民生期货：沪铜：知否？知否？应是“绿”肥“红”瘦

　　行情回顾：

　　昨日沪铜主力合约1209较前结算价小幅低开60元/吨，开盘价54970元/吨，最低下探至54550元/吨，最高55180元/吨，最终收报55150元/吨，上涨120元/吨，涨幅0.22%；仓量方面，1209合约持仓量增加2372手至303284手，成交量增加11.2万手至59.9万手。

　　国际市场： 受空头回补推动，LME基本金属偏弱反弹，伦铜指数盘中再创近四个月新低，之后低位反弹，收盘下跌7.25点，跌幅0.10%，报收于7587.25美元/吨。

　　现货市场：长江有色金属现货报价，1#铜报价在55650-55950元/吨，日均价55800元/吨，下跌200元/吨，升贴水b250 -b330元/吨，下跌10元/吨。

　　综合分析：

　　欧债方面，欧盟峰会无果而终，德国总理默克尔坚决反对发行欧元债券；欧洲理事会主席范龙佩、欧盟委员会主席巴罗佐，以及欧元集团主席容克均表示，希望希腊留在欧元区是与会代表的普遍意愿。巴罗佐承诺，只要希腊坚持进行国际救助协议所规定的结构性改革，欧委会将为其提供一切必要的金融支持，竭尽所能避免其退出欧元区；尽管如此，在没有取得共识和实质性措施的情况下，希腊风险并未消退。

　　宏观经济方面，世界银行下调其对中国今年经济增长的预期，汇丰中国5月PMI初值仍处在荣枯分水岭下方，美国5月制造业PMI下跌，4月份耐用品订单增长不及预期，欧元区17国5月份私人部门工业产出出现自2009年以来最快萎缩，综合PMI指数从4月份的46.7下降至45.9，创35个月新低。世界三大经济体均出现不同程度的经济衰退，宏观经济形势不容乐观。

　　昨日伦铜下跌迟滞，国际市场寄希望于中国出台新的刺激性政策；但鉴于上次4万亿遗留问题仍未解决，加之换届之年要给后任者留下足够的政策空间，恐怕这个希望要落空，至少中国不会出台类似4万亿的大规模的刺激性政策。

　　总之，在世界主要经济体普遍衰退的大环境下，铜价的大幅上涨是小概率事件；活用李清照《如梦令》里的一句词“知否知否，应是绿肥红瘦”，在当前空头主导的行情下，投资者应坚持逢高做空的思路。

　　投资策略：

　　尽管昨日国内沪期铜表现较为坚挺，不过在市场完全被空头氛围掌控的情况下，后市走向依旧难以乐观，需谨慎铜价进一步下探风险；国际市场期待的中国大规模刺激性政策恐难以出现。

　　操作上，由于伦铜下跌迟滞，暂观望为宜。多单暂不宜入场，注意风险。（民生期货 闫文亮）

(责任编辑：盈盈)

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