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中国经济难言见底
IMF、欧盟与欧央行三架马车结束在希腊的访问后，表示希腊在根据救助计划、削减债务方面取得一定进展，欧元反弹缓解市场紧张的气氛，另加之美元下跌以及市场预期欧洲央行将采取必要措施解决欧债危机并提振经济，提振金属需求复苏的预期。美国7月非农就业数据增加幅度远高于预期，投资者信心改善，美股强势反弹；而失业率的攀升刺激美联储推QE3预期。市场对欧元区的忧虑犹在，且夏季清淡市况令铜市陷入窄幅波动。国内公布7月主要经济数据继续下滑，推出进一步宽松货币刺激政策预期升温，流动性释放预期提高，沪铜运行在54500-55200元，日内波动区间多收窄在500元以内，滞涨滞跌明显。
中国国家统计局公布数据显示，7 月份规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，低于市场预期的9.8%和6 月份的9.5%。作为颇受关注的经济领先指标，7 月发电量同比仅增长2.1%，虽然增速较6 月份的同比持平要高，但仍处于相对低位。中国人民银行公布数据显示，7月末，广义货币M2余额91.91万亿元，同比增长13.9%，比上月末高0.3个百分点；狭义货币M1余额28.31万亿元，同比增长4.6%，比上月末低0.1个百分点；流通中货币M0余额4.97万亿元，同比增长10.0%。当月净投放现金421亿元。7月人民币贷款增加5401亿元，同比多增485亿元。
库存与铜价相关性下降
全球三大交易所总库存下降至44.8万吨。亚洲和北美仓库进口仓库比较频繁。其中，上海期货交易所（SHFE）铜本周库存减少6059吨至158052吨，显性库存居高不下。LME铜库存本周小幅减少3475吨至241250吨，注销仓单38625吨，注销仓单占比环比前周下降至16.01%。COMEX铜库存本周库存增加959短吨至49061短吨。去年四季度欧债危机深化以来，铜价与库存的相关性显着下降。
7月进口铜金属供应不减
海关最新数据显示， 7月我国未锻造铜及铜材进口量为36.65万吨，环比6月增加2.1万吨，上升5.9%。从增幅上可以看出，6月起精铜进口动能减弱，预计下半年月度进口量难上40万吨水平。7月进口铜月均亏损在1340元/吨一线，几乎较6月月均亏损值扩大一倍，而7月的进口铜现货 到岸升水平均值环比也从70美元/吨回落至63美元/吨。整体7月进口铜市场活跃度不如6月。SMM认为7月进口量增加更大程度上来自6月后期沪伦比值修复时期下单货物的到港。7月进口亏损的扩大，加上国内进入传统消费淡季的影响，保税库铜库存没能延续6月的下降势头，回升至50万吨一线。
7月份我国废铜进口量为43万吨，环比增加16.53%，1-7月为265万吨。与去年同期相比增加1%。从中国废铜进口分项数据看，中国从欧元区国家进口的废铜数量减少。今年以来从德国进口的月度废铜量已经回到2009 年4 月之前的水准。同样的情况也发生在西班牙，其月度废铜进口量出现持续下降态势。与欧元区的下降形成强烈对比的是美国，中国从美国市场进口的废铜自2009 年年初以来持续增长。从中国月度废铜进口数据看，偏低的精铜与废铜价差使得废铜吸引力急剧下降。
沪铜现货价格持稳在55000上方
大量现货保值盘被套，出货受阻，沪伦比值回落，进口铜换现意愿下降，供应缩减，尤其平水铜因供应减少，报价坚挺，与好铜价 差收窄，周内升水维稳于50-120元/吨，中间商择机入市；下游保持逢低接货以及按需原则，尤其55500元附近的铜价下游畏高情绪提升。
现货铜价曾一度大幅反弹，而现货升水随之下降。不过由于市场货源流通相对充足，终端需求有限，下游用家维持按需采购。铜价走高，逢低入市者较前期有所增多。受强台风的影响，导致部分仓库暂停业务，同时对物流亦产生影响，不少商家停止出货，现货升水上涨，市场上最高升水铜报价在升水150元/吨。铜价下滑，市场人气再度谨慎，升水报价小幅上涨，市场流通平水铜供应相应减少。此外，下游市场仍维持按需采购，多数交投在贸易商之间。
基金重整空方阵营
CFTC最新公布的铜期货持仓显示，截至08月07日，基金净空持仓环比上周增加2540张至17260张。总持仓145059张，增加2285张。其中，基金多头增持1001张，空头增持3541张。
总持仓、基金总持仓、基金净空持仓环比上周皆处于扩张状态，铜价下跌过程中，市场看空杀跌的氛围不减。
铜市短期向上动能不足技术图形显示，伦铜艰难站上10日均线，向上冲高至60日均线后未果回落，多条均线出现粘合迹象；周线上表现平稳，多空分歧较大,7500美元一线成为多空反复争夺的关键价位，短期尚难摆脱短周期均线纠缠。况且伦铜未平仓合约徘徊在近五年低位附近，反应市场参与热情低迷，后期方向不明朗。短期来看，伦铜在下方7300 美元支撑仍较强，上方阻力或在7700美元附近。
综上所述，宏观消息面仍然主导铜市，国内终端消费滞后，下游市场对于后市铜价走势普遍悲观，因此沪铜在冲击56000元/吨一带困难极大。
(责任编辑：盈盈)
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