华泰长城：沪铝延续震荡格局

　　行情回顾：

　　11日，标普下调西班牙评级和IMF对全球经济的风险提示进一步加剧市场担忧情绪，沪铝延续震荡偏弱走势。主力合约1301收于15530元/吨，下跌0.35%。盘中虽在央行逆回购和汇金救市的刺激下略有反弹，但很快被市场情绪打压，铝价恢复下跌态势。隔夜LME铝价受原油数据提振和技术性因素影响略有反弹。3月电子盘收于2018美元/吨，上涨0.55%。晚间美国公布的首次申请失业救济人数虽跌至四年半来最低，但基本已被前期价格消化，对市场影响不大。

　　库存方面，LME库存受欧洲安特卫普仓库大增30925吨影响，总库存增加33925吨至5047275吨。而其他仓库仍持续库存流出状态。近期安特卫普仓库库存大幅增加，本周已累计增加57%。取消仓单没有变化，占比维持32.52%。

　　现货市场：

　　11铝现货市场表现较为稳定，长江均价和南储均价均下跌20元/吨至15360元/吨和15350元/吨。现货较期货价格呈现较为少有的30元/吨的升水。究其原因，尽管宏观宽松氛围仍在，但铝价较其他金属更受基本因素推动，沪铝在近期一系列基本面恶化的消息刺激下持续走低。现货较期货的升水也表明市场对后市的悲观情绪。

　　后市展望：

　　近期市场并无太多消息，铝价在消化基本面负面消息之后将维持窄幅震荡格局。而基于隔夜晚间美国就业数据较乐观，量化宽松规模预计减小，铝价短期下跌压力略有增加。近期机会较多的跨市套利方面，11日两市比价从10日7.8的高位迅速回落7.5附近，比价上行趋势暂缓。但基于一系列持续利好之后，市场难有更大的刺激措施，两市比价随着铝价的回落仍将继续上行。可关注买沪铝卖伦铝的反向套利操作。操作建议：短期维持震荡思路操作，关注15500元/吨点位能否支撑。

　　许惠敏  有色金属研究员

　　华泰长城期货投资咨询部

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(责任编辑：盈盈)

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