18%，截至4月12日LME三个月期铝收盘价2,104美元/吨，较上周四下滑0.24%，本周最高触及2,117美元/吨，最低2,065美元/吨。

　　本周公布的经济数据比较多，周一公布了3月份CPI和PPI，CPI同比上涨3.6%，主要受近期蔬菜价格波动及国内成品油价上调影响，PPI同比下降0.3%，为2009年12月以来的首次负增长，预示中国工业仍处于深度调整中，难以在短期内形成明显反弹趋势，因此，现货市场供应过剩的现状，以及市场对未来铝消费增速的担忧都是空穴来风的。

　　周五公布的一季度GDP数据同比增8.1%，增幅5个季度连降，其中，铝消费的主要领域，房地产开发投资增速继续回落，商品房销售同比下降，汽车家电销售增幅趋缓。也就是说，在未来一段时间内，我们将很难看到2000-2007年那种铝消费快速增长的局面了，因此铝价也不具备大涨的基础条件了。毕竟电解铝投产增速要高于消费增速，而且当前国内铝市已经处于供大于求的局面。

　　消费领域增速放缓，是当前以及未来很长一段时间抑制铝价的主要因素之一。但是我们仍认为在随后的一段时间铝价有反弹的要求。依据如下：一是河南神火再度减产，尽管暂时没有其他减产消息，但是这让我们看到能够有效刺激铝价的一丝希望。在我们统计的3月份全国铝厂运行产能中，成本高于17,000元的产能有306万吨，主要的铝厂有：四川的四川启明星铝业、广元启明星、其亚铝业，河南的神火集团、林丰铝电、鑫旺集团、龙祥铝业、恒康铝业、天元铝业，云南的曲靖铝业、云铝股份（有深加工），贵州的玉屏广茂，中铝山东分公司等。也就是说，如果下一步有减产，最有可能在这些铝厂发生。

　　另一个对铝价有利好刺激的因素是自春节至今下游加工企业的复苏，对原铝的采购明显好赚。这导致北方局部地区铝液市场紧俏，同时铝锭升水提高。

　　综合近期的正面与负面因素，我们认为铝价长期受到过剩的压制，短时间内供需结构的微观紧张，会刺激铝价产生反弹，而反弹高度会受到过剩这一根本因素的制约。

　　阿拉丁（Aladdiny.）认为下周初长江现货铝将保持在16,000一线，后半周有小涨20-50元的可能。沪铝1206合约将以16,050元为依托向上攀援。

(责任编辑：盈盈)

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