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核心提示：最新消息，花旗上调铝2012年均价预期至2060美元/吨，此前预期为2035美元/吨。而目前欧债危机或将迎来重要转折点，其中西班牙是否决定求援成为关键所在，而市场对下周西班牙将提出申请的预期较高，届时欧央行购债的利多刺激将重新释放。
一、行业新闻
1、巴西铝业协会（ABAL）预测，巴西原铝产量在2012年将达到1,459,000吨，比2011年生产总量多出18,600吨。根绝该协会，这1.3%的增长并非由于巴西生产能力的增加，而是生产量的逐步复苏，巴西铝冶炼厂业务的调整曾损害了生产量。
2、花旗上调铝2012年均价预期至2060美元/吨，此前预期为2035美元/吨。
3、国际铝业协会(IAI)数据显示，全球8月铝库存增加46,000吨至239万吨。7月份全球铝库存为234.4万吨。库存持续增加不利铝价走势。
4、Metalis集团旗下位于巴西瓜拉拉皮斯(Guararapes)热博阿陶市(Jaboat o)普拉泽雷斯(Prazeres)的东北(Northeast)铝厂已于2012年9月1日开始生产铝坯。该厂总投资已达6,000万雷亚尔 （2,964万美元），4-8英寸铝坯的年产能为10.8万吨，这种铝坯用于进一步生产成挤压型材，进而用于民用和工业建筑领域。
二、电解铝市场
表1：国内各地现货市场电解铝报价
本周国内现货铝锭价格继续呈小幅回落态势。华东地区铝价震荡后小幅下挫，周末时暂收于15500元/吨左右；中铝报价每吨下调100元至15700元/吨；华南地区铝价也再次小幅回落，佛山铝锭周末报收于15650元/吨附近；而南储铝则最终收于1.55万下方。
表2：铝现货进口成本及盈亏
本周国内外铝价波动幅度都相对较小，而外盘现货贴水的再次放大，是导致我国铝进口亏损幅度再次小幅回落的主要原因；截至周末时铝进口亏损已降至 1300元/吨附近，而周四盘中，更是一度回落至1200元/吨下方。从当前形势来看，虽终端需求仍未获明显改善，但融资交易的空前活跃，仍将使铝价在未 来一段时间内处于易涨难跌的态势；不过国内铝价因融资交易活跃度相对略低，料走势或将继续弱于外盘。这对国内的进口商来说，意味着铝进口的亏损幅度在短期 内仍很难快速下降，而套利空间或将从此一去不回。
图1：长江现货铝走势
华东地区：本周华东地区现货市场铝锭价格继续呈小幅回落态势，波动幅度主要维持在15460-15520元/吨之间。从上图中可以看出，铝价从9月中 旬冲至高点后、就再次转为小幅震荡回调的态势；目前下游消费水平依然维持在较为清淡的态势，来拿货的商家基本都是按需采购，而且随着逐渐临近十一长假，市 场中避险情绪再次高涨，致使供需双方入市两淡，市场交投水平跌至近期低点。不过我们预计长假结束后，随着下游厂家库存基本消耗殆尽，来采购的人数或将有所 增多；再加上我们认为假期间外盘能继续走强的概率较大，所以节后国内铝价不排除有再次展开一轮上升行情的可能。而从整体趋势来看，我们预计未来一段时间内 外盘仍将延续上升态势，这也将带动国内铝价走强；所以建议商家后市可重点关注1.55-1.57万波动区间，持货商暂不用太急于抛货，而采购商则可逢低适 量备货。就10月份走势而言，虽预期国内铝价走势仍将明显弱于外盘，但也将处于易涨难跌态势。
图2：佛山现货铝走势
华南地区：本周华南现货市场铝锭价格继续小幅下挫，波动幅度主要维持在15580-15700元/吨之间。本周华南地区现货铝价走势与华东地区极为相 似，除了价格略有不同之外，几乎就是照搬；两地价差依然紧紧的咬在180元/吨；为此我们就选了一个长期图表来为大家分析。从图中可以看出，铝价自5月份 冲至年内高点后，就又呈整体回落态势，目前仍处于震荡筑底阶段；而眼下的市场状况，也可说交投极为清淡，"金九银十" 更是连影子也没看见；不过随着外盘的 预期看涨，虽然国内的终端消费水平仍很难发生明显改观，但铝价却会尾随着出现一定幅度的上涨。这对铝市来说仍可算得上是不幸中的万幸吧，因为铝价不继续下 跌，那些已接近停工、破产的企业还是可以多熬一段时间的，而且未来说不定就有了转机呢！就后市而言，我们看涨铝价的短期走势；外盘因融资交易活跃，缓解了 需求不振的压力，未来不排除有再创年内新高的可能，而国内铝价虽走势料将远弱于外盘，但也将处于易涨难跌态势。因此操作上建议持货商近期仍继续观望待涨， 而下游厂家则在按需采购的基础上，可根据自身状况、适量增加库存。
三、上游氧化铝市场
表3：各地氧化铝报价
