瑞达期货：7月11日金属交易提示

　　铜

　　外盘走势：隔夜伦铜振荡下挫，尾盘收跌0.92%至7501美元/吨，接近于日内低点7482美元/吨，并较沪铜收市时的7518美元/吨回落0.22%。7月9日伦铜持仓连续第二日减少1889手，近一周来伦铜持仓时增时减，表明投资者操作较反复，铜价上周出现的反弹缺乏持仓配合，料以失败告终。

　　消息方面：1.昨日德国宪法法院表示无法做出ESM和财政协议是否合宪的最终决定，欧系货币大跌，今日早盘关注6月中国新增贷款，四大行新增贷款约1880亿，据此推测，6月新增贷款约7000亿元。差于预期。2.继美银美林周一下调今年基本金属价格预估之后，周二瑞银将2012年铜铝均价预估分别降3%，6%至3.51美元/磅，0.95美元/磅。

　　现货方面：7月10日现货较期货贴水50-升水90元/吨。据上海有色网报道，进口铜积极换现，流通量大幅增加，出现小幅贴水报价，进口平水铜与国产升水铜之间拉开价差，中间商买现抛期，下游保持谨慎，按需接货。同时，最近的伦铜0-3月现货较期货升水2美元/吨，较前一日小幅上升1美元/吨。

　　库存方面:7月10日伦铜库存为253275吨，较9日小幅减少75吨，其中亚洲仓库库存反而增加475吨，目前库存水平为2009年以来同期最低。另外注销仓单占库存比为17.06%，暗示短期库存有望继续减少。沪铜库存方面，上期所库存连续第三周增加15795吨，累计增加25094吨，暗示国内出现补库迹象。

　　观点总结：隔夜伦铜振荡续跌，但其跌幅较小，因市场希望从周五的中国第二季度GDP等数据中获得指引。今日早盘伦铜低开运行至7488美元/吨附近，受此影响沪铜1210合约料低开至54900元/吨附近。今日早盘将公布中国6月新增贷款数据，据四大行6月的新增贷款数据来推测，此次新增贷款将为7000亿元，亦低于预期。操作上，日内沪铜空单仍背靠55500元/吨持有，并关注跌破54000元/吨的加空机会。

　　铝

　　外盘走势：隔夜伦铝振荡下挫，尾盘收跌0.84%至1910美元/吨，接近于日内低点1907美元/吨。晚间中国下调成品油价，令原油期货重挫，从而使得铝价有所承压。

　　消息方面：1.昨日德国宪法法院表示无法做出ESM和财政协议是否合宪的最终决定，欧系货币大跌，今日早盘关注6月中国新增贷款，四大行新增贷款约1880亿，据此推测，6月新增贷款约7000亿元。差于预期。2.俄罗斯1-5月铝出口量同比增加17%至157.2万吨，同期铝出口额同比增加11.67%至31.71亿美元。

　　现货方面：7月10日现货较期货贴水75-贴水35元/吨。据上海有色网报道，现铝市场因消费冷清而较期铝明显滞涨，持货贸易商积极调降报价出货，贴水持续扩大接近100元/吨，但下游接货寥寥，整体市况成交难以改善。

　　库存方面：7月10日伦铝库存小幅减少6000吨至4822850吨，较历史高点累计减少27.5万吨左右，伦铝库存中有超过70%多为融资仓单，可用性库存并不高。注销仓单占库存比为36.86%，仍处于历史高点。沪铝方面，截至7月6日，上期所沪铝库存小幅减少6098吨至306379吨，数据表明国内铝现货需求小幅改善。

　　观点总结：在昨日美元走强和原油期货重挫的背景下，伦铝仅振荡微跌表现出较强的抗跌性。今日早盘伦铝开至1910美元/吨附近，受此影响，沪铝主力合约料高开至15500元/吨附近，日内铝价料受到中国新增贷款数据的挑战，建议沪铝于15550-15400区间高抛低吸。

　　锌

　　外盘方面：

　　美指重回83.4附近，市场对欧债担忧情绪不断，隔夜LME锌震荡下跌，报1833.0点，跌幅为1.20%。

　　现货与库存：

　　上海现货0#锌10日报14600-14700元/吨，涨50，贴水150–贴水50元/吨；现货市场持有库存的贸易商担心价格再次下跌而急于出货，但市场观望情绪浓厚，市场状况胶着。7月10日LME锌库存为985650吨，下跌2500吨。

　　消息面：

　　（1）央行 7月10日以利率招标方式开展了逆回购操作，交易量500亿元，市场认为，尽管央行刚刚降息，但出于稳增长的需要，央行未来仍有可能降准。（2）知情人士透露，近期监管机构酝酿出台的十条"稳增长"措施中，地方融资平台成为重点关注对象，地方政府融资平台政策松动正在成为现实。

　　行情研判：

　　受外围市场对欧债担忧情绪影响，今日沪锌1210或低开。但后市仍需注意周四日本央行和美联储议息会议报告，预计会有一定宽松暗示。从国内来看，尽管保增长措施不断，降准箭在弦上，但市场空头情绪仍未得到宣泄，投资者可逢高沽空沪锌1210，卖出位14600点，止损14800点，关注14500点附近支撑，前期空单逢低减持。

　　铅

　　外盘方面：

　　美指攀高至83.39，隔夜LME铅小幅下跌，报1866.25点，跌幅为0.78%。

　　现货与库存：

　　上海现货沪铅10日报14900-15000元/吨，较上一交易日涨25，贴水30-升水70元/吨；现货市场下游加工企业需求疲弱，铅市缺乏人气，均以观望为主，鲜有听闻成交。7月10日LME铅库存为346825吨，下跌500吨。

　　消息面：

　　（1）央行 7月10日以利率招标方式开展了逆回购操作，交易量500亿元，市场认为，尽管央行刚刚降息，但出于稳增长的需要，央行未来仍有可能降准。（2）知情人士透露，近期监管机构酝酿出台的十条"稳增长"措施中，地方融资平台成为重点关注对象，地方政府融资平台政策松动正在成为现实。

　　行情总结：

　　尽管市场气氛利空，但近期铅蓄动力型电池或有一定回暖，而铅蓄电池订单多以长单为主，受影响相对较小，现货或对期价形成一定支撑。而LME铅库存不断减少，外盘企稳明显。今日沪铅1210低开后或在10日线附近企稳，日内交易者观望为主。

(责任编辑：盈盈)

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