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【一周简评】
伦铜： 在希腊民调较此前的预期出现逆转降低了其退出欧元区的风险使得市场乐观情绪高涨的带动且在周一没有任何经济数据的影响下，伦铜周一在高开低走之后呈日内探底走高之势，最终大幅收高，周二在中国经济刺激因素及Xstrata公司旗下位于秘鲁南部的Tintaya铜矿示威活动的炒作影响下，伦铜在亚洲电子盘走高，但由于美德的经济数据好坏不一，且欧债危机忧虑再度出现，因而伦铜在欧美时段出现大幅的回落，在接下去的三天时间里，随着中国发改委对经济刺激政策的辟谣和欧债危机持续升级、欧元区经济景气指标和PMI指数双双回落、欧洲失业率再创新高、中国官方与汇丰PMI指数回落、美国ADP就业人数与非农就业人数增长不及预期且核心支柱产业就业人数有所回落、失业率高企芝加哥和IMS的PMI指数双双回落等因素的综合影响下，大幅震荡回落，回吐了上周五及本周一的涨幅。
沪铜： 本周沪铜期价在伦铜亚洲电子盘高开低走，探底回升的影响下大幅收高，周二虽小幅低开并一度震荡走低，但在伦铜炒作中国经济刺激因素及Xstrata公司旗下位于秘鲁南部的Tintaya铜矿示威活动的影响下逆转上行，最终小幅收高，周三在隔夜伦铜小幅收低及发改委出来辟谣的影响下呈低开低走之势，虽午后有所反弹，但最终大幅收跌并回吐了前两日的涨幅，周四在隔夜欧元区经济景气指数回落、欧债危机持续升级、美国经济数据呈现疲软引发伦铜大幅跳水的带动下跳空低开并呈低位徘徊之势，而到了周五虽然中国官方及汇丰PMI指数不及预期，但在游资的炒作下，沪铜呈宽幅的剧烈区间震荡整理之势，最终仍然小幅收低。本周现货市场上面，下游接货意愿仍然较差，而部分贸易商由于资金压力而急于将库存兑换成现金，从而使得整体升水涨幅受限，与此同时受进入消费淡季的因素影响，总体成交仍然维持低迷之势。
伦铝： 本周伦铝在价格走势上总体而言跟随铜价，呈先扬后抑之势，但在周五，虽然受到中国国内五大铝企减产10%，其中中铝减产170万吨氧化铝且提高氧化铝价格至2900元/吨影响，在欧美时段出现大幅反弹，但最终被欧美疲软的经济数据所消化，最终大幅收低。
沪铝： 本周沪铝周一在沪铜高开的影响下小幅高开，但随后进入了横盘区间震荡整理阶段，最终在尾盘快速拉高，周二跟随铜价在炒作因素的影响下呈宽幅的区间震荡整理之势，周三跟随铜价低开低走，周四虽有小幅反弹但仍然收低，周五虽有国国内五大铝企减产10%，其中中铝减产170万吨氧化铝且提高氧化铝价格至2900元/吨作为支撑，但仍无法改变其震荡下行之势。本周在现货市场上，由于贸易商对后期走市出现了较大分歧，因而在报价方面涨跌不一，此外当现现货市场上货源相对比较充裕且成本支撑较为明显，但总体来看，由于进入到了消费的淡季，下游需求依然较低，因而成交仍显平淡。
伦锌： 本周伦锌在价格走势上总体而言仍然跟随铜价，呈先扬后抑之势，但在周五，由于价格一度低探至上周三的低点，引发多头的买盘跟进，最终使得锌价大幅反弹回升最终小幅收涨。
沪锌： 本周沪锌期价总体而言跟随铜价走势，呈先扬后抑之势。周五虽然盘中出现快速反弹，但最终仍然以收低结束。本周现货市场上，在需求仍未得到改善且进入消费淡季的双重影响下，下游企业仍然对后市抱以看空之势，整体成交仍显低迷。
【要点提示】
1. 在宏观经济形势疲软背景下，发改委近期在官网公布了多个获批项目，外界猜测这是“新一轮经济刺激计划”的开始，并传出“新4万亿”投资驱动的说法。对此，国家发改委相关人士称“新一轮经济刺激计划”是误解，项目审批是依据规划进行，并未刻意加快。
2. 中国人民银行6月1日发布的《2010中国区域金融运行报告》指出，2008年以来，地方政府融资平台在加强基础设施建设和应对国际金融危机中发挥了积极的作用，但平台数量增长过快，贷款规模迅速扩张，相关运营问题逐步出现，潜在风险需引起关注。
