上海中期期货日评：中国降息作用有限 铜价延续疲软态势

　　隔夜惠誉将西班牙评级下调至BBB的消息一定程度上盖过了中国央行降息给大宗商品带来的利多作用，隔夜LME期铜仅收涨16美元至7480美元/吨。今日沪铜低开，盘中继续走低，主力1209合约以53430元/吨开盘，全天收盘于53030元/吨，较前一交易日下跌610元/吨。

　　惠誉国际评级(Fitch Ratings)将西班牙评级下调三档，仍为投资级，理由是欧洲政策失误加剧了该国面临的经济和财政挑战。惠誉将西班牙长期发行人违约评级下调至BBB，距离垃圾级仅两档。评级展望为负面，以反映与欧元区危机进一步恶化相关的风险，其中也包括希腊危机蔓延的潜在风险。

　　据相关机构调研，5月份低氧杆企业整体开工率小幅反弹至35.8%。虽然开工率呈现出小幅反弹，但并不是由于行业整体订单复苏而引起的。最主要的原因是进入5月份之后，铜价外强内弱的情况有所改变，而这意味着前期废铜进口大幅亏损的情况得到改善，持货商纷纷调低废铜报价，使得废铜与电解铜的价差在5月份走高至500-1000元/吨，进而无氧杆对低氧杆的替代作用减弱，该部分订单的转移导致中小型低氧杆加工企业订单有所好转。

　　今日上海电解铜现货报价升水280元/吨至升水360元/吨，平水铜成交价格54300-54500元/吨，升水铜成交价格54350-54600元/吨。央行降息未能提振市场，沪期铜下挫超1%。现铜升水抬升，持货商心态分化，周初未保值者拒绝跟盘报价，但大量进口铜涌出换现，铜市场供应充裕，品牌繁多，下游在铜价反弹未果的情况下继续看空后市，保持观望，成交表现清淡。

　　隔夜LME铜库存减少1900吨至229300吨，注销仓单14880吨，占总库存的6.48%。本周的LME期铜呈现冲高回落的态势，中国央行的降息举措未能激发市场足够的买入信心，铜价整体延续弱势格局。有关西班牙的债务担忧以及希腊面临大选的政治不确定性打击基本金属价格。中国在进入传统消费旺季后的疲软特征仍然是铜价承压的关键因素。我们认为铜价的运行重心下移，整体偏空，建议空单继续持有。

　　（上海中期期货研究所金属研发小组）

(责任编辑：盈盈)

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