锌周评：锌冶炼厂大幅减产 锌价回落空间小（7.16-7.20）

　　中国货币宽松预期有所降温，市场心态偏弱；欧债问题仍长期困扰市场，不利锌价上涨。不过二季度国内经济见底，后期经济有望转好。

　　一、行业新闻

　　（1）6月份有色金属行业金属产量数据点评

　　（2）2012年上半年锌炼企开工率不足6成 同比下降19%

　　（3）LME锌超高库存背后暗藏玄机：锌价将扶摇直

　　（4）汇丰调降2012年基本金属价格预估；花旗银行下调金属价格预期；渣打银行调高2012年锌价预估

　　（5）6月中国锌产量为42万吨 同比减少2.3%；国际铅锌研究小组公布的最新月度报告显示，今年前五个月，全球锌市供应过剩149000吨；世界金属统计局公布的数据显示，1-5月全球锌市供应过剩253000吨。

　　二、行情回顾

　本周伦锌重心轨迹：先抑后扬，沪期锌表现坚挺，滞涨抗跌，窄幅波动为主。周初，美元指数持续回落，提振伦锌惯性上冲，最高至1891，但随后便开始下 滑，表现疲弱。伦锌重心下滑，主要源于一方面欧债危机，另一方面，是对美联储推出QE3的预期落空，且伦锌库存高企，截止周三，伦锌库存已经创历年新高， 压力陡增，表现相对其他金属较为弱势。而沪期锌依托冶炼厂的惜售，商家叫价坚挺，0#锌较主力合约贴水基本在100附近，因此期锌下滑空间不大。周四，在 投资者对中国期许更多的宽松货币政策的推动下，两市期锌触低反抽。伦锌表现尚可，但较其他金属涨幅相对较小，而国内现货市场买盘少，拖累沪期锌走势，表现 差强人意，疲态尽显。

　　三、现货行情

　　1．锌精矿市场

　　进入6月份以来，锌精矿价格一直波动不大，维持较平稳的态势。个别地区在本周微幅波动。云南、甘肃、广西地区均报9800-10000，较上周不变。 湖南地区较上周微涨45至9800-10000。据锌研究小组调研得知，目前锌矿企业开工下滑明显，均处于减产状态。云南地区受雨季影响，矿企开工和 交通运输都有所拖累，此外，红河地区因发生一起矿难也限制了矿企开工。而大部分矿企均保持惜售状态，锌矿价格低于心里价格均不出售。6月锌精矿产量为 496000吨，同比增加21%，环比增加5%左右，环比增速下滑4.3%。不过80%的锌冶炼企业锌矿不紧张主要由于锌冶炼减产明显，需求不多。在锌价 暂无实质改善的情况下，锌矿企业惜售心理也暂无实际改善。

　2．冶炼厂动态

　　本周冶炼厂惜售心里加重，豫光金铅低于1.5万表现惜售，而汉中锌业亦暂时停止出货。虽然部分冶炼厂表示依旧对市场出售，但是出厂明显高于市场接受程 度。其中白银有色集团报价多维持在1.6万，而陕西东岭也报价在1.5万。从出货情况来看，葫芦岛锌老系统多成交在1.63万附近，厂家生产量不多，下游 采购尚可。而陕西锌业及巴彦淖尔紫金多报价在1.48万附近，下游对此价位较认可，且随着下游订单量恢复，厂家出货较此前有所好转。从生产情况来看，目前 锌价持续低迷导致冶炼生产量大减，中小冶炼厂停产显现严重，而较大的赤峰红铧目前虽然接近检修的尾声，但后期何时开工依旧需要看行情走势。

　　3．市场行情
 

　　（1）现货市场

　　本周沪期锌变化不大，因而对现货市场价格影响甚微，上海地区普通0#锌累计小涨100，价格较主力合约贴水在100附近，期锌表现滞涨抗跌，一度提振 部分下游买盘积极性，本周总体交投氛围较之前好转，另外近期上海地区进口锌充斥市场，且价格较国产锌相对稍低些，幅度50附近，对于不少表现比较谨慎的下 游无疑是一种好的选择，因此成交相对国产锌要好些。华南市场总体成交一般，商家心态悲观，多数表示对后市不看好，中间商交投少。

　　（2）废旧市场

　　废旧市场成交一般。佛山破碎锌本周累计持平，价格基本在11300附近。近期破碎锌的价格持续稳定，但下游需求疲软，锌合金厂多数按照订单量来进行交 易，且仅仅维持近期所需为主，而中间商目前的入市积极性亦不高，亏损境遇下，部分表示已经转行，持货商出货不易，但前期备货价格相对较高，面临亏损，叫价 相对坚挺，双方僵持，致使市场总体交投氛围一般。
　　4．下游行情

　　（1）镀锌市场

　　本周全国镀锌继续下探，下跌幅度有所增大，上海镀锌板小幅趋弱，部分资源仍有不同程度短缺，加之继宝钢出台8月份价格政策后，鞍钢、首钢、武钢陆续出 台价格政策，镀锌产品多以平盘为主。在此支撑下，沪市镀锌相对较为“坚挺”，彩涂板弱势盘整，成交延续清淡；博兴地区跌幅放大，市场成交未有改善，商家普 遍对后市抱悲观预期。

　　（2）氧化锌

　　本周氧化锌市场保持小幅上涨的态势。锌锭冶炼的99.7%间接法氧化锌上海市场较上周上涨100，报14700-15100；江苏和河北市场均报 14300-14600，微涨50。锌渣冶炼的99.7%间接法氧化锌江苏和河北市场均较上周不变，报13450-13500附近。据悉，江苏市场部分氧 化锌厂家出现供不应求的状况。山东的订单有所增多，而前期氧化锌企业开工不足，库存较少，此时供应不足，不过市场货源仍较多。

　　（3）锌合金

　　锌合金市场跟随期锌价格走势，小幅上涨。上海市场锌合金报15800-16000，较上周上涨100。据锌研究小组调研得知锌合金企业虽维持开工，但均有所减产，因需求不足，订单不多，锌合金企业库存较多，惜售现象普遍。

　　四、后市预测

　　中国货币宽松预期有所降温，市场心态偏弱；欧债问题仍长期困扰市场，不利锌价上涨。不过二季度国内经济见底，后期经济有望转好。此外，9、10月旺季的需求以及锌矿企业与冶炼厂大幅减产，有利于支撑锌价走势。

　　总体来说，下周锌价震荡筑底，回落空间不大。预计伦锌1800-1950美元，沪锌1.43-1.52万之间，破碎锌小幅波动。