锡周评：下游消费疲软 锡价延续震荡（7.16-7.20）

　　欧债出现积极信号，市场悲观情绪或继续缓和
　　虽然欧债问题不能短期寻找到突破口，不过种种迹象表明，目前欧债问题较之前有所缓和。本周19日希腊联合政府的领导人已经同意在下周召开会议，敲定接近破产的希腊各银行所要求的价值近120亿欧元(约合147亿美元)的财政紧缩减支计划。此外欧元区财长预计20日将通过最高可达1000亿欧元的西班牙银行业救助方案，市场预期欧元区各国财长将在电话会议中与西班牙签署关于救助条款的谅解备忘录，救助资金将于2013年末前全部拨付。从趋势上不难看出，欧债或已经度过危险期，后期或将进入逐渐恢复阶段，料此前市场绷紧的神经将继续缓和，并对金属价格有一定支撑。
　　企业财报数据超预期，美国股市上涨
　　2008年金融危机以来，美国企业开始了大规模的去杠杆过程，大企业逐渐恢复了强劲的资产负债表。截至目前为止，大公司公布的二季报多数强于预期，显示大企业维持了较强的活力，支撑本周美国股市及全球金融市场风险偏好的回升，同时也表明美国经济复苏拥有良好的微观基础。
　　本周美国公布的宏观数据也印证我们此前对近期美国经济的判断：经济复苏势头放缓，而不是重新陷入衰退。本周公布的部分房屋市场数据也为美国股市上涨，及全球金融市场风险偏好的改善提供了支撑。
　　另外，本周伯南克继续对宽松政策理性表态。17日、18日美联储主席伯南克在国会听证会上表示，美国经济最大的威胁是欧债危机与“财政悬崖”。并表示如果经济进一步恶化，美联储“肯定有可能”会采取额外措施。
　　中国经济忧虑阴影
　　这周中国经济数据不多，市场关注的核心在于高层的讲话和不同参与者的解读；温总理近 日开始强调中国就业市场问题，声称需要创造数百万的就业岗位；因中国经济数据很难实 际的反映现状，因此对于掌握经济实际运行情况高层讲话意义就比较重大，首先温总理讲 话被理解为本周末或有刺激政策出台，但是随后市场认为实体经济更不容乐观。就业市场 是消费的保障，而目前依靠投资和出口来带动经济都是不现实的，在政府着力扩大内需情 况下，就业市场就必须得到保证，因此我们认为温总理对就业市场的言论更具有超前的风 险意识，并不是具体的反映目前经济的情况。我们对中国经济的看法稳定，但是目前的下 滑局面已定，主要是要想走出现在的局面较难，料下周中国经济对金属走势不利。
　　未来一周重要事件及数据
　　7月23日德国公布6月进出口物价系列数据，欧元区公布7月消费者信心指数初值；美国公布芝加哥联储全国活动指数。
　　7月24日公布汇丰7月中国制造业采购经理人指数初值；欧元区、德国、法国公布Markit制造业指数初值；美国公布7月Markit制造业指数初值。
　　7月25日德国公布7月ifo商业景气指数；英国公布二季度GDP初值；美国公布6月新屋销售数据。另外，25日-26日法国议会上议院就2012年预算修正案进行辩论。
　　7月26日美国公布6月耐用品订单，6月NAR季调后成屋签约销售数据及6月营建许可总数修正值。
　　7月27日美国公布二季度GDP相关系列数据，二季度个人消费支出物价指数；德国公布6月实际零售销售数据。
　　伦锡延续震荡走势
　　

　　本周伦锡整体呈震荡上行走势，主体运行区间在18600-19400美元，受德国国会批准参与总额达1000亿欧元的西班牙银行援助计划利好消息影响，伦锡最高冲至19399美元，随后回吐部分涨幅，显示上方阻力较强。截止周四，本周LME锡库存减少385吨至11715吨，对伦锡形成一定支撑。目前来看，上方压力19400-19500美元附近，下方18500支撑力度较强，预期下周在1.9万附近维持震荡格局，运行区间看18500-19500 美元。
　　现货锡价延续休整以待后市政策
　　国内现货市场，本周锡锭价格平稳，主流价在146500-148000元/吨，整体成交依然清淡，上游冶炼厂惜售心态不减，市场流通货源较少，贸易商对后市持谨慎态度，下游受淡季影响订单有所减少，因此导致接货意愿较低，维持按需采购，市场观望情绪浓厚。温家宝讲话引发国内实施宽松货币政策，未出政策前预计锡价继续弱势震荡为主，运行区间看14.5-14.9万。
　　受锡锭需求影响，锡矿弱势难改
　　本周锡精矿市场延续前期清淡行情，云南40%锡精矿价格在11-11.3万之间，广西湖南地区70%锡精矿价格在12.1-12.3万之间。锡锭需求不佳令锡矿需求亦较差，持货商惜售心态浓厚，市场货源少，市场观望者居多，成交十分清淡，料短期弱势难改。
　　本周交易微回暖，下周延续震荡格局
　　广东废锡市场63含铅锡块价格85-73平均78 平 ；含银锡价288-264平均274跌4.5； 环保锡块134-124平均129涨0.5；环保锡渣120-112 平均116 涨2.5。本周山东和广东地区废锡价格震荡整理。虽然市场的谨慎观望情绪不减，但交投氛围与上周相比较为活跃，货主询价较积极。废锡低价成交居多，商家利润空间不大，因此不敢大幅收货，以按需采购为主。废锡下周行情预测为低位震荡整理，建议按需采购为主，可适当少量囤货。
　　多数商家表示锡价将继续弱势震荡整理
　　本周我们针对下周锡锭价格走势进行了调研，结果发现20%的商家认为国内将出现宽松货币政策，同时受外盘提振，锡价将有所上涨，55%的商家认为下周锡价仍以平稳为主，市场货源少，而下游需求弱，支撑相对有限，继续弱势震荡整理，另25%的商家认为锡价将继续下跌，尽管冶炼厂限量放货，但需求过于疲弱，整体仍然供大于求。
　　综上所述，LME锡库存减少对伦锡形成一定支撑，下方支撑18500美元，上方阻力19400美元，下周伦锡运行区间看1.85-1.95万美元。现货市场成交情况持续低迷，上游惜售令市场货源较少，下游接货意愿低，市场观望情绪浓厚，料下周沪锡维持弱势，运行区间看14.5-14.9万。