大陆期货： 适当短线尝试反弹

　　【市场回顾】

　　上期所铜主力1209合约上一交易日在大幅低开后继续震荡走低，全天呈现较强弱势。开盘价53210元，收盘价52770元，较上日结算价下跌3.12%。 LME铜3个月远期合约上个交易日则因女皇登基60周年而休市。开盘价-美元，收盘价-美元，较上日收盘价下跌-%。 上海有色网1#铜均价为54350元，较前日下跌1125元。 上期所铝主力1209合约上一交易日则在低开后维持窄幅震荡。开盘价15850元，收盘价15865元，较上日结算价下跌0.53%。 LME铝3个月远期合约上个交易日也同样因女皇登基60周年而休市。开盘价-美元，收盘价-美元，较上日收盘价下跌-%。 上海有色网A00铝均价15920元，较前日下跌30元。

　　【市场回顾】

　　【铜】由上期所主办的“第九届上海衍生品市场论坛”于5月28日-29日召开。国际投行的金属分析师延续了对铜价一贯的看好态度，而对于其他基本金属，则认为将维持供过于求的状态。摩根大通中国区大宗商品业务负责人乔睿杰认为，中国的铜消费在未来5年仍会增加，未来10年对铜需求持续保持高位；而供给方面，新的资源出现仍然困难。2012年，相比需求，矿山铜产量还会有不足。同时，随着2012年中国城市化建设的项目及铁路等项目的投入，中国对于铜的需求仍会持续，在价格方面会处于较高区域。2012年下半年，发达国家的需求以及中国通胀水平虽然面临下降，但预计铜矿的价格仍会维持在比较稳定的水平。摩根士丹利澳大利亚公司副总裁Joel Crane对铜价也持有乐观态度，并表示，尽管有市场的动荡，今年铜价表现仍然非常好，铜价方向很大程度上取决于中国铜库存消化的速度，包括库存是不是可以快速削减。Joel Crane认为，其他有色金属的走势不像对铜那么乐观，铝市场处于绝对的供大于求的状态，且在未来会保持这种状况；锌市场也处于供大于求的状态，不过现在市场对于锌的需求在上升，缺口正逐步缩减。 上周上期所最新铜库存减少10445吨，总量继续回落至147044吨，但保税库存仍然出现增长。

　　【铝】上周上期所铝最新库存减少1458吨，总量回落至319580吨。

　　【基本面分析】

　　研究机构安泰科5月31日表示，因进口铝土矿供应变化，包括中国铝业在内的中国前五大铝业者6月起将减产10%，以稳定市场价格。中国铝业5月31日晚间发布公告称，由于印度尼西亚铝土矿政策变化，公司进口铝土矿供应受到影响，决定即日起压缩氧化铝产能170万吨。印尼是中国最大的进口氧化铝来源地，该国在今年5月宣布对包括铝土在内的金属矿石加征20%的出口关税，并减少金属矿石发运量，这导致中国铝土进口量受到影响。此外，印尼还计划在2014年禁止出口金属矿石。进口铝土矿价格走高推动中国氧化铝价格上涨，也令中国铝产商增加进口氧化铝的进口量。据悉，中国铝业拥有氧化铝年产能1400万吨，是中国最大的氧化铝生产商。另外四家氧化铝生产商分别为山东南山集团、南川有色集团、信发铝电集团和高新铝电公司。

　　中国铝业近日发布公告称，由于印度尼西亚铝土矿政策变化，公司进口铝土矿供应受到影响。本着效益最大化原则，公司决定所属山东、河南、中州分公司实行弹性生产，压缩氧化铝产能170万吨。5月6日，印度尼西亚方面宣布包括铝土矿在内的14种矿产不能以原材料出口，但有开采准证矿业公司征20%出口税仍可出口，2014年全面禁止出口。氧化铝是生产电解铝最重要的原料，也是最重要的成本。如果铝土矿供应减少，下游氧化铝价格就很可能呈上涨趋势。这对于电解铝生产企业构成巨大压力。

　　我们认为库存的减少及进口数据继续维持高位短期内对于铜价都将形成一定利好。此外，由于保税库存并没有出现减少，因此融资铜仍然处于增长，铜价下跌风险也并没有导致过多风险。此外，铝产量的下降将使得铝价在成本之后再有支撑。

　　【中国】2012年5月份工、农、中、建四大行新增贷款数量与4月份基本持平，约为2500亿元。有银行人士指出，5月份四大行新增贷款占全部新增贷款比例有所下降，预计5月全部新增贷款将达7500亿元。而5月份新增贷款可能较上月反弹也是研究机构的共识。瑞银证券发布报告指出，5月份中国基础设施投资已经明显反弹，受其影响，银行新增贷款将增至7500亿元。中金公司首席经济学家彭文生也表示，5月份最后一周新增贷款会有非常明显的增加，预计5月份新增贷款反弹至8000亿元左右，接近按全年8.5万亿元基准情形和历史平均各月分布计算的均值。

　　【美国】 美国商务部宣布美4月工厂订单大逊预期，4月的工厂订单环比降0.6%。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为环比增0.1%。3月的工厂订单环比降1.9%(先前修正值).

　　【欧洲】欧洲理事会主席范龙佩当日表示，欧洲领导人将于6月底举行的欧盟峰会上就形成更为深化的经济及货币联盟达成初步框架并可能将于年底达成经济一体化的协议。范龙佩强调，在这一协议中，银行业整合将是其中一个重要环节。该消息一定程度上舒缓了投资者的焦虑情绪。

　　西班牙劳工部6月4日公布的数据显示，5月西班牙失业率环比下降0.63%，同比上涨12.5%，失业人数为470万。数据显示，西班牙当月所有部门的失业率均有下降，其中农业录得的降幅最大。同时，青年失业率达50%左右，下降逾2%。此外，西班牙第一季度失业率为欧元区内的最高水平，高达24.4%。

　　我们认为全球经济衰退、西班牙银行业危机和希腊退出欧元区，这三点成为了短期内刺激系统性风险激增的主要原因。我们认为铜价短期内仍不具备下破前期低点的充分条件，因此短期内如果市场回稳，可以适当做反弹。

(责任编辑：盈盈)

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