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西班牙银行业危机可能令欧债问题升级。欧债问题短期来看仍然无解。在欧元区的银行面临系统性流动性危机之前，我们预计欧洲央行仍然不会轻易出手，市场围绕欧债的博弈会加深。而西班牙问题也如预期，成为市场关注的新焦点，也是最有可能让全球金融市场面临系统性风险的源头。从目前来看，我们仍认为希腊不会退出欧元区，希腊与三驾马车将以此为底线展开紧缩条款的讨价还价。但欧债对市场的负面影响将会继续，并可能随着西班牙银行业危机升级，持续对市场造成冲击。
全球经济普遍走弱，美国经济下滑超预期。除了欧元区经济继续恶化外，上周公布的美国非农数据及芝加哥采购经理指数（PMI）数据均大幅低于预期。5月以PMI衡量的全球主要经济体景气不同程度下降，仅加拿大略有上升，日本、巴西持平，其余经济体不同程度下降，其中美国5月PMI以2个点的环比降幅领跌。之前我们曾经认为美国经济能够走出独立的一面。但从目前情况来看，这一可能性不大，与欧洲经济趋同可能是大概率事件。尽管美国房地产市场维持温和复苏态势，但其对就业市场改善的传导有限，5月新增非农就业人数中建筑行业大幅减少。此外，从世界大型企业联合会的消费者信心指数和ECRI领先指标来看，近期有加速恶化势头。剔除天气因素后，近两个月的就业数据才更反映美国就业市场复苏的真实情况。如果真是这样，我们判断美联储在观望一段时间后会重新推出新一轮量化宽松政策。如果说前期市场只是担心美国经济复苏势头较去年四季度加速态势放缓，那么近期的就业市场数据表明市场预期可能转向美国经济复苏势头是否能够维持的问题。
预计本月LME库存转增且提速的可能性较大。第一，沪伦铜比值今年年初以来维持低位，5月份出现较为明显的回升，但进口仍然处于亏损状态，从而导致中国在6月份铜进口仍将处于环比回落的趋势，中国买盘的减少令LME库存转增的可能性更大。第二，中国保税区铜库存处于历史较高水平，以及前期外强内弱的格局促使部分保税区仓库铜进行再出口，相信这部分铜出口将在6月份LME库存上逐步体现出来。第三，从国外铜消费来看，欧洲作为铜消费的第二大经济体，其经济在二季度陷入衰退的格局明显，特别是进入5月份之后，核心国德国经济也表现出疲软的迹象，这无疑将对全球铜消费形成抑制。第四，产铜大国智利近期再传捷报，该国2012年4月铜产量同比增1.6%至445378吨，且产量增加主要受部分矿厂在2011年的投产影响，这意味着产量增加在未来持续的可能性较大。近期，LME亚洲铜库存已率先回升，LME注销仓单占比回落至正常水平，LME现货升水幅度大幅回落，预示着LME库存在6月份加速回升的可能性较大。
【操作建议】
今天沪铜1209或将开于53300，短线操作介意53800到53000之间高抛低吸操作，空单利润大的课适当过夜，前期进的6万以上的波段空单以55000有效突破为止盈接着持有。
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