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【市场回顾】
上期所铜主力1209合约上一交易日呈现出大先抑后扬触底反弹的行情。开盘价54970元，收盘价55150元，较上日结算价上涨0.22%。 LME铜3个月远期合约上个交易日则呈现出盘中来回区间震荡的格局。开盘价7579美元，收盘价7565美元，较上日收盘价上涨0.08%。上海有色网1#铜均价为55840元，较前日下跌235元。 上期所铝主力1208合约上一交易日则相对稳定地位震荡。开盘价16010元，收盘价16000元，较上日结算价下跌0.56%。 LME铝3个月远期合约上个交易日则继续呈现弱势并震荡下行。开盘价2028.50美元，收盘价2007.5美元，较上日收盘价下跌1.01%。 上海有色网A00铝均价15965元，较前日下跌20元。
【市场回顾】
【铜】上周上期所最新铜库存减少13635吨，总量继续回落至173814吨，但保税库存仍然出现增长。 海关总署5月21日公布的统计数据显示，2012年1-4月，中国累计进口未锻造的铜及铜材173.6万吨，同比增加48.8%；进口金额累计达145.5亿美元，同比增加30.5%。 据多位上海外高桥保税区铜交易商透露，自5月份起，外高桥保税物流园区的铜仓库外，每天都有很多重型卡车在装铜运输，目前已有数千吨铜库存出库，这种场景是不多见的。近日，市场人士称，LME铜市场在进行多空对决，国际多头占优，使得手握空单的国内企业江西铜业被迫交割。而需要出口的铜数量至少在10万吨，按照目前每吨铜57000元计算，涉及金额超过50亿元。与江西铜业做对手盘的或为全球知名的大宗商品交易商嘉能可。据悉，国内铜企出口电解铜需要缴10%的关税，多疑国内铜企一般不愿出口电解铜。目前，转口贸易运往韩国LME交割库的主要以保税区铜库存为主，韩国釜山LME铜库存最近一周增加2875吨至25075吨。 道琼斯5月24日消息，高盛预计，中国铜需求将保持疲软，直至第四季度。预计2012年中国铜消费量增长3%，2013年中国铜消费量料增长8%。另外，中国2012年来自家电和汽车行业铜需求预计将增长3%。
【铝】上周上期所铝最新库存减少11731吨，总量回落至335301吨。
【基本面分析】
据海关统计数据显示，今年4月份，中国进口铝土矿近530万吨，同比增长29%，创有纪录以来单月最高进口纪录。而前4个月，中国累计进口铝土矿1827.38万吨，同比增长44%。统计数据显示，当月进口自印度尼西亚的铝土矿为462万吨，同比增长40%，占总进口量的88%。据分析，当月铝土矿进口总量的攀升，主因为国内企业在印尼矿业新政前加大了进口力度，国内依赖进口矿的氧化铝企业囤货意愿有所增强。
我们认为库存的减少及进口数据继续维持高位短期内对于铜价都将形成一定利好。但由于库存价格前期的背离及较高的保税库存，因此价格后期反弹力度仍然需要观望宏观面的影响。
【中国】5月23日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，分析经济形势，部署近期工作。会议指出，当前我国经济运行总体平稳，经济增速保持在年初预期目标区间内，但国内外环境更加错综复杂，出现一些新的变化。世界经济复苏的曲折性、艰巨性进一步凸显。国内经济运行中仍然存在一些突出矛盾和问题，特别是经济下行压力加大。
【美国】经济数据面，美国劳工部宣布美国上周初请失业金数据略好于预期。在截至5月19日的一周中，首次申领失业救济人数为37万。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为37.1万。此前一周的人数为37.0万。
美国商务部宣布4月耐用品订单数据低于预期。4月份的耐用品订单环比增0.2%。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为环比增0.5%。3月的耐用品订单环比降3.7%(修正值)。
【欧洲】周三欧盟峰会未能达成解决欧元区债务危机的新协议。德国总理默克尔与其他一些AAA评级国家的领袖仍然反对有关发行联合欧元债券以降低该地区债务压力最大的国家借贷成本的呼吁。欧盟领袖强调他们希望见到希腊留在欧元区，但强调希腊新政府的领导人必须遵守最近达成的一揽子救援方案的规定条款。
我们认为主要经济体5月PMI数据的回落显示出全球经济确实处于增长乏力或者衰退之中，中国二季度如果经济增速继续快速下滑，那么可能增大市场对于硬着陆的担忧。不过由于短期内市场将进入信息真空期，因此对于商品而言下跌动力或许将不足。
(责任编辑：盈盈)
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