铅周评：铅价上行乏力（9.14-9.21）

　　核心提示：市场持续注入流动性，提振金属继续走高，本周伦铅延续上行，且涨势较为连续，突破上周压力位2200美元，重心上移至2300美元以上，再创新高。受此提振，国内废铅市场一改往日平静，各地区纷纷上调，幅度参差不齐。其中较为亮眼的是山东安徽浙江四川等地废电瓶上调50-150，还原铅亦随之上涨，幅度在50-200之间。佛山破碎铅本周表现因上周大涨已处高位，本周表现稳定。

　　本周铅行业看点回顾

　　铅酸低速车升级是中国电动车出路

　　据了解，工信部、科技部实际上支持山东省低速车进行有限制的试点运营。但是，国家并不鼓励铅酸低速车的发展，而是以铅酸低速车为基础的超小型电动汽车先进行可控制的小范围运营。随后，能够通过技术升级，在电池技术上，替代铅酸电池，同时生产保证性价比的超小型电动汽车。国家应该引导这种低水平的产品逐渐升级到国家政府可以接受的产品，带动整个产业的发展。

　　电动车铅酸蓄电池以旧换新趋理性

　　电动车现在已经成为我国城乡居民近距离出行的一项必备代步工具，据相关资料显示，目前我国市场上的电动车保有量在1.4亿左右。新日等电动车品牌的迅速崛起也充分说明了我国电动车行业的发展潜力。随着国家关于电动车管理政策的陆续出台，我国电动车行业正在逐渐迈向一个更成熟的发展时期。

　　期待低速电动汽车规范尽快出台

　　近年来,我省电动汽车行业发展较为迅速,特别是短途纯电动汽车的发展,一直走在全国前列。据相关资料统计,2011年,全省共生产短途纯电动汽车 77209辆,较上一年增长167.6%。出口各类纯电动汽车11717辆,较上一年增长57.9%。2012年1-6月,全省共生产短途纯电动汽车 4.4万辆,同比增长74.8%。

　　沪期铅双节保证金将提高至12%

　　上海期货交易所昨日发布通知称，自2012年9月27日未出现单边市，当日收盘结算时起，各品种交易保证金比例和下一交易日起的涨跌幅度限制将有不同程度的上调。铝期货合约的交易保证金比例由6%调整为11%，涨跌幅度限制由4%调整为6%。螺纹钢、线材和黄金期货合约的交易保证金比例由7%调整为12%，涨跌幅度限制由5%调整为6%。铜、锌、铅和燃料油期货各合约的交易保证金比例由8%调整为12%，涨跌幅度限制由6%调整为7%。天然橡胶期货合约的交易保证金比例由9%调整为13%，涨跌幅度限制由6%调整为7%。白银期货合约的交易保证金比例由10%调整为13%，涨跌幅度限制由7%调整为8%。

　　二、外围市场与伦铅相关走势分析及预测

　　QE3余震不小，本周市场持续消化美联储实行的量化宽松经济刺激政策，工业金属趁机大幅补涨，且周三日本央行亦再度扩大量化宽松规模，为市场加大注入流动性，双管齐下，共同刺激市场。伦铅本周涨幅继续亮眼，一路上冲至2300美元后有高位回调迹象，但力度不够，显示仍有上冲动能，目前伦铅共计涨幅近 30美元，最高2306.75美元，最低2227.75美元，重心显著上移。铅消费旺季即将全面启动，目前下游需求尚未完全释放，预计后市铅价将在需求支撑下难以大幅下行，或还有上修空间。

　　图1：伦铅K线图
 

　三、国内市场

　　1．沪铅走势回顾和预测

　　沪铅市场9月17日至9月21日5个交易日，截至本周收盘沪铅主力合约1212较上周回调105元，跌幅约0.65%，报收16155，最高16175，最低15900.

　　本周沪铅主力合约1212受国内和国际市场的共同影响略有回调。基本面上，本周铅价继续消化中美日经济政策利好，但上行动能已基本耗尽。另外由于国内铅产业链自身并无明显变化，因此铅价近期持稳的可能性较大。但中日关系的持续紧张或将对行情产生一定的变数。技术面，沪期铅持仓量大增，交易量也明显改善，说明市场参与资金看好后续铅价，长线铅价依旧有上涨空间。

　　图2：沪铅K线图

　　2、沪铅库存及现货

　　9月17日至9月21日5个交易日，沪铅库存小增480吨，其中广东增361吨，江苏增119吨，其余市场均没有变动；

　　本周国内现货市场成品铅价格小幅调整，变化不大。周一铅期货开的低，影响市场人气，观望居多；周二铅价小幅调整，市场成交清淡，观望氛围浓厚；周三铅现货持稳。期货价格走高，使得现货贴水幅度有所扩大；周四上海铅价无明显变化，现货市场成交偏难；周五铅价报平，铅冶炼企业出货一般，下游企业询价一般。

　　图3：上海期货交易所铅库存周报

　　四、废旧市场

　　市场持续注入流动性，提振金属继续走高，本周伦铅延续上行，且涨势较为连续，突破上周压力位2200美元，重心上移至2300美元以上，再创新高。受此提振，国内废铅市场一改往日平静，各地区纷纷上调，幅度参差不齐。其中较为亮眼的是山东安徽浙江四川等地废电瓶上调50-150，还原铅亦随之上涨，幅度在50-200之间。佛山破碎铅本周表现因上周大涨已处高位，本周表现稳定。本周QE3虽然已经推出，但日本央行再度出击放大流动性，伦铅继续大涨，随之积累的高位风险也逐步加大，但目前仅现回调苗头，幅度尚不明显。经过上周的大涨，不少商家较为满意目前废铅的价位，询价出货积极者较多。报价涉及到的十个地区还原铅，以山东、河北、四川、福建等地最为活跃，且山东最高报价已至13700，成交尚可，安徽也达到13600的价格，市场热情非常高涨。中部地区如山西湖南等地停产严重，仍难以走出悲观行情。市场商家心态开始出现分歧，继续看涨后市和认为目前价位已很难突破者均有，整体成交较上周清淡了许多。

　　图4：废旧电瓶一周回顾

　　五、调研

　　本周调研广东等南方地区铅矿供求状况，结果显示目前广东等地区铅矿供应持续紧张。调查的近30家铅矿厂商中， 三分之一以上反映铅矿库存已售完，目前没货；而还有将近三成的企业正常供应铅矿，但已和老客户建立长期供应关系，基本不愁销路；调研中了解到因今年广东省范围开展“三打”专项整治活动已近半年多，该政策对金属产业上游及基础设施建设造成了一定冲击。相当一部分铅矿企业在整治活动中被牵连波及，停产整顿，至今仍未恢复生产。韶关一当地客户反映，由于“三打两建”专项活动的开展，生产经营活动受到了严重影响，今年已停产整顿半年多，下半年基本无复工的希望，预计恢复生产要等到来年。我们认为持续对铅矿企业的整治会使短期内该地域及周边的地区铅精矿供应偏紧，对铅精矿价格造成有利支撑，料当地铅矿价格在今年下半年较为坚挺。

　　六、总结及预测

　　日本央行助阵量化宽松，伦铅本周继续大幅上行，刷新4个月高位，至2300美元以上。国内铅现货市场本周涨跌互现，基本持平；废铅普涨50-200，但市场询价交投较上周回落，伦铅上行至2300美元之后高位风险加大，上行动能或渐行渐弱，预计下周1#铅波动区间15500-16000；废电瓶 8100-8500，还原铅13200-13700，节前谨慎看涨，持稳可能性大。