3. 意大利央行行长、欧央行执委Visco表示，欧央行没有排除第三轮LTRO的可能，尽管这不是在当前情况下必要的选择。
4. 经济学家樊纲5月30日出席中国经济体制改革研究会2012年工作会议时预测，2012年中国GDP将增长8%左右，并且今后5到10年还将维持这一速度。按工业增加值数字来算，第四季度增长率应有明显提高，全年大概8%左右。
5. 标准普尔信用分析师David Wood称，中国经济硬着陆的可能性微乎其微，但经济增长无疑正在放缓，中国2012年的实际国内生产总值(GDP)增速大幅下降，因为政府努力遏制通货膨胀，特别是为防范房地产泡沫而采取的房地产调控措施。此外，全球经济疲软也阻碍了中国出口增长。
6. 欧盟委员会5月30日发布的一份报告显示，欧元区17国中有7个国家经济失衡，需要采取相关政策措施，不过问题不是十分严重。这7个国家为比利时、塞浦路斯、芬兰、法国、意大利、斯洛文尼亚和西班牙，正在接受经济救助的希腊、爱尔兰和葡萄牙则没有稼秘鲁南部的Tintaya铜矿的示威活动已卦堵了运输线路，但该矿正常运转，用其太平洋沿岸的港口暂时仍拥有精矿库存。
【评论】
本周基本金属在希腊民调较此前的预期出现逆转降低了其退出欧元区的风险使得市场乐观情绪高涨且周一没有任何经济数据的影响下均在亚洲电子盘以小幅高开开场，并最终连续两天小幅走高，但在接下去的三天里在一系列宏观经济数据利空的影响下出现了大幅的逆转之势，掉头向下。
从本周影响基本金属走势的因素来看，宏观经济仍然占到了较大的比重，首先，从欧元区的情况来看：当前欧债危机仍未结束，希腊危机虽有缓和，但西班牙和意大利的恶化仍将推动欧债危机的进一步升级：我们可以看到，周一，10年期西班牙国债收益率一度突破了6.5%，创下去年11月以来的最高水平。而该基准国债与德国国债的利差则上升到了507个基点这个欧元以来历史高位；与此同时，意大利周一拍卖35亿欧元2014年5月到期的零息债券，平均拍卖收益率4.037%，为2011年12月以来最高，上次拍卖收益率3.355%。此次认购率1.66倍，上次认购率1.8倍。而这也是由于近期欧元区银行受到希腊银行挤况风波扩散化影响反致，从当前欧元区银行的趋势来看，有两个迹象非常明显：一是部分国外投资者纷纷从债务危机的重灾区希腊、西班牙、意大利撤离；二是希腊、西班牙、意大利三国的资本在持续流出的态势。此外，对于希腊而言，虽然新民主党的支持率暂时获得了领先，但仍然要要值得警惕，从民调来看，左冀联盟的领导人Syriza在失业率很高的年轻人群中尤其受欢迎，而新民主党则在60岁以上的选民中有绝对号召力，对于新民主党目前的领先我们认为只是暂时性的，而到6月希腊大选之后也不能完全放松，哪怕就是组建成联合政府，其最终是否留在欧元区的决定仍需要全体国民来表决，从现在的情况来看，希腊退出欧元区势在必行，但这在当前来看只是一个时间的问题。另外，从欧盟发布的欧元区5月一系列经济景气指数的终值来看，均低于预期及前值，其中，5月消费者信心指数创下两年半以来的新低，这使得欧元区的经济下行之势出现无法逆转之势，而欧债危机焦点转向的另一个国家意大利国债拍卖的结果则是火上浇油，其5年期和10年期国债拍卖成本进一步上升，需求则进一步的下降，与此同时，德国的10年期国债收益率则继续下降，使得市场开始担心德国国债泡沫的膨胀。由于欧元区经济的下行之势已无法挽回且西班牙和意大利国债拍卖成本上升，需求下降，德国国债存在泡沫风险，因而共同推升了欧债危机进一步的升级。最后，从周五发布的欧元区PMI指数来看，欧元区各国制造业均处于疲弱之势，复苏仍显乏力，特虽是德国经济复苏之势的疲软，加得了欧元区整体经济下行之势。
