宏源期货早评：铜价上行乏力 注意回调风险

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期就业市场不及预期。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务危机尚存在较大不确定性。中国经济继续回落，但在政府可以接受的范围内。

　　2、各国政策取向：美联储推出QE3，每月购买400亿美元MBS。欧洲各国正在努力解决欧洲债务问题，欧央行可以直接购买主权国家债务。中国政策基调“稳增长”，近期发改委加快项目审批，主要集中在基础设施建设，涉及资金上万亿。

　　3、铜价运行主要动因与制约：QE3预期成为现实，美联储13日宣布每月购买400亿美元MBS，支撑铜价。国内政策放松信号，也支撑铜价。国内资金配套能力和实体需求改善情况制约铜价。

　　4、其他指标验证：美元指数继续下行，黄金、白银收出十字星，QE3的支撑作用仍在。螺纹钢和焦炭涨势受阻，市场对国内政策有效性和力度开始持谨慎态度。

　　5、现货价格：上海电解铜现货报价贴水370元/吨至贴水250元/吨，平水铜成交价格59900-59980元/吨，升水铜成交价格59950-60050元/吨。沪期铜大涨超1500元，市场保值盘被套，出货困难，现铜供应骤减，贴水扩大有限。

　　6、近期重要经济数据：今下午5点，欧元区7月未季调贸易帐户。

　　7、重要行业新闻：凯文埃里森称矿业巨头斯特拉塔（Xstrata）应该接受嘉能可（Glencore）经调整后的价值355亿美元的收购要约。

　　结论

　　纽约联储宣布9月纽约州制造指数为-10.4大逊预期。LME周一公布的数据显示，该交易所铜库存仓单大幅攀升16%至45,750吨，为自8月3日以来的最高水平。QE3推出之后，铜价上涨乏力，昨日出现小幅回调，其他商品也大多止涨回落。预计铜价短期高位整理，或者继续回调。策略上，昨日我们已经建议多单注意止盈，减仓规避回调风险。空仓者，观望等待机会。风险偏好型投资者可以日内轻仓试空，设好止损；或者等待这波回调之后的买入机会。

　　宏源期货研究中心

　　研究员    张磊

　　咨询电话：010-88085521

(责任编辑：盈盈)

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