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【市场回顾】
上期所铜主力1209合约上一交易日呈现出低开高走的强势反弹行情。开盘价55890元，收盘价56080元，较上日结算价上涨0.29%。 LME铜3个月远期合约上个交易日则呈现出双峰震荡冲高回落行情。开盘价7684.75美元，收盘价7657.5美元，较上日收盘价下跌0.25%。 上海有色网1#铜均价为56625元，较前日下跌10元。 上期所铝主力1209合约上一交易日虽低开低走，但仍然维持温和震荡。开盘价16035元，收盘价16030元，较上日结算价上涨0.00%。 LME铝3个月远期合约上个交易日则与伦铜相似冲高回落。开盘价2022美元，收盘价2015美元，较上日收盘价下跌0.59%。 上海有色网A00铝均价15985元，较前日下跌5元。
【市场回顾】
【铜】上周上期所最新铜库存减少18032吨，总量继续回落至157489吨，但保税库存仍然出现增长。 全球经济增长疲软以及国内经济增速放缓，使得有色行业面临“内忧外患”的双重压力。随着下半年国内经济景气回升，行业专家普遍认为，今年二季度将是有色行业业绩低点，三季度业绩同比将有所提高，有望同比出现增长的基本金属有铜和铝。国家统计局27日发布数据显示，4月份工业增加值增速同比增长9.3%，为自2009年5月份以来的最低值。由于工业增速与GDP增速相关性很高，工业增速的下滑显示出实体经济增长乏力，以及工业整体出现的需求增速下滑。欧债问题继续发酵，以及全球经济增长呈现出的疲态，也使有色企业业绩备受压力。在国内外需求放缓的背景下，有色行业企业利润受到影响。近期财政部公布的4月份国有企业运行情况显示，1-4月份，国有企业累计实现营业总收入127160.1亿元，同比增长12.4%，4月比3月环比下降5.6%。1-4月实现利润同比降幅较大的行业为交通行业、化工行业、建材行业、有色行业等。中信证券在其最新报告中也指出，目前金属价格总体上涨并不明显，从调研情况来看，二季度企业开工率、产量等方面环比应有所回升，预计二季度企业经营业绩较一季度有所改善。
【铝】上周上期所铝最新库存减少14263吨，总量回落至321038吨。 我们认为库存的减少及进口数据继续维持高位短期内对于铜价都将形成一定利好。此外，由于保税库存并没有出现减少，因此融资铜仍然处于增长，铜价下跌风险也并没有导致过多风险。
【基本面分析】
【中国】近日，刺激家电及汽车消费等一系列加快投资政策陆续出台，中国似乎正迎来
“稳增长”的政策出台高峰期；而融资贵超过融资难的现实困境，也可能令降息举措三年多来首次进入政策视野。知情人士透露，针对当前广义货币供应量(M2)增幅明显放缓、贷款需求急剧萎缩的情形，国务院拟考虑采取运用利率手段，刺激经济发展。不过鉴于CPI同比涨幅仍在3%以上，可采取不对称降息办法，以进一步减轻企业和社会的融资成本。一位匿名官方人士称，中国下一步货币政策取向，将由原来以数量型调控为主，转向数量型调控和价格型调控并重的政策，降息可能随时出台。中国央行去年12月近三年来首次下调存准率，今年以来又已连续两次下调，最近一次为5月18日，下调存准率0.5个百分点。
【美国】美国经济数据面，标普公司宣布美3月大城市房价增幅低于预期。3月凯斯-希勒(Case-Shiller)美国20个大城市房价指数(经季调)环比增长0.1%。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为环比增0.3%。2月的CS房价指数环比增0.2%。 美国谘商会周二发布报告称，美国5月份消费者信心意外下滑，为连续第3个月下滑，显示出美国民众对于就业市场的悲观情绪正在升温。同时公布的数据显示，美国5月消费者信心指数降至64.9，为4个月以来的最低水平，更是远低于预期水平的70.0，4月份该指数经修正后为68.7，初值为69.2。数据并显示，5月份现状指数大幅降至45.9，为1月份以来的最低水平；4月份该指数修正后为51.2，初值为51.4。5月份消费者对未来6个月经济活动的预期指数降至77.6；4月份该指数经修正后为80.4，初值为81.1。
【欧洲】希腊的民意调查结果表明，保守的新民主党支持率领先于反对救援的左翼政党Syriza。这个债台高筑的国家将在6月17日举行大选，市场对该国能否履行财政紧缩措施的承诺、能否留在欧元区的担心情绪也越来越加重。 据外媒周三援引欧盟草案文件报导称，欧盟委员会(EC)将要求欧盟(EU)财长再多给西班牙一年时间实现赤字占国内生产总值(GDP)3%的目标，从目前拟定的2013年推后至2014年。报导称，要增加西班牙实现预算赤字目标的时间弹性，前提是该国加快提高退休年龄、扩大增值税徵收范围、并确保地方政府落实稳定性计划等。报导称，欧盟还将要求西班牙创立一个独立的财政机构来负责分析、提供建议以及控制财政政策。西班牙2011年赤字占GDP比例为8.9%。目前该国政府对今明两年赤字占GDP比例的目标分别为5.3%和3%。 我们认为中国及美国经济数据继续疲软预示着全球经济仍然处于恶化之中，市场的反弹热情更多的可能来自于投资者对于新一轮刺激政策的期望。但如果预期转为失望那么市场的走向无疑是明显的。欧洲方面，西班牙的债务问题在希腊之后日益显着，如果希腊是可能被杀的鸡，那么西班牙就是需要警示的猴。如今希腊局势仍然未定，但如果继续恶化，那么欧元区也或许将面临巨大挑战。我们提醒投资者注意六七月份这一重大时间节点。
(责任编辑：盈盈)
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