大陆期货： 震荡可能再次归来

　　【市场回顾】

　　上期所铜主力1207合约上一交易日呈现出小幅低开后的震荡反弹行情。开盘价57310元，收盘价57670元，较上日结算价上涨0.37%。 LME铜3个月远期合约上个交易日则出现盘中冲高回落的震荡行情。开盘价8019.5美元，收盘价8039.75美元，较上日收盘价上涨0.26%。 上海有色网1#铜均价为57425元，较前日上涨250元。 上期所铝主力1207合约上一交易日则在低开后维持低位震荡的走势。开盘价16060元，收盘价16075元，较上日结算价下跌0.09%。 LME铝3个月远期合约上个交易日则呈现触底反弹的格局。开盘价2065美元，收盘价2074美元，较上日收盘价上涨0.78%。 上海有色网A00铝均价15985元，较前日上涨10元。

　　【市场回顾】

　　【铜】标准银行分析师里昂·维斯基日前表示，中国铜库存积压打压铜价及市场情绪，预计中国铜出口增加、进口下滑及表观需求疲软的情况将持续至下半年。里昂预计，中国在保税仓库的铜库存将再度攀升至60万吨。另外，他认为中国目前的表观需求与实际现货活动的错位最终将随着货币政策的正常化而得到解决。Wind资讯统计显示，截至4月13日当周，中国上海期货交易所阴极铜库存为221827吨，较上周减少265吨，或0.12%。

　　【铝】商务部4月12日发布商务预报表示，国际铝价回落，带动国内价格小幅下跌。上周（4月2日至8日）国内A00铝价格比前一周下降0.3%。上周伦敦金属交易所三个月期铝价格2099.8美元/吨，比前一周下降2.6%，比3月初下降10.7%。下游企业采购量回升，库存减少，上周上海期货交易所铝库存为36.7万吨，比前一周减少0.6%。下游进入季节性消费旺季，预计后期铝价回落空间有限。 由于铝价低迷，近期频曝电解铝企业持续亏损，自去年工业用电价格上调后，河南地区电解铝企业主动减产逾40万吨，且这一减产动作仍在进行中。据了解，这40万吨产能分散在多个企业中，部分企业在减产的同时还出现了囤货现象。自去年四季度以来不少铝企已出现亏损，但停产或减产企业并不多，业内人士坦言，尽管亏损也要撑下去，因停产对电解铝企业的损耗很大。业内人士称，目前的铝下游消费相较于往年仍显脆弱，需求回暖能否持续还有待观察。 4月12日，据全球铝材生产巨头美国诺贝丽斯公司测算，全球铝材市场需求将从2011年的1920万吨增长至2016年的2560万吨，而其中三分之一左右的增量来自中国，中国铝材需求增速将高于全球其他市场。

　　【基本面分析】

　　我们认为铜矿产量增长乏力导致的供给缺口确实是在长期中可能支撑铜价的最有利因素，但值得关注的是由于中国消费预期不佳可能会削弱短期内其对于价格的支撑力度。

　　国际货币基金组织（IMF）主席拉加德（Christine Lagarde）周四（4月19日）表示，全球经济正看到微小、脆弱的复苏，同时伴随着较高的下行风险。拉加德警告称，全球经济的地平线上正浮现“乌云”，而欧元区危机正是所有不确定性的震中。此外，潜在的油价上涨也将是全球经济的一大下行风险。 拉加德指出，欧元区重新陷入财政困境、失业率高企、银行剥离高风险资产，都可能阻碍脆弱的经济复苏进程。欧元区政府部门必须用心落实此前承诺的经济和金融改革措施。 关于IMF增资问题，拉加德预期IMF资源本周的会议上将得到显着扩充，其将要求成员国完成在提高配额资源和提升新兴经济体代表权方面的工作。

　　【美国】美国劳工部宣布美国上周初请失业金人数坏于预期。在截至4月14日的一周中，首次申领失业救济人数为38.6万。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为36.5万。此前一周的人数为38.0万。 美国房地产经纪商协会(NAR)宣布美国3月二手房销量坏于预期。3月的二手房销量为448万幢(季调年化值)。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为462万幢。2月的二手房销量为459万幢。 美国经济咨商局宣布美国3月先行经济指标好于预期。3月的先行经济指标指数环比增长0.3%。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为环比增0.2%。2月该指数的环比增幅为0.7%。 费城联储宣布4月费城联储制造业指数为坏于预期。4月的费城联储制造业指数为8.5点。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为12.0点。3月的费城联储指数为12.5点。

　　【欧洲】欧盟委员会（European Commission）周四（4月19日）公布的初步数据显示，4月份欧元区消费者信心指数从3月份的-19.1降至-19.8，因有关该地区于第一季度再度陷入衰退的担忧加剧。此前两个月的数据意外上升。经济学家预计，当月该指数将略升至-19.0。 我们认为市场在此阶段对于后期趋势将呈现一定分歧，虽然前期下跌在一定程度上增加了价格的波动性，但如果趋势难以在短期内明朗则不排除价格继续趋向水平震荡的可能。

　　【宏观面分析】

　　【铜】从技术分析角度来看，结合近两日的走势铜价已然呈现出明显的弱势。我们认为虽然中期下跌空间仍然没有打开，但短期下跌指标可能会继续压制铜价。因此，在操作上我们建议投资者适当逢高做空，反弹阻力位暂时可以布林通道线下轨和5日均线为准。

(责任编辑：盈盈)

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