西南期货上海营业部午评：消息面平静，铜价继续整理

　　【行情回顾】

　　周一晚间，市场消息面平静。LME铜回落。

　　受此影响今日沪铜1301合约开盘于59230，上午窄幅波动，收盘于59170.

　　【宏观面】

　　9月10日，美联储公布的数据显示，美国7月份消费信贷11个月来首次下降，这是因为美国人使用信用卡次数减少，而学生借款增速放缓。美联储表示，美国7月份消费信贷经季节调整后按年计增长1.5%，至2.71万亿美元。类似信用卡的循环信贷下降了6.8%，已连续11个月下降，但大额非循环信贷如汽车借款与学生贷款增速从6月份的9.8%下降至1%。美联储还对2010年12月以来的数据进行了大幅向上修正，6月份消费信贷增长从3%上修至5.3%，5月份增速从7.8%上修至8.7%。6月份信贷余额从2.58万亿美元上修至2.71万亿美元。

　　美国芝加哥联储周一(9月24日)公布的数据显示，美国8月芝加哥联储全国活动指数以及分项指标均呈现下滑。

　　数据显示，美国8月芝加哥联储全国活动指数为-0.87，7月数据自-0.13修正为-0.12；而3个月全国活动指数均值自-0.26下滑至-0.47。

　　涉及指标计算的4个行业均对总体指标产生负面影响，产出相关指标自+0.08下滑至-0.58，就业相关指标自-0.02下降至-0.04；家庭消费相关指标自+0.02下降至-0.01，而销售，订单及库存指标从+0.02下降至-0.01。

　　【基本面】

　　国际铜研究组织（ICSG ）近期公布的“2012年统计年报”公布的数据显示，2002-2011年的10年间，全球年度铜消费量增加31%，自2002年的1520万吨增加至1990万吨。

　　数据还显示，全球铜需求的主要推动力来自中国，中国铜需求已经占全球总量的40%，中国表观铜消费量增加了185%或510万吨，中国铜消费量占全球的比重自2002年的18%增加至2011年的40%。

　　除中国外的地区在这十年中的铜需求量则减少3.7%或465,000吨，特别是在2008-2009年之间，需求疲弱，因当时发生全球经济危机。

　　从地区方面来看，非洲铜需求增加70%或115,000吨，除中国以外亚洲其他地区需求上升8%或310,000吨，欧洲除欧盟以外其他地区需求增加90%或550,000吨。美国铜需求减少18%或605,000吨，欧盟铜需求减少19%或770,000吨，大洋洲减少36%或67,000吨。

　　ICSG数据显示，全球铜矿产量十年内增加18%，由2002年的1360万吨增加至2011年的1600万吨：精铜矿产量增加15%，阴极铜(SX-EW)产量增加31%。

　　阴极铜产量占总产量的比重由2001年的19.5%增加至2011年的21.5%。尽管该段时期内铜矿产能利用率平均约为85.5%，但后几年产能利用率大大下降。

　　在2008-2011年期间，受矿石品位下降、劳工纠纷、技术性问题以及产能暂时关闭或削减产量等因素影响，铜矿平均产能利用率仅为81%，产量平均以每年0.9%的速度上升：前六年平均产出增速为每年2.7%，但十年内平均增速为1.9%。

　　2002-2012年期间铜矿年产的发生的显着变化包括中国产量增加721,000吨，智利增加680,000吨，秘鲁增加390,000吨，产量增加主要因铜矿扩产以及新矿开始投产。非洲铜生产区复兴使得非洲铜矿产量增加780,000吨或150%。

　　相反，印度尼西亚铜矿运营问题导致其产量较2002年下滑53%或620,000吨。2002年铜产出较小的国家产量上升近500,000吨。

　　就地区方面而言，非洲铜产量上升150%或780,000吨，拉丁美洲上升21%或1,200,000万吨，亚洲上升12%或330,000吨，欧洲上升5.5%或84,000吨，北美上升3%或60,000吨，大洋洲上升1%或10,000吨。

　　【现货报导】

　　上海现货铜今报在59050-59400元/吨，涨100元/吨，贴水250 -贴水100元/吨。上午收盘后，某铜贸易商称：“目前虽然有部分用家和中间商逢低接货有所增多，但有不少厂家仍表现观望，且市场货源供应仍较充裕。现在为止我们这里的成交情况一般，差不多出了600多吨升水铜，出货价在59360元/吨左右。”另一铜贸易商则说：“尽管近日宏观市场经济依旧表现疲弱，令投资者倍感忧虑，但中期来看铜价下方支撑仍较有力，短期之内大幅下挫的可能性不大，所以有些贸易商在低位继续维持惜售状态。早盘我们升水铜报价在贴水100元/吨附近。”

　　【策略】观望。

　　西南期货上海营业部

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(责任编辑：盈盈)

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