铅周评：铅价持稳 后期小幅反弹（9.24-9.28）

　　核心提示：本周市场消息面较为平静，伦铅涨势放缓，走出震荡行情，虽在美利好经济数据刺激下创下新高2322美元，但受制于节前成交谨慎，难以持续。国内铅现货市场本周涨跌互现，小涨25；废铅中部地区上涨50-100，多数市场平稳。双节将至，伦铅节前或持续围绕2300美元一线上下争夺，突破较难。

　　一、本周铅行业看点回顾

　　工信部消费品司召开铅蓄电池行业准入政策宣贯会

　　9月25日，工信部消费品工业司在2012中国（郑州）产业转移系列对接活动期间，召开铅蓄电池行业准入政策宣贯会。据悉，各省、自治区、直辖市工业和信息化主管部门的同志、行业协会的专家以及铅蓄电池骨干生产企业的代表参加了会议。消费品工业司副巡视员高伏到会并做讲话。

　　河南等12省区铅蓄电池生产企业研讨行业新规

　　“铅蓄电池产品广泛应用于汽车、电力、银行等领域，在国民经济和社会发展中发挥着重要的作用，短时期内难以被其他产品所取代。”中国电池工业协会专家告诉记者，目前，我国已成为世界上最大的铅蓄电池生产国和最主要出口国之一，产量超过世界总产量的1/4。但同时也存在小组装企业多、自动化程度低等问题。

　　再生铅洗牌在即 或将明年来袭

　　据公开数据显示，2015年，国内再生铅将达到250万吨左右，市场空间将在360亿元上下。不过，严峻的事实仍然不能忽视，本刊在此前的调查中也发现，国内最大的废旧铅蓄电池回收加工基地安徽省界首市的华鑫铅业只是由12家小企业组建而成，企业格局至今并未有所变化。多家媒体调查的结果也都显示如此。

　　8月份有色成环境投诉重灾区

　　从统计数据看，8月化工业和金属冶炼加工业的举报较为集中，是群众举报的热点。涉及化工行业的举报有54件，涉及金属冶炼加工的举报有34件，两者合计约占受理主要行业数的53％。其次，涉及非金属矿产加工业的举报也达20件，占受理总数的12％。本月电力、热力行业、非金属矿产加工业、住宿和餐饮业的举报比例有所增加，较上月分别增加了3、5和6个百分点；化工业和采矿业的举报比例明显减少，较上月分别减少了6和4个百分点。

　　铅酸蓄电池行业整顿前景乐观

　　铅酸蓄电池应用非常广泛,环保核查提高产业集中度,造就行业机会前景乐观 铅蓄电池的应用广泛,其中下游用于汽车起动和电动自行车的铅蓄电池合计占总需求的80%,随着我国的汽车、电动自行车等行业的高速发展,对于铅蓄电池的需求激增。同时,铅酸电池的环保整顿和落后产能淘汰短期关停了大批产能,具有环保、成本和规模优势的企业有望通过扩产,填补产能调整后的供给空白。严格的行业准入条例也在近期实施,带领行业逐渐向高壁垒、高集中度转变,造就投资机会。

　　二、外围市场与伦铅相关走势分析及预测

　　本周为国内市场国庆节前最后一周，市场表现比较平静，无实质利好，且欧债危机似有重燃之势，唯一利好便是美国周一公布两项偏强经济数据，伦铅在此背景下走出涨跌交互的行情，创下新高2322美元，此后便围绕2300美元一线上下争夺，因节前市场观望氛围较浓，料伦铅暂时难有突破。

　　图1：伦铅K线图

　　伦铅库存和价格对比

　　9月21日至9月27日5个交易日，伦铅库存持续减少，价格震荡上涨。上周末伦铅涨38.75美元，库存减少250吨；本周一伦铅微跌32.25美元，库存下降2375吨；周二伦小涨15美元，库存减少3650吨；周三伦铅回吐43美元，库存降3425吨；周四伦铅跌11.5美元，库存减少3525 吨，截至昨日伦敦期货交易所铅库存较上期减少13225吨，收报270650吨。下滑幅度较上周进一步放大，料伦铅后市库存仍保持下降，将使铅价比较抗跌。

　　图2：伦铅收盘价与库存变化对比
　　三、国内市场

　　1．沪铅走势回顾和预测

　　沪铅市场9月24日至9月28日5个交易日，截至本周收盘沪铅主力合约1212较上周涨65元，跌幅约0.40%，报收16220，最高16305，最低15925.

