天鸿期货：连续反弹之后出现回落

　　【期货行情】

　　沪铜CU1208今日较前一日结算价跌650元/吨。

　　沪铜低开回落，开盘价58500元/吨，最终收报58100元/吨，结算价跌650元/吨，最高价58550日内最低价58010，跌幅1.1%。日可见最大波动幅度540,自开盘向上波动40点，向下波动490点。持仓量增14738，成交量约31万手。

　　【市场影响因素】

　　★中证报报道，根据四大国有银行信贷数据推算，4月金融机构信贷在7000亿元左右，环比回落近30%，显示信贷需求不足，宽松政策可能提前到来。

　　★中美第四轮战略经济对话今日举行，本次经济对话的主题为“深化战略沟通与务实合作，推进持久互利的中美经济关系”。围绕这一主题，双方将讨论三大议题：一是促进强劲、可持续和平衡增长；二是拓展贸易和投资机遇；三是金融市场稳定和改革。

　　★中国汇丰制造业PMI上修至49.3，显示制造业放缓幅度收窄，但制造业产出下降潜在需求仍疲软。

　　★研究机构Markit Economics周四公布，4月份由该机构和摩根大通共同编制的全球制造业采购经理人指数（PMI）为51.4，较3月份的51.1小幅上升。报告显示，欧洲和美国制造业走势分化较大。4月份美国仍然是全球制造业增长的主要动力来源，欧洲则出现近三年来最大幅度的萎缩。报告指出，亚洲方面，印度制造业继续稳健增长，日本温和扩张，中国制造业活动保持较受抑制状态。

　　★宏观方面，数据编撰机构Markit公布的报告显示，由于经济衰退趋势逐渐由欧元区外围国家向轴心国家蔓延，欧元区4月制造业采购经理人指数进一步下降。4月制造业PMI从3月的47.7下降至45.9，创下自2009年6月来新低，并连续9个月处于荣枯分界线下方。欧盟统计局报告称，由于，欧元区3月失业率触及历史高位失业人数增加16.9万人。从目前市场表现判断，市场焦点重回欧元区趋势逐渐的情况下不宜过度看基本金属。

　　★有分析认为：下游用铜行业的变化趋势才是铜价走势的关键。铜下游需求大致分为铜管(空调)、电线电缆(电网投资、房地产投资)、铜合金条和合金块以及板带箔(电子等)。其中电线电缆及铜管占据铜消费领域最大的比重。截止2012年3月，电线电缆开工率在过去一年的低点附近徘徊(3月份开工率仅为71.41%)；铜管与铜杆线企业尽管环比开工率有所回复，但却低于历史平均水平。但是电力需求对经济周期的敏感性不强，“十二五”期间，全国电力工业投资将达5.3万亿元，比“十一五“增长68%。电源投资年平均增长率为14.34%，电网投资年平均增长13.74%。因此，电力行业将是铜消费的主要支撑。应多关注电力行业的消耗。

　　【技术分析】

　　【展望与操作建议】

　　内外经济增长数据出现明显差异，受宏观方面信息和短线交易影响，LME铜价在连续反弹之后出现回落，预计铜价短期维持区间震荡，逢高抛空还需谨慎。

(责任编辑：盈盈)

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