本周国内各地市场氧化铝价格整体呈回升态势，非中铝厂家价格差异变化不大。山西地区市场主流报价在2530-2600元/吨之间，随着节前下游采购有 所回暖，氧化铝价格出现了一定幅度的回升，目前当地最高成交价格已升至2600元/吨附近。而河南地区，大型厂家虽仍以供应长单为主，但现货市场成交情况 较前期也有了一定程度的好转，目前大型厂家报价最高上浮至2680元/吨左右；而小厂虽报价略低，但也普遍维持在2600元/吨上方。山东地区市场报价整 体上浮，随着进口矿价格的上涨，当地氧化铝厂家报价普遍上浮至2650元/吨左右，而整体成交情况相对一般；贵州地区，当地市场依然有价无市，大型厂家仍 以供应长单为主；而中铝厂家则维持2900元/吨的报价不变。本周国内电解铝价格维持小幅震荡走势，但进口矿价格的上涨，导致了各地氧化铝厂家普遍上浮对 外报价；再加上节前下游采购有所增多，提振了氧化铝价格呈现出全线走强态势；而节后我们预计电解铝价格或将尾随外盘出现一定补涨，但氧化铝价格能继续大幅 上涨的概率较小。10月份我们预计，后市氧化铝价格或将在2550-2750元/吨区间内、维持震荡走势。因此建议持货商仍维持正常出货，而采购商则可逢 低适量增加库存。
四、废铝市场
1．废铝行情分析
图3：各地废铝价格对比
本周宏观消息面好坏参半，沪铝走势较为震荡。美国,欧洲和中国制造业数据不及预期，使得投资者目前对于全球经济放缓的担忧加剧。而欧债方面，西班牙债 券收益率再次突破6%，希腊方面街头抗议升级为暴动，工会举行罢工以抗议政府的紧缩措施，使得西班牙和希腊的危机升级。虽然昨西班牙已公布2013年的预 算方案，但西班牙是否申请全面救助成为市场关注的焦点。目前市场关注的焦点围绕欧债危机和中国经济成长大幅放缓，因之前国内推出基建项目刺激政策，市场对 其提振基本金属的实际需求有所预期。加上目前西班牙已有所动作使其摆脱困局，虽有担忧情绪但也在可控范围。对于国庆后的行情，我们认为会有所好转，维持震 荡稍偏强的行情。
佛山地区：本周佛山地区废铝报价整体较平稳，截至周五，机生铝市场主流报价在12300-12500元/吨左右，相比于上周下跌50元/吨，因本周是国庆前的最后一周，下游企业备货的较多，广东部分回收商出货还是较积极，不过大多商家对后市行情有所期待。
河北地区：本周河北地区废铝价格平稳，截至周五，铝合金门窗料在13200-13300元/吨，机生铝报价在12300-12500元/吨，与上周下跌50元/吨，河北地区国庆节前价格变化不大，市场货源还是较充足，市场商家对后市整体看稳。
湖南地区：本周湖南地区价格有所下跌，机生铝报价在12300-1240元/吨，较上周小幅下跌50元/吨，湖南地区备货较多，市场回收商要价较坚挺，商家对后市看涨较多。
浙江地区：本周浙江废铝价格平稳，铝合金门窗料报价在12600-12800元/吨，易拉罐78-80%报价在9500-9700元/吨，与上周持 平；浙江废铝报价基本平稳，部分商家对"十一"之后存在着很大的不确定性，所以市场成交较前期明显减少，市场有80%商家观望无交易。由于心态不同，所以 报价较乱，对于后市以稳为主。
重庆地区：本周重庆地区废铝价格平稳，截止目前市场主导价格：机生铝11600-11800元/吨，废铝合金12500-12700元/吨，轮毂铝13300-13500元/吨，铝线13700-13800元/吨。场交易相对活跃，商家均期待节后走势。
本周全球经济增长和欧债危机的担忧一直笼罩在市场上方。沪铝在市场好坏不一的数据影响下，小幅震荡。截至目前佛山铝锭（不带票）报价维持在 14700-14800元/吨左右，相比于上周下跌30元/吨。破碎生铝报价为12800-12300元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。本周沪铝走势 相对于其他基本金属而言，明显偏弱。追究其根本原因还是在于铝市产能过剩的忧虑。国内市场由于政府存在保经济增长的压力，电解铝产能扩张势头仍在延续，使 得铝价上涨受到制约。不过我们认为短期内，因市场对于国庆节后的行情有所预期，且目前下游产业虽未有明显好转，但发展还是较平稳，短期内沪铝依旧维持震荡 的行情，不过其重心恐将有所上移，及维持震荡偏强的行情。本周现货铝锭和废铝的价差维持在1800元/吨左右，波动幅度不大，对废铝还是有利好影响。
五、期货市场分析
1．行情回顾
图5：伦铝日线走势图
