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西班牙麻烦不断
西班牙东部自治区瓦伦西亚已向中央政府在周四通过的180亿欧元地方财政援助计划提交援助申请。瓦伦西亚地区上半年已经使用不少政府信用额度来完成其债务偿还，年底前仍需要偿还28.5亿欧元的债务。西班牙10年期国债收益率周五飙升至7.32%，日内跳涨29个基点。同时，西班牙短期国债亦处于重压之下，5年期西债收益率跳升46个基点，至6.93%，创欧元区成立以来新高。两年期西债收益率日内上升62个基点，至5.85%。ESM在最终付诸实施之前依然需要欧元区各个国家议会的表决通过，即使这一过程畅通无阻，一整套流程的完结仍需时日。
市场供应充足
沪伦比值弱势震荡，进口铜精矿压力增大，市场成交活跃度降低。贸易商青睐高品位铜精矿，国外采购较为积极，积极寻找货源，但由于国外作价系数较高，挤压利润空间，国内销售热度降低。冶炼厂从贸易商处接货谨慎，偏好国内铜精矿，由于需要维持整体生产计划进行，整体采购量维持原有水平。国内品位20%的铜精矿主流作价系数维持在80%左右，到厂作价系数为84%；品位25%-30%的铜精矿，作价系数高达85%，到厂作价系数为88%；对于30%以上的高品位铜精矿，冶炼厂询价较为积极，但价格系数可以达到89%。低品位的铜精矿市场关注度降低，作价系数较前期疲弱。在基本面没有好转的情况下，铜精矿市场风险较高。
交易所总库存亮点在于美国市场下降明显、中国市场的增加。三大交易所总库存维持在46.25万吨。其中，上海期货交易所（SHFE）铜库存继续小幅增加45吨至160973吨，7月份增加21531吨，高温的夏季制约精铜消费。LME铜库存继续增加至253225吨，注销仓单52350吨，注销仓单占比上升至20.67%。COMEX铜库存库存减少1597短吨至48296短吨。
中国国家统计局公布的数据显示， 6月精炼铜产量51.8万吨，较上年同期增长11.6%，较上月上涨7%。1-6月期间，中国精炼铜产量累计为291.6万吨，较上年同期增长10.3%。与去年8月的历史月产量高点持平。6月随着国内大型冶炼企业检修的结束，精铜产量有所恢去年8月的历史月产量高点持平。6月随着国内大型冶炼企业检修的结束，精铜产量有所恢复，再加上半年周期截止，企业考核生产计划完成状况的因素影响，开工率有所抬升。另外，5月66.8万吨的铜精矿进口量以及42.4万吨的废铜进口量均处于相对高位运行，原料的补充也保障了6月冶炼企业提高产量。SMM预计7月精铜产量将继续在50万吨上方。
传统淡季，铜市需求受阻
中国国家统计局公布的数据还显示，6月铜材产量为125.1万吨，同比增长25.5%，环比增长26.76%，1-6月，铜材产量累计为588.41万吨，较上年同期增长16.92%。与铜材产量创新高的相悖的是终端消费不见起色。据SMM调查显示，6月份铜管企业的平均开工率为80.22%，环比下降近3个百分点。铜管企业除传统淡季因素外，空调管需求疲弱是铜管企业开工率下滑的另一主要因素。新节能惠补政策对空调消费有一定带动，但力度有限，完全无法扭转消费转弱的局面。有60%的铜管企业预计7月份订单将出现减少，有30%的铜管企业预计7月份订单将与6月份持平，另有10%的企业表示7月份订单有所增加。7、8月份是海外市场的休假季节，将明显影响空调的出口消费。而国内市场依然笼罩在房地产调控的大环境下，空调新增需求有限。
现货铜在价格缓慢上行中有保值盘被套，沪伦比值又修复不力，持货坚挺，升水在百元左右，进口平水铜也在小幅升水水平，供应趋稳，但由于本周各期货合约间价差较小，制约贸易商的套利行为，仅作在低升水下适量补货，下游消费在56000上方表现出畏高情绪，追涨谨慎，逢低采购增加，市场保持供大于求特征。
资金从衍生品市场流出
CFTC最新公布的铜期货持仓显示，截至07月17日，基金净空持仓同比上周再度减少2078张至8287张。总持仓138098张，增加3999张。其中，基金多头增持408张，空头减持1670张。总持仓、基金总持仓、商业性保值头寸皆处于年内低点附近，全球经济复苏不稳定，资金流出衍生品市场迹象显着。
铜市回归弱势
从近四周来央行采用逆回购的效果来看，4730亿元的规模几乎与一次正常降准相当，但银行间的拆借利率还是处于一个较高位，隔夜拆借利率逼近3%关口，暗示着资金不足。市场对于中美两国的刺激经济政策预期，推动着短期市场的做多情绪。但中国实体经济的增长动力不足又令伦铜上行趋势显得陡峭。
宏观数据将迎接包括欧元区制造业采购经理人指数、英国和美国二季度国内生产总值(GDP)等。西班牙的局势依然将令人担忧，金属市场的焦点和风险点又重新回到欧猪五国。
预计伦铜将重归弱势格局，波动区间在7200-7600美元/吨，对应沪铜价格在52500-55600元/吨。
(责任编辑：盈盈)
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