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上期所铜最新主力1301合约上一交易日呈现出温和震荡的格局。开盘价59230元，收盘价59180元，较上日结算价上涨0.36%。 LME铜3个月远期合约上个交易日也呈现出温和震荡上行的走势。开盘价8200美元，收盘价8255.25美元，较上日结算价上涨0.94%。 上海有色网1#铜均价为59250元，较前日上涨110元。 上期所铝主力1212合约上一交易日则呈现出震荡下行的格局。开盘价15655元，收盘价15640，较上日结算价下跌0.22%。 LME铝3个月远期合约上个交易日则呈现出温和震荡上行的格局。开盘价2084美元，收盘价2100美元，较上日结算价上涨0.77%。 上海有色网A00铝均价15470元，较前日下跌0元。
【市场回顾】
【铜】上周上期所铜库存出现持续反弹，总量上升至166829吨，较上周增加10428吨。 中国有色金属协会最新数据显示，前8月，中国精炼铜产量为371.58万吨，同比增7.21%；其中，8月，中国精炼铜产量为48.44万吨。 高盛分析师杰弗里-科里（Jeffrey Currie）近日发布报告称，标普高盛增强商品指数（S&P GSCI Enhanced Commodity Index）未来12个月涨幅将达18.2%。
【铝】上周上期所铝库存继续出现一定幅度增加，总量上升至396475吨，较上周增长9299吨。 近日，由中铝贵州企业等单位承担的国家科技支撑计划项目通过验收，该项目是中国首个铝材料国家科技支撑计划，目前已取得一系列达到国际先进水平的科研成果。 为刺激经济，云南决定出台电价优惠。分析认为，即便电价优惠出炉，仍难破整个电解铝行业困局；国内电解铝市场供大于求，产能严重过剩，如果云南电价再下降，将加剧该地区铝市场产能过剩的困境。 巴西铝业协会（ABAL）近日称，预计2012年巴西原铝产量为145.9万吨，同比增1.86万吨或1.29%，因巴西铝产业产能复苏。 我们认为无论是库存在近期出现增加还是供需局面胶着都基本符合预期，因此短期内铜铝的基本面对于价格影响相对较小。废铜进口量的增加说明来料加工减税政策作用仍在持续，而国内利率水平的下降使得融资铜操作有所减弱。
【基本面分析】
【中国】9月25日，巴克莱发布报告表示，中国未来几个季度经济将保持平稳增长。9月25日，巴克莱发布报告表示，中国未来几个季度经济将保持平稳增长。巴克莱认为，经济活动出现初步回稳迹象，特别是铁路和房地产行业。中央政府支持的基础设施投资项目在融资方面也有所改善。不过，工业活动依然保持疲软，尤其是基本金属及工业机械行业。根据巴克莱的测算，目前经济的潜在增长已经放缓，预计2010-2020年的涨幅从2000-2010年的10.4%降至8%，并将在2020-2030年进一步放缓至6%。
中国人民银行货币政策委员会日前召开2012年第三季度例会。会议强调，稳步推进利率市场化改革，完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
中国人民银行货币政策委员会日前召开2012年第三季度例会。会议强调，要密切关注国际国内经济金融最新动向及其影响，继续实施稳健的货币政策，着力提高政策的针对性、灵活性和前瞻性，根据形势变化适时适度进行预调微调。综合运用多种货币政策工具，引导货币信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模。
【美国】费城联储银行行长查尔斯-普罗瑟(Charles Plosser)周二表示，美联储可能会远远提前加息，尽管它承诺在2005年中之前将维持短期利率不变。普罗瑟是美联储知名的鹰派人物，他对美联储本月初宣布的第三轮量化宽松政策持强烈批评态度。普罗瑟认为进一步宽松措施即不适当，也不会有效。他表示，这些宽松措施将影响人们对美联储反通货膨胀的信任。
经济数据面，标普公司宣布，7月凯斯-希勒(Case-Shiller)美国20个大城市房价指数(经季调)环比增长0.4%，为连续第四个月上涨。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为环比增0.9%。6月的CS房价指数环比增0.9%。
美国经济咨商局(The Conference Board)报告称，9月的消费者信心指数为70.3点。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为64.8点。8月的消费者信心为60.6点。
【欧洲】评级机构标普周二（9月25日)称，欧元区正在进入新的衰退期，下调欧元区2012年及2013年GDP增长预期。标普将2012年欧元区GDP预期从萎缩0.7%下调至萎缩0.8%；将2013年欧元区GDP预期从增长0.3%下调至零增长。
评级机构标普（S&P）发言人周二（9月25日）表示，标普对欧元区及其受困成员国的最新经济预估较为悲观，但不会对主权评级造成影响，下调欧元区经济增长预期与主权评级没有直接关系。
对于欧洲如何应对主权债务危机的担心情绪令昨天多种资产产品承压。投资者继续等待潜在的西班牙救助方案的相关消息，西班牙将迎来繁忙一周。
希腊财长Yannis Stournaras周二（9月25日）表示，如果国际贷款人再给希腊两年时间达成救助附加的改革目标，预期希腊财政缺口为130-150亿欧元。希腊财政部副部长ChristosStaikouras当日稍早时候在一封文件中透露，为帮助该国弥补财政缺口，他正谋求欧洲央行展期持有的希腊债券并同时增发短期国债融资。
我们认为昨日市场的主要矛盾来源于美联储关于通胀压力及加息的呼声与美国房地产及消费数据的继续好转。中国方面则虽然宏观经济评价不佳，但经济政策仍维持稳定让市场略有失望。欧洲方面，焦点转向西班牙，现从政府方面来看影响预期偏乐观。综合来看，我们认为短期仍然处于调整态势之中，但由于有色金属属于较强势品种，因此回调幅度现在看来可能不大。
(责任编辑：盈盈)
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