镍周评：短期伦镍涨势良好（8.20-8.24）

　　本周总结：本周伦镍底部反弹大幅上涨，上涨力量较为充足。受利好影响，本周市场一改前期颓势，底部反抽，短期涨势良好，但中期趋势仍在下跌的趋势当中，目前伦镍上方压力16500美元/吨，下方支撑160000美元/吨，我们预计下周运行范围在16000美元/吨-16500美元/吨。

　　一．最新行业动态

　　行业新闻及简评

　　上海其昌不锈钢向上游拓展：上海其昌不锈钢集团有限公司积极开拓海外市场，预计年底开始从印尼进口镍矿，满足国内不锈钢和镍铁行业的用镍需求。

　　简评：近些年我国很多不锈钢企业有意将触角延伸至上游，涉足原料领域。比如最早酒钢参股南非的铁合金公司，太钢与奥图泰合作铬铁项目，而不锈钢企业涉足镍铁生产的近年来也是非常常见的。为了降低成本，确保原材料的供应，保持在行业中的竞争优势，我国的民营不锈钢企业向上游延伸产业链，获得稳定原料渠道，是一个不错的发展方向。

　　首秦公司炼钢部成功使用低镍生铁降成本：近日，首秦公司炼钢部传来喜讯，从5月份开始试验低镍生铁替代原来价格昂贵的镍板及镍铜合金，截至7月底共消耗低镍生铁3220.24吨，实现降本491.63万元。

　　简评：镍铁在我国的出现是为了替代当时价格高昂的电解镍，降低不锈钢企业生产成本的，首秦公司也成为国内首家成功大规模应用低镍生铁合金降成本的转炉炼钢厂，为炼钢生产降本增效开辟了新的道路，同时也大大降低了生产成本，对于镍铁行业来说是一个利好的消息。

　　其他行业新闻

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)高级基金属分析师Stephen Briggs称，镍价有可能正在筑底，下行空间非常有限。他的理由是：首先，新工厂的延期建设将令全球2012以及13年度供给受限。其次，不断下跌的镍价正越来越逼近生产成本价。再次，新产品的导入面临着种种问题。第四，尽管镍需求在第三季度因季节性原因疲软，但这至少将在第四季度得到改善。

　　由于镍价较低，加拿大自由矿业公司(Liberty Mines)临时停止了生产。该公司旗下所有资产将立即进入保养维护模式。自由矿业公司的决定旨在保存其镍矿，直到镍价回升且有益于生产为止。

　　2.行业数据

　　中国7月未锻压镍进出口量

　　图1：中国未锻压镍进出口变化图

　　中国海关最新公布的中国7月精炼镍进出口数据：7月未锻压镍（精炼镍+合金）进口量为13672吨，同比减少28%，1-7月共进口85077吨，同比减少28.08%。7月未锻压镍（精炼镍+合金）出口量为4093吨，同比增加63.98%，年初迄今共出口19253吨，同比减少16.93%。

　　中国7月红土镍矿进口量

　　图2：中国红土镍矿进出变化图

　　2012年7月全国镍矿进口量为596.8万吨，其中从印尼进口量为142万吨，同比减少36.61%，环比减少29.35%。从菲律宾进口量为452万吨，同比增加92.34%，环比减少36.66%。

　　从图中可以看出，镍矿的进口量仍然处于一个较高的水平，但是进口来源结构变化更加明显，印尼出口限制之后，更多的进口商将目光转向菲律宾，因此菲律宾成为我国最大的镍矿来源地，而印尼的进口量则大幅的下滑至142万吨。

　　二、伦镍回顾与分析

　　1．伦镍走势回顾

　　图3：伦镍日势图

　　本周（8.20-8.24）伦镍整体大幅上涨，市场信心受到较好的提振。本周市场对欧央行与美国宽松政策的预期增强，市场风险偏好有所释放，自周二开始连续上涨，并且伴随着成交量不断的放大，本周伦镍收复前期部分失地，并一度站稳1.6万以上。我们认为短期伦镍大幅上涨主要是市场预期利好政策的加强与投机势力的行为，等到市场预期减弱，伦镍价格再跌难逃，至周五伦镍空方势力有所加强，建议投资者暂空仓观望。截至周五下午十六时，本周伦镍最高成交价格为16480美元/吨，最低成交价格为15381美元/吨。

　　三、国内市场

　　1.现货市场

　　表1：金川出厂价格变化情况

　　本周（8月20日-8月24日）由于受利好因素提振市场信心，现货市场价格整体呈现延续上涨的走势。周四金川公司上调出厂价2000元/吨，使现货镍价格大幅上涨，部分贸易商趁机加大力度出货，周五金川公司再次上调出厂价2000元/吨，镍价表现强劲，贸易商出货情绪提高，市场氛围有所回暖，成交量略有放大，整体市场成交状况相对较好。短期强势或将保持，周五金川镍维持在115500元/吨，俄镍在113600元/吨左右。本周金川镍价累计涨2900元/吨，俄镍价格累计跌 2300元/吨。

　　图4：国内现货镍价走势（红：进口镍 绿：金川镍）

　　镍矿市场

　　图5： 镍矿走势（单位：元/湿吨）（蓝：Ni1.8-1.9%；红： Ni0.9-1.1%；；绿：Ni1.4-1.6%）

　　本周（8月20日-8月24日）本周镍矿价格整体企稳，部分品味小幅下跌。近期外盘价格普涨，市场略受刺激，但下游厂商的情况并没有改变，贸易商与厂商僵持，价格亦较为稳定，由于行情的弱势，下游厂商备货意愿并不强，多数厂商按订单需求量采购。至周五含镍量1.8-1.9%的镍矿价格在440-530元/湿吨，较上周持平。含镍量0.9%-1.1%的镍矿价格在290-320元/湿吨。含镍量在0.6%-0.7%的镍矿价格在280-310元/湿吨，均价299元/湿吨，较上周持平。

