华闻期货日评：反弹受阻 沪铜震荡调整

　　内盘：

　　受欧元下跌影响，期铜价格回落，沪铜1209合约以55600低开，期价维持震荡格局，全天最高55650，最低55100，收盘55320。成交593484手，持仓290582手。

　　经济数据和宏观动态：

　　央行本周锁定资金净回笼 中金预计最早6月降息

　　昨日，央行在公开市场进行了500亿元28天期正回购操作，中标利率维持在2.8%。由于本周公开市场到期资金仅230亿元，已提前实现资金净回笼。另外，最近市场降息预期升温，中金公司更是预测，首次降息最早将出现在6月份。

　　“公开市场本周再次提前实现净回笼，是为了回收当前过剩的流动性，以平衡短期资金供给，对资金面以及回购利率的影响很有限。”一家股份制商业银行的交易员称，尽管公开市场到期资金规模处于低位，但跨月因素并未对银行间宽裕的资金面带来压力，所以本周央行仍将通过正回购回收流动性。

　　昨日进行的600亿元9个月期中央国库现金招标的中标利率为4.22%，这将向银行体系注入等量资金。今年已进行的四期中央国库现金招标均为6个月期，且中标利率连续下行。

　　本周央行到期资金仅为230亿元，不计周四常规进行的91天正回购操作，本周已实现净回笼270亿元。

　　29日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种较上日跌0.75个基点，报收于1.9042%；7天利率较上日升7.75个基点，报收于2.5733%。这显示市场流动性仍处于相对宽松阶段。

　　分析人士认为，最近资金面宽松的主要原因来自于两个方面。一是降准带来的流动性仍大大多于公开市场回笼量；二是市场对于政策面预期较好，机构不用提前储备很多资金。同时近期市场上降息预期升温，也使得各机构对吸纳国库现金存款热情降低。

　　中金公司最新报告称，5月贷款需求将持续低迷且规模只有6500亿元，加上外汇占款可能继续净减少，M2增速将跌破12%。年内第一次降息可能采取非对称降息的形式，最早在6月份出现。

　　“降低企业融资成本、刺激企业再杠杆最有效的方式仍是贷款基准利率的下调，但如果仅下调贷款利率而不下调存款利率，在资金成本没有下降的情况下，银行仍将会扩大上浮幅度以保持息差。”中金公司因此认为，年内第二次降息存款利率的下调将不可避免，并且有望在下半年CPI同比稳定在3%以下后看到。

　　央行此前已在公开市场连续两周实现净回笼，合计规模为1420亿元。

　　西班牙遭两机构降级 市场恐慌情绪急剧增加

　　在昨日之前，相信很少有投资者听说过美国的一家叫Egan-Jones(伊根-琼斯)的评级公司。

　　然而就是这家名不见经传的评级公司，昨日下调西班牙评级，导致欧元暴跌。由此可见，市场神经已经紧绷到一定程度，稍有风吹草动都会导致市场中避险情绪的爆发。从另外一方面讲，这也证明了欧元区已经到了岌岌可危的地步，连不知名的评级公司都能对其造成巨大影响。

　　在这种情况下，昨日美国评级公司Egan-Jones(伊根-琼斯)宣布下调西班牙评级，这是该公司一个月内第三次下调西班牙评级。该机构将西班牙评级调降至B级，并展望负面。这也直接导致了昨日欧元回吐涨幅，并且再度创出新低1.2460。由此可见目前欧元已成惊弓之鸟，市场情绪已经紧张到了一定的程度。目前市场对于欧债问题的担忧急剧加重，在希腊问题还没有解决之前，西班牙的情况又严重到了难以为继的态势。这可以说是欧债危机爆发以来最为严峻的时候，受到这两个国家的影响，欧元想要翻身有一定的困难，但是投资者需要警惕市场往往在最为恐慌的情况下出现反转。

　　国际三大评级机构之一、惠誉国际信用评级有限公司28日下调西班牙主权信用评级，由AAA降为AA＋，评级展望仍为“稳定”。

　　标准普尔公司在4月28日下调了西班牙主权信用评级，将评级展望前景定为“负面”。

　　目前市场关注的焦点就是何时西班牙国债收益率将达到或超过7%，或者说西班牙何时向欧盟申请援助。

　　目前西班牙第四大银行Bankia需要资金190亿欧元，西班牙加泰罗尼亚地区资金缺口130亿欧元。有政府消息人士透露，西班牙可能发行新国债以筹措资金。但是西班牙政府承担着很重的压力，债务赤字占国内生产总是的9.6%，同时GDP萎缩1.7%，同时其国内失业率高达24%。这一切似乎均对西班牙不利，使得投资者越来越担心其偿债能力，况且西班牙作为欧盟第四大经济体，若其被迫申请援助的话，其所需的资金量也将大于其他申请援助的国家，这使得欧元的投资者更加恐慌。

　　国内现货：

　　长江现货今日上午报价56050--56200， -440。升贴水：b120-b270，+45。沪期铜大幅回调，持货商月末换现意愿强，抑制现铜升水提升空间，市场供应品牌多样，无资金压力的投机商择机接货，青睐好铜，有订单的下游5万6附近有逢低买盘，但整体成交仍显低迷，月末特征延续。

　　综述：

　　现在市场的情绪很不稳定，稍有风吹草动就会引发市场的恐慌情绪，西班牙的主权信用被降级，又引发新的市场恐慌。欧元大幅下跌，美元指数持续上涨，从而直接影响到期铜市场反弹失败，期价回落。

　　就沪铜市场而言，目前跟随性特征很明显，受国内因素干扰很小。期铜在经过两周的调整后，市场的前期获利压力已经得到充分释放，在基本面没有利好的情况下，任何一种利空消息都会导致期铜的再次暴跌。

　　因此在操作上，交易者维持空头思维，但近期不宜持仓过重。

　　华闻期货研发部：杨明

　　联系电话：0371-65612679

(责任编辑：盈盈)

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