伦铝本周小幅震荡，波动幅度主要维持在2060-2130美元/吨之间。周初时铝价仍延续前期跌势，直至周三晚间最低跌至2062.75美元/吨；随 后可说是受来自中国的利好消息提振，铝价才再次展开反弹；截至周末盘中铝价已重回10日均线上方。而就当前趋势而言，我们认为铝价短期内还将延续升势，且 未来不排除有再创年内新高的可能。那么是什么造成了铝价在需求严重不足的情况下，还表现的如此强势呢？我们认为是空前活跃的融资交易；据悉目前如高盛、嘉 能可等巨头已控制了大约65%以上的铝库存，而去年时这个数字则一度逼近80%，这就使这些巨头为了更好的控制铝价，仍有买入更多库存的预期；而以眼下略 超500万吨的LME铝库存来计，即便他们将库存再次增至80%，也仅需总共投入不到100亿美元的资金；这对那些其实已绑架了政府财政政策的金融资本来 说，还算不上是一件太难的事。所以我们认为铝价在后市仍将维持整体上升趋势，且不排除有再创新高的可能。而操作上我们则建议中长期投资者多单仍继续持有， 待铝价出现明显回调时还可适量加仓。
图6：沪铝日线走势图
沪铝主力合约本周也维持小幅震荡走势，波动幅度主要维持在15610-15780元/吨之间。本周沪铝也是呈先跌后涨态势，走势与外盘相近但却更为偏 弱，周三盘中铝价最低一度下探至15610元/吨。随后受利好消息提振，中国股市于周四午后突然出现大幅反弹，但国内铝价的涨幅却反而不及外盘，更是充分 的表明了，国内铝市已沦为外盘的应声虫，预计短期内涨跌或将继续受外盘控制。而从当前趋势来看，预期假期内外盘继续走高的概率较大，所以沪铝节后或也将有 所高开；届时若铝价跳空幅度过大，则建议投资者可适量减持多单，待回调时再逢低补入；反之，则仍继续持有多单不减。而上方中期阻力位可重点关注1.61万 附近；若能有效突破的话，铝价就有望继续上攻长期阻力位16350一线；反之，则整体弱势格局依然难改；因此后市1.61万附近或为多空分水岭，能否突破 将决定铝价未来一段时间内的运行趋势。
六、钓鱼岛事件，合金出口企业订单下降
调研：钓鱼岛问题愈演愈烈，而日本一直是我国铝合金锭的最大出口国。数据显示，2012年中国铝合金出口684251吨，其中销往日本361640吨，占其总出口量的52.85%。
本周铝研发小组电话调研20家浙江铝铸件企业的8-9月份开工情况，调研显示，月销量2千吨以上的某铝合金铸造企业表示，公司30%出口，70% 以内销为主，由于受钓鱼岛事件的恶化，对当地铝合金出口企业产生一定冲击，且出口订单下降严重，当地个别铝合金企业已出现停业现象，整体开工率约为60% 左右；然90%月销量在百吨左右的小型铝合金铸造企业表示内销为主，因此钓鱼岛事件影响有限，部分企业订单较前两月有所增加，整体开工率约为 70%-80%。以上调研，仅供参考。
七、操作建议
伦铝本周小幅震荡，波动幅度主要维持在2060-2130美元/吨之间。周初时铝价仍延续前期跌势，直至周三晚间最低跌至2062.75美元/吨；随 后可说是受来自中国的利好消息提振，铝价才再次展开反弹；截至周末盘中铝价已重回10日均线上方。而就当前趋势而言，我们认为铝价短期内还将延续升势，且 未来不排除有再创年内新高的可能。
沪铝主力合约本周也维持小幅震荡走势，波动幅度主要维持在15610-15780元/吨之间。本周沪铝也是呈先跌后涨态势，走势与外盘相近但却更为偏 弱；从当前趋势来看，预期假期内外盘继续走高的概率较大，所以沪铝节后或也将有所高开；届时若铝价跳空幅度过大，则建议投资者可适量减持多单，待回调时再 逢低补入；反之，则仍继续持有多单不减，上方中期阻力可重点关注1.61万附近。
现货市场，本周国内现货铝锭价格继续呈小幅回落态势。华东地区铝价震荡后小幅下挫，周末时暂收于15500元/吨左右；随着逐渐临近十一长假，市场中 避险情绪再次高涨，致使供需双方入市两淡，市场交投水平跌至近期低点。不过我们预计长假结束后，随着下游厂家库存基本消耗殆尽，来采购的人数或将有所增 多；再加上我们认为假期间外盘能继续走强的概率较大，所以节后国内铝价不排除有再次展开一轮上升行情的可能。华南地区铝价也再次小幅回落，佛山铝锭周末报 收于15650元/吨附近；虽预计后市国内铝价的走势将继续弱于外盘，但料也将处于易涨难跌态势；因此建议持货商仍继续观望待涨，而下游厂家则在按需采购 的基础上，可根据自身状况、适量增加库存。
八、未来一周重要事件及数据
10月1日公布中国9月官方制造业采购经理人指数；欧元区8月失业率；美国10月Markit制造业采购经理人指数初值；美国9月ISM制造业采购经理人指数。
10月3日美国9月ISM非制造业指数
10月4日美国8月耐用品订单修正值（月率）
10月5日美国9月季调后非农就业人口变动；美国9月季调后制造业就业人口变动；美国8月失业率；美国9月失业率
(责任编辑：盈盈)
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