瑞达期货：9月4日金属交易提示

　　铜

　　外盘走势：隔夜伦铜宽松振荡，尾盘收涨0.91%至7660美元，与沪铜收市时的价格持平。31日伦铜持仓小幅减少93至220442手。近三周来其持仓累计减18196，若后期伦铜持仓未能重新增加，缺乏资金推动的反弹高度十分有限。

　　消息方面：1.昨日晚间德拉吉突然宣布欧央行可以在二级市场直接购入2年期以及3年期短期债而不违反欧盟规定，该消息再度激发市场欧央行绕过欧盟而开展债券购买计划的预期。2.五矿集团旗下从事采矿业务的上市公司五矿资源表示，中国铜需求相当“稳健”。这一乐观看法与本周中国多家采矿与冶炼公司发布的业绩报告中所表现出的悲观情绪形成了鲜明对比。

　　现货方面：9月3日现铜贴水20—升水50元/吨，较昨日缩窄。据上海有色网报道，持货商逢高仍存换现意愿，现铜供应充裕，升水下滑并出现小幅贴水报价，乐观看涨者早市入市接货，下游采购有所回升。同时，最近的伦铜0-3月现货贴水9美元/吨，较前一日缩窄3.67美元。

　　库存方面:9月3日伦铜库存为225275吨，连续第六日减4625吨，其中亚洲仓库库存减少4200吨，目前库存仍为08年10月29日以来的新低，同时注销仓单占库存比重新涨至17.86%,暗示后期库存有望续减，给铜价带来支撑。沪铜库存方面，截至8/31，上期所库存重新减873吨至158065吨，目前其库存水平仍处于历年同期水平之上，仍限制企业补库的积极性。

　　观点总结：隔夜伦铜振荡收涨至7660美元，今日早盘运行至7670美元附近，受此影响，沪铜1212合约料开至56200元附近。昨日市场将利空的中国数据当利多来看，因预期未来货币政策存在较大的操作空间，另外鉴于欧美宽松预期仍较强烈，整体市场乐观情绪浓厚，建议沪铜1212合约日内背靠55500之上逢低做多，上方阻力为56500元/吨。

　　铝

　　外盘走势：隔夜伦铝强势收涨，尾盘大涨1.77%至1925美元，较沪铝收市时的1898美元回升1.42%。目前伦铝均线组呈多头排列，昨日涨幅明显强于周边商品，有补涨之意。

　　消息方面：1.昨日晚间德拉吉突然宣布欧央行可以在二级市场直接购入2年期以及3年期短期债而不违反欧盟规定，该消息再度激发市场欧央行绕过欧盟而开展债券购买计划的预期。2.据上海有色网统计显示，国内6家铝冶炼上市公司净利同比减98%，其中中国铝业结束连续两年的盈利，上半年巨亏32.53亿元。

　　现货方面：9月3日现铝贴水80-贴水40元/吨，较昨日持平。据上海有色网报道，沪期铝追高有限抑制现铝上行动力，月初资金压力缓解，贸易商持货观望情绪较浓，同时下游接货意愿仍为低迷，因此仍有少数贸易商积极调降报价出货，整体市况成交有限。

　　库存方面：9月3日伦铝库存大幅增加14900吨至4884950吨，上周其库存累计减少3.4万吨。伦铝库存中有超过70%多为融资仓单，可用性库存并不高。注销仓单占库存比微跌至34.39%。沪铝方面，截至8/31，上期所库存为连续第七周增4947吨至369259吨，累计增近6.45万吨，创年内新高。

　　观点总结：隔夜伦铝强势上扬至1925美元，今日早盘伦铝运行至1923美元，受此影响沪铝1212合约料开至15500元附近。上周上期所库存连增七周，表明国内供应压力增加，料限制沪铝反弹高度，日内需关注其滞涨表现，若上行乏力即重回15450元之下，则轻仓空单介入，止损参考15550元。

　　锌

　　外盘方面：

　　周一美指盘中跳水，LME锌震荡走高，报1869.0点，涨幅为1.58%。

　　现货与库存：

　　上海现货0#锌3日报14600-14700元/吨，持平，贴水120-贴水20元/吨；现货市场下游仍旧按需采购，谨慎情绪弥漫市场，成交日益受抑。9月3日LME锌库存为951075吨，下跌25吨。

　　消息面：

　　（1）四大国有银行8月新增人民币贷款约2200亿元，与上月持平。短期贷款和票据融资占比较高的状况未得到改善，地方政府酝酿中的一系列稳增长计划并未起到立竿见影的效果；（2）通过对铅锌上市公司上半年年报的分析，上海有色网（SMM）了解到，19家铅锌企业今年上半年净利总计26.51亿元，比去年同期的47.18亿下降了44%。

　　行情总结：

　　虽然隔夜外盘继续大涨，沪锌1212昨日上涨中量能不足，而市场已经意识到有回调风险；另外，8月经济数据或不尽理想，今日晚间欧元区PMI或拉升美指，前期沪锌多单注意减仓持有，下方关注60日均线支撑。

　　铅

　　外盘方面：

　　周一美指盘中走低，LME铅盘中两度走高，报1989.25点，涨幅为1.29%。

　　现货与库存：

　　上海现货铅3日报15050-15150元/吨，较上个交易日持平，贴水150-贴水50。现货早盘品牌铅南方15170元/吨，对期铅主力贴水30元/吨左右，驰宏锌锗价格坚挺对主力平水报价，价格集中于15200元/吨附近。现货市场铅价变化不大，市场成交淡静。9月3日LME铅库存为307875吨，下跌2350吨。

　　消息面：

　　（1）四大国有银行8月新增人民币贷款约2200亿元，与上月持平。短期贷款和票据融资占比较高的状况未得到改善，地方政府酝酿中的一系列稳增长计划并未起到立竿见影的效果；（2）2012年二季度，泰克资源下属Trail冶炼厂生产2.17万吨精铅，同比增加500吨。但今年上半年，生产精铅4.27万吨，同比减少1000吨。

　　行情总结：

　　随着贴水幅度扩大而现货铅成交清淡，加之铅蓄动力型电池旺季逐渐结束，现货铅支撑力度明显减弱。今日沪铅1211或在盘面高开后向下调整，下方关注5日均线支撑，若下破该均线，前期多单可平仓。日内可在15250逢高沽空，止损15330点。

(责任编辑：盈盈)

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