　　镍铁市场

　　本周（8月20日-8月24日）低镍铁价格下跌幅度相对较快，其他品味镍铁本周持稳。含量在10%以上的高镍铁至周末报价在1140-1160元/ 镍，均价1160/镍，较上周均价下跌6元/镍。中镍铁含量6%-8%镍铁至周末报价在1220-1230元/镍，均价1225元/镍，较上周均价下跌2 元/镍，4%-6%镍铁至周末主流报价在1220-1240元/镍，均价1230元/镍，较上周持平。含镍量在1.5%-2.0%的低镍铁至周末报价在 2950-3300元/吨，均价3020元/吨，较上周均价下跌130元/镍。钢厂启动9月镍铁招标，太钢高镍铁招标价格为1160元/镍，张浦为 1150-1160元/镍，比上月略有下降；由于目前市场的低迷，预计低镍铁价格将继续走低。

　　图6：镍铁走势图（单位：元/镍）（蓝色：Ni 10-15%；红色：Ni 6-8%；绿色：Ni 4-6%）

　　下游市场

　　本周（2012.8.20-8.24），无锡太钢304/2B卷2mm周均价177400元/吨，周最高价17900元/吨，周最低17600元/吨，累计涨300元/吨，佛山太钢304/2B卷2mm周均价17900元/吨，周最高价17900元/吨，周最低17900元/吨，累计跌0元/吨，如图所示。

　　本周伦镍走出震荡调整的底部，出现连续三日大幅上涨的行情，总上涨幅度近800美元，给板材市场价格的上涨增添了信心。无锡市场前期受库存及弱势行情的双重压制，商家为促进成交，价格不断深跌，本周受利好消息提振，无锡304冷轧率先拉涨，太钢四尺冷轧报价总上涨幅度达300元/吨，其他钢厂资源也普遍拉涨。但反观佛山市场，商家对伦镍的上涨持保守态度，为促成交304冷轧始终保持平盘。304热轧两地市场均变动不大，无锡市场仅西南和太钢小幅上涨 100元/吨，而佛山市场酒钢、联众、东特资源均较上周下跌100元/吨。以目前的市场现状来看，市场成交仍是商家的核心任务，无锡市场报价上扬，询盘商家增加，但实际采购者仍较少，如遇到有效客户，贸易商仍愿意接受合理范围内的议价。佛山市场也有部分商家为了尽快出货周转资金，依然在低价走货，其中，就有小千吨张浦304五尺热轧在抛货。因行情不稳定，商家多采取不同的操作手法，如免出库费、低价抛售等。300系其他资源，如316L和321因供需矛盾"僵持不下"，价格反弹愿景破灭，联众、宝新316L冷轧本周均跌跌不休，价位也是不断创下近年来历史新低。目前已临近月底，商家还贷压力逐渐增加，且伦镍整体走势仍偏弱，预计在未来几日报价以企稳为主，成交面改善不大。

　　图7：无锡和佛山地区304/2B卷价格对比

　　本周（2012.8.20-8.24）面对镍价大幅上涨的利好趋势，无锡304冷轧普遍上涨超200元/吨，但佛山市场却相对保守，304冷热轧依旧维持在平盘状态，静观镍价后续的走势。不锈钢201市场联众LH/2B价格报平，201热轧资源供应日渐亏空，尤以佛山市场为甚，价格小幅上涨。而400 系资源依旧岿然不动，市场成交较为清淡。由于有效需求的不足，市场信心在短期内难以得到有效提振，成交价中仍有议价空间。最新统计数据显示，7月板卷出口和8月不锈钢板材库存总量均呈下降趋势，而钢厂的减产却没有实质性效果显现出来，后市供需矛盾将更加尖锐。太钢、宝钢两大钢厂相继出台9月期货价格，304冷热轧均大幅下调，折射出钢厂对于9月份行情的不乐观。8月PMI数据显示国内需求疲软态势未改，消费仍然处于萎靡状态，不锈行业仍在困境中艰难前行，预计下周304价格将以平稳态势运行。

　　四、调研

　　行业调研

　　调研：港口镍矿价格暂时稳定，进口数据显示7月镍矿进口量仍然处于高位，本周镍研究小组针对各大港口的库存情况进行了调研，结果显示天津港库存为520万吨，连云港库存230万吨，京唐港库存310万吨，日照港库存200万吨左右，全国库存总量在1950万吨左右，多数港口库存较上周小幅减少，营口港库存200万吨，较上周小幅增加。目前下游厂家对后市迷茫，买矿积极性不高，港口镍矿的出货量较小。

　　五、总结及预测

　　本周伦镍底部反弹大幅上涨，上涨力量较为充足。受利好影响，本周市场一改前期颓势，底部反抽，短期涨势良好，但中期趋势仍在下跌的趋势当中，目前伦镍上方压力16500美元/吨，下方支撑160000美元/吨，我们预计下周运行范围在16000美元/吨-16500美元/吨。

　　国内现货市场，本周现货市场价格大幅上涨，在外盘的带动下，现货市场变现不俗，连续的上涨也让市场信心倍增，但整个市场的下游情况却仍未改变，本周贸易商心态不一，出货的虽然较多，但周五收货的亦不少，而金川厂商本周连续的两次上调出厂价格亦给市场增添了不少信心。截至本周五金川价格在11.55万左右徘徊，俄镍在11.36万附近，预计下周国内现货市场价格以回调为主，国内现货预计运行区间在112000元/吨-118000元/吨。