宏源期货早评：铜价高位整理态势未变

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期就业市场不及预期。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务危机尚存在较大不确定性。中国经济继续回落，但在政府可以接受的范围内。

　　2、各国政策取向：美联储推出QE3，每月购买400亿美元MBS。欧洲各国正在努力解决欧洲债务问题，欧央行可以直接购买主权国家债务。中国政策基调“稳增长”，近期发改委加快项目审批，主要集中在基础设施建设，涉及资金上万亿。

　　3、铜价运行主要动因与制约：QE3预期成为现实，美联储13日宣布每月购买400亿美元MBS，支撑铜价。国内政策放松信号，也支撑铜价。国内资金配套能力和实体需求改善情况制约铜价。

　　4、其他指标验证：美元指数，黄金、白银价格继续整理，说明QE3的影响在减弱。国内股指下行趋势依旧，螺纹钢小幅回调，说明投资者对中国经济依旧担忧。

　　5、现货价格：9月21日，上海电解铜现货报价贴水80元/吨至升水20元/吨，平水铜成交价格59050-59140元/吨，升水铜成交价格59100-59230元/吨。好铜早市试图小幅升水报价，市场认可度低；保值盘获利出货，供应充裕，成交萎靡，导致好铜随后转为平水报价。

　　6、近期重要经济数据：今日晚9点，美国7月S&P/CS20座大城市房价指数年率。26日晚10点，美国8月新屋销售总数年化数。

　　7、重要行业新闻：上海电线电缆协会张忠华秘书长介绍，今年上半年协会对27家上海本地电线电缆企业调查显示，27家企业上半年样本企业的工业总产值58亿元，而应收账款合计超过40亿元，货款难回笼已严重威胁到企业的正常经营。线缆企业对房地产业的订单较为“排斥”，正常开工企业多以国网、南网订单为主。

　　结论

　　9月份德国Ifo商业气候指数从8月的102.3降到了101.4。据路透社调查，45位接受调查的经济学家预期这一数值上升至102.5。连续第5个月下滑，表明伤及出口市场和投资的欧元区债务危机正在冲击德国的企业。全球实体经济运行依旧低迷，中国政策力度加大，但是资金跟不上，巧妇难为无米之炊。预计铜价仍在高位整理，再度上行的难度加大。策略上，昨日建议止盈的多单，可以关注其他品种操作机会。专业铜投资者，可以考虑日内短线操作。

　　宏源期货研究中心

　　研究员    张磊

　　咨询电话：010-88085521

(责任编辑：盈盈)

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