　　本周沪铅主力合约1212受国内和国际市场的共同影响微涨。基本面上，本周有关美联储年底或推出第四轮量化宽松的观点及美公布的正面经济数据提振金属市场。但欧债忧虑再起，伦铅涨幅有限。并且由于节前国内气温尚未转冷太多，下游需求能量没有得到释放，国内铅价上行承压。技术面上，沪期铅主力合约1212持仓量进一步增加，而交易量稍有下降，说明市场参与资金增大，但交投有所萎缩，铅价后市依旧看好。

　　图3：沪铅K线图

　　2、沪铅库存及现货

　　9月24日至9月28日5个交易日，沪铅库存大增3895吨，其中上海增1742吨，广东增2108吨，江苏增45吨，其余市场均没有变动；

　　本周国内现货市场成品铅价格小幅震荡，整体持稳。周一上海市场南方、金沙暂时报价者不多，市场以普通品牌为主，云南不含税出货者减少，货源难寻，逆市上调；周二上海铅价维持平稳，但较前日小幅提升；周三上海铅价小涨，但市场成交不佳，货源较多；周四铅期货走低；周五铅价报平，铅冶炼企业出货一般，下游企业询价一般。

　　图4：上海期货交易所铅库存周报

　　四、废旧市场

　　市场消息面平静，伦铅缺乏连续上涨动能，震荡上行，小涨，因此国内废铅市场大体表现平稳。佛山破碎铅本周表现因上周大涨已处高位，本周表现稳定，仅小涨50.。双节将至，且伦铅累积上涨两周之久，累积高位风险较大，预计国庆节前将围绕2300美元上下波动，难创新高，而在外盘指引下，国内废铅市场本周也未见普涨，仅中部地区及福建陕西小涨50，其余市场多数保平，维持前期成交价不变。商家心态节前观望居多，市场询盘成交均有所降温。截止目前，还原铅最高成交价仍以山东较之前高位下滑50至13650，其余市场以河北表现较为抢眼，成交量及价格均优于其余市场，目前最高价在13600，仅次于山东市场。总体来说本周废铅市场观望氛围浓，成交不够活跃。预计节后在外盘走出明显行情时市场反应会敏感一些。

　　图5：废旧电瓶一周回顾

　　五、调研

　　本周铅研究小组对西南地区铅矿选场进行调研，样本包括大小选场共23家，结果显示目前各大选场整体开工率良好，生产正常。 其中14家选场反映铅精矿供不应求，已被预定完毕，且客户大多是固定合作的老客户；而还有6家左右的客户反映打算留一部分货待涨，并没有完全售光；调研的其余3家选场则因外部原因或资金问题停产。或转做其他行业。整体来看，随着铅价的回升，国内部分地区的铅矿选场生产积极性得到了恢复。预计在入秋气温转冷后，下游蓄电池产业需求将得到释放，铅精矿的需求会进一步加大，从而对铅精矿价格造成进一步的支持。因此我们认为，今年下半年铅矿价格还有上扬的空间。

　　六、总结及预测

　　本周市场消息面较为平静，伦铅涨势放缓，走出震荡行情，虽在美利好经济数据刺激下创下新高2322美元，但受制于节前成交谨慎，难以持续。国内铅现货市场本周涨跌互现，小涨25；废铅中部地区上涨50-100，多数市场平稳。双节将至，伦铅节前或持续围绕2300美元一线上下争夺，突破较难。预计下周 1#铅波动区间15600-16000；废电瓶8200-8600，还原铅13200-13700，节前谨慎看涨，持稳可能性大。