华泰长城：静待九月政策窗口 沪铝依旧维持盘整

　　目前唯一支撑沪铝后市反弹的因素在于全球市场的宽松预期。而沪铝的基本面和国内目前的形势对铝价的影响都是利空的。但即使是后市确有QE3推出，沪铝反弹的幅度也可能受制于疲软的基本面而弱于其他基本金属。下周五，市场将迎来美联储年会召开的重要时刻，这可能意味着目前的宽松预期的实现。而在9月份，美联储和欧洲方面或将退出一系列政策措施。随着9月政策窗口正式打开，铝价将走出目前的盘整格局，呈现趋势性走势。而在这之前，沪铝仍将维持[15250-15450]波动。操作建议：短线操作为主，或维持观望，待9月趋势来临之后入市。

　　行情回顾：

　　上周沪铝在QE3预期的推动下，呈现弱势反弹格局。主力合约1212周一探底15155元/吨后受外盘拉动连续三日反弹，但在需求疲软的抑制下，铝价反弹幅度非常有限，最后一个交易日出现小幅回调，收于15340元/吨，较上周上涨75元/吨，涨幅0.49%。成交量略增264手至56750手，市场情绪较为谨慎，盘中部分多头逢高离场，持仓量减少17118手至86158手。

　　相较于沪铝的反弹乏力，外盘LME铝价的走高非常强劲。LME3月电子盘周一低收1839美元/吨后，在QE3预期的连续刺激下连日大幅上扬。周五一举突破1900美元/吨60日压力线，收于1919.5美元/吨，较上一周大涨62.5美元/吨，涨幅3.37%。交投情绪高昂，成交持仓均大增10492手至56691手和70.2万手。

　　行业基本面：

　　沪铝基本面方面继续恶化。电解铝供给方面，IAI和国家统计局数据显示，7月全球产量仍维持在3%左右的负增长，而国内7月原铝产量同比增速7.59%，较6月份的5.91%有所上升。需求方面也依然未见好转。7月汽车销量和电线电缆产量同步增速均有所下滑，目前市场对这两个下游行业的走势看法也非常悲观。房地产行业近期虽有所回暖，但该市场目前仍处于去库存的阶段，无法短期拉动原铝需求。

　　宏观经济面：

　　上周公布的中国宏观经济数据不多，但足以表明我国整体经济下滑还远远没有见底。8月汇丰PMI预览值仅为47.8，创9个月以来新低，其中出口需求下滑最为严重。而我国7月工业用电量增速从6月的3.3%下滑到3%，工业经济依然处于放缓态势。但更令市场沮丧的是，尽管基本面仍在不断恶化，却迟迟等不到央行的进一步宽松政策。上周连续两次2000亿元和1145亿元的逆回购又再次推迟了预期降息/将准时间。目前看来，央行近期推出宽松政策的可能性越来越小。主要是基于对房价回暖的警惕和8月由粮食和原油价格的大涨导致CPI走高的担忧。

　　许惠敏  有色金属研究员

　　华泰长城期货研究所(上海)

　　电话：021-68758997

　　手机：13917191627

(责任编辑：盈盈)

标签：产量 原铝 lme 有色金属 原铝产量 出口

此信息仅供参考，据此入市，风险自担！