其次，从美国的数据来看：第一，从上周五纽约联储主席杜利德一反常态，公开表示无需推出QE3之后，上周六，费城联储主席Charles Plosser再度表示，当前美国经济增长良好，无需延长扭转操作，无需进一步宽松。二位联储官员的话进一步地调降了市场对于美国QE3推出的预期，进一步地打击了市场的盲目乐观情绪；第二，从美国近期密集公布的一系列经济数据来看，其整体经济形势仍处于疲软的态势之中：1)虽然其五月ADP就业人数及非农就业人数仍在上升，但幅度不及预期且其支柱产业－建筑业及制造业就业人数均不容乐观，且其周度初请失业金人数再度出现回升，这也使得美国的就业市场前景堪忧；2) 芝加哥5月PMI指数连续第三个月出现回落，其中产出分项指数更是降至09年9月以来的新低，与此同时，周五公布的ISM的PMI指数也同样出现了回落，其十个分项指标中有五个低于50的荣枯分水岭之下，处于收缩状态，而其中的价格指数更是大幅下挫13.5至47.5，这也进一步点燃了美国经济二次探底的风险。
最后，从中国的情况来看，本周发改委官员出来辟谣验证了我们此前在报告中对于中国出台经济刺激政策不切实际的分析，也打退了市场盲目乐观情绪对此的炒作之势。而从周五中国官方的PMI指数及汇丰PMI指数终值来看，中国的制造业在当前经济形势下开始呈现收缩之势， 经济下行压力较大，这与可以从国务院副总理李克强在全国第三次援疆对口工作会议上的讲话中得到印证。、
从基本金属的供需基本面上来看，智利的Escondida铜矿今年一季度产量同比增长2.1%至240215吨，从而打破了其4月底在全球勘探会议上发表的铜矿产量将有所下降、供需趋紧的言论；智利4月铜产量同比增长1.6%，墨西哥3月铜产量同比增长14.6%，这一方面使得当前供需疲软的铜市再度承压，而另一方面也进一步缓和了在当前经济疲软态势下铜供需紧张的态势，使得铜的供需将由短缺转为过剩；在铝方面，国内包括中国铝业在内的前五大铝企业将从6月起减产10%，其中中国铝业将压缩氧化铝产能70万吨；在锌方面，由于进入了消费淡季，下游企业的开工率仍呈下降之势，这也使得当前锌价承压。
综合对全球宏观经济走势的分析与对当前基本金属供需基本面的剖析，并结合当前技术走势的分析判断，我们认为，基本金属短期之内技术性反弹的时间窗口已处于关闭状态，后市仍将呈震荡下行扑阍谄拦乐小?
7. 纽约大学教授、有“末日博士”之称的鲁比尼5月31日发布微博再次预言2013年全球经济“完美风暴”：欧洲“慢动作火车事故”般的政治动荡最终发生；美国受财政悬崖影响经济急速放缓；伊朗战争爆发使油价飙升；中国等新兴市场面临硬着陆。
8. 穆迪投资者服务公司周三晚间下调了丹麦和芬兰多家金融机构的信用评级，理由是这些金融机构对批发融资过度依赖，且运营环境不佳。
9. 中国社科院经济研究所副研究员汤铎铎近日表示，目前我国相关部门推出的各项政策措施显示宏观经济政策正在走向放松，不过是在预调微调的正常范围内。目前新一轮的投资规模肯定不会超过2008年的规模和力度。
10. 国务院发展研究中心宏观经济部部长余斌近日表示，稳增长和调结构并不矛盾，稳增长是为了更好地调结构。稳增长的路径选择至关重要，应该通过增加瓶颈产业的供给能力，在稳增长的同时，促进经济结构调整。
11. 希腊银行业援助基金（bank rescue fund）5月29日宣布，已经向该国最高级别的四大银行拨付了180亿欧元银行业暂时援助款，以弥补该国近期债务重组所带来的损失。
12. 根据欧盟立法草案，欧盟各国或被迫救助其他国家的受困银行。这意味着欧盟向更紧密财政融合迈出重要一步，或使部分成员国感到失望，尤其是德国。
13. 评级机构Egan-Jones将西班牙评级从BB-下调至B，展望负面。
14. 国家发改委固定资产投资司副司长罗国三表示，中国不太可能再次出台大规模的刺激措施来推动经济增长，因为它不可持续。
