中信建投期货济南营业部早评：基本面疲软沪铜长线逢高做空

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　　中国7月CPI创近30个月以来最低，中国出台进一步刺激措施的预期升温，一度提振铜价走高。但市场对刺激政策仍然存在疑问，且中国宏观经济数据疲弱，伦铜最终走软。LME3月期铜收跌17美元至7533美元/吨。沪铜周四振荡走高，1211合约收涨250元至55160元/吨。中国刺激预期使得沪铜得以在悲观的宏观经济数据下反弹。但市场仍然对刺激政策的效果抱有疑问，且随着农产品价格的大涨，中国通胀恐难以持续走低。

　　国内来看，GDP的破8显示经济增速放缓已成不争的事实。此前的中央经济工作会议指出，要把“稳增长”放在更加重要的位置，扩大内需发展实体经济，同时要求扩大有效投资，加大对国家重大项目建设的支持。国内经济刺激政策预期正是沪铜近期表现强于伦铜的原因之一。经济的低迷，特别是制造业的疲软，无疑打击了铜的需求前景。上半年铜进口量同比增长47%，至250.2万吨，不过，单月进口量已经出现回落迹象。6月份未锻造铜及铜材进口量环比下滑17.5%，并且随着中国信贷政策的放宽，融资铜需求减少，未来铜进口量将进一步回落。?废铜由于没有套利因素的影响，更能体现出实际需求。6月份废铜进口量增速环比下滑11.9%，上半年累计进口量增速仅为1.36%，显示出实体需求的萎靡。有消息称，由于税收政策的调整降低了出口成本，一些国内铜冶炼厂计划增加精炼铜出口量，也反映出国内需求疲软的现状。

　　【操作建议】

　　今天沪铜1211或将开于54800附近，短线操作介意背靠55000逢高做空操作为主，短线止损55100，空单利润大的可适当过夜。全球经济已经进入萧条阶段，长线可在55500到56800之间分步建立空单，突破57000止损。

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