银河期货：铜市表现疲软 望梅难解渴

　　周一国内铜市交投极其冷淡，铜价小幅走低。其中主力合约10月铜收于54620元，一周下降260元。总持仓增加9492手，为53万手。成交量只有37.7万手。

　　周一国内铜市表现偏弱，因为上周五中国公布的贸易数据再次证明了中国经济增长在继续放缓，同时也证明了全球经济的疲软，再考虑到最近农产品价格大幅上涨，市场对中国再次出台大规模刺激政策的希望不大，这引发了价格的下跌，但在8月第一周欧央行行长的救助言论后市场一直处于欧美将再推宽松政策的乐观氛围之中，这使得铜市仍受支撑。我们仍然认为宽松政策对经济的作用已经大大折扣，余下的半个月的真空期中，铜市继续低位震荡的可能性较大。本周市场关注美国CPI、IP和房地产数据。

　　基本面上，上周三大交易所库存减少8856吨，至44.8万吨。其中中国铜库存减少6059吨至15.8万吨。LME减少3475吨，但美国增加678吨，这非常值得关注，因为前期LME和COMEX库存的增少都集中在美国，除了美国经济和需求有所恢复外，美国UTA铜业检修也是主要原因，现在美国库存开始增加，如果是趋势性的，那么将成为一大利空消息。另外，7月份中国未锻造铜及铜材进口量为36.65万吨，高于6月的34.6万吨，进口量的再次增加被理解为是融资铜，中国保税库存铜库存仍居高不下。最新消息，中国7月份铜产量只有48.3万吨，远低于6月份的50万吨。对此我们也不解，因为国内冶炼厂主要在5、6月份检修，7月份产量的下降有点出人意料，有消息称，这是因为6月份国内铜冶炼厂库存增加所致，考虑到今年各冶炼厂离生产目标仍很远，且铜精矿产量和进口量都处于较高的水平，未来中国铜冶炼厂增加产量的可能性仍然很大。

　　国内现货市场升水0-80元，持货者急于销售，消费买盘仍不积极。消费行业消息，国务院楼市督查组定调从严，这给中国市场的压力还是较大。另外汽车行业再现疲软令人看到目前全球经济疲软的实质问题是产能过剩和消费不足。最新消息，国内汽车行业的竞争白热化再现，奔驰车都出现20万元的车，7月份汽车销售量较上月大降13%，新增库存5万辆至73.63万辆，几乎是半个月的产量。

　　总体来看，全球铜矿供应仍处于快速恢复之中，全球经济已然进入下行周期，消费难有本质好转，基本面上我们仍然倾向于向过剩状态转移中，铜市难以摆脱偏弱的格局。从技术上看，铜市仍然偏弱，近期继续下试低点的可能性较大。交易上偏空操作。（车红云）

(责任编辑：盈盈)

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