15. 国家发改委高级研究员王健表示，中国经济下滑趋势远未结束，二季度增长非常有可能跌破8%。他称，刺激不会推动需求，即便会有更多的存准率和利率下调。
16. 国际货币基金组织(IMF)副总裁朱民指出，IMF分析显示发达国家2012年年底政府财政赤字将占GDP的107%，尽管已出台诸多紧缩政策，但整个发达国家的债务水平还将继续攀升估计整个发达国家的债务水平要到2015-2016年左右才可以稳定下来，那个时候债务占GDP比例将达116%。
17. 费城联邦储备银行行长普洛瑟称，美联储已为应对欧洲不断升级的债务危机的任何后果做好了充分准备，美国民众绝无惶恐失措的理由。
18. 穆迪高级分析师章怡表示，鉴于中国正试图在刺激经济和不引发通货膨胀之间取得平衡，因此中国政府不太可能过度放松信贷。
19. 国家统计局网站5月27日消息，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润14525亿元，同比下降1.6%。4月当月实现利润4076亿元，同比下降2.2%。
20. 美国财政部5月25日发布半年度汇率政策报告，拒绝将中国列为汇率操纵国，但誓言将敦促中方加快人民币兑美元升值步伐。
21. 国务院参事、资深经济学家陈全生5月26日在昆明作“宏观经济趋势及政策走向”主题报告。陈全生表示，房地产调控处于两难境地，如果放松，担心房价反弹；继续紧缩，担心拖累经济，影响稳定。陈全生认为，破解这一困局应以销售市场与租赁市场并重，买房与租房并举来解决。
22. 纽约联储5月25日公布美联储债券期限延长计划（被市场称为“扭转操作”）5月份的购售计划表，预计当月国债和通胀保值债券(TIPS)的购买总额和出售总额分别在450亿和430亿美元左右。
23. 5月25日，穆迪下调北欧数家大型银行评级，因这些银行对批发融资的依赖相对过高，在严峻压力情境下具有较差稳定性。
24. 评级服务机构标准普尔上周五（5月25日）称，由于对西班牙经济及银行业中的当前风险感到担心，遂下调多家西班牙银行的评级至“垃圾级”，决定将Bankia SA和Banco Popular Espanol SA两家银行的评级从“BBB-”下调至“BB+”。
25. 秘鲁能源及矿业部长Jorge Merino周四表示，全球第二大铜生产国--秘鲁有望通过到2015年提高铜产量75%来抵消下跌的金属价格影响。这将令秘鲁铜产量在三年内达到215万吨，2011年为124万吨，但其产量仍远低于邻国智利每年的524万吨。
26. 墨西哥国家统计局周四公布的数据显示，该国在2012年3月产铜36，807吨，较上年同期增加14.6%，因该国最大的铜矿在持续三年的罢工结束之后，产量继续增加。
27. 智利国家统计局（INE）周四公布称，该国2012年4月铜产量同比增1.6%至445,378吨。
28. 因进口铝土矿供应变化，中国铝业在内的中国前五大铝业者6月起将减产10%,以稳定市场价格。
29. 中国铝业今日公告，由于印度尼西亚铝土矿政策变化，公司进口铝土矿供应受到影响。本着效益最大化原则，公司决定从公告之日起，公司所属山东、河南、中州分公司实行弹性生产，压缩氧化铝产能170万吨。
30. 全球最大铜矿--埃斯康迪达铜矿(Escondida)周三发布声明称，第一季该矿铜产量较去年同期增加2.1%，至240,215吨，受电解铜产量跳升提振。
31. 美国铝业协会发布的铝行业数据显示，美国和加拿大3月铝制品需求较2011年同期下滑0.3%，但较2月增加2.2%。
32. 中国最大的铜生产商--江西铜业有限公司将推迟位于广东的年产能40万吨的产品工厂开工至下半年。
33. 国际铝业协会周一公布的数据显示，全球4月铝库存较上月增加7.7万吨至240.6万吨。
(责任编辑：盈盈)
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