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上期所铜最新主力1301合约上一交易日呈现出高开高走小幅反弹的格局。开盘价58900元，收盘价59130元，较上日结算价上涨0.72%。 LME铜3个月远期合约上个交易日则呈现出宽幅震荡的走势。开盘价8205.5美元，收盘价8205美元，较上日结算价下跌0.09%。 上海有色网1#铜均价为59025元，较前日上涨410元。 上期所铝主力1212合约上一交易日也呈现出小幅高开温和震荡的格局。开盘价15510元，收盘价15510，较上日结算价上涨0.42%。 LME铝3个月远期合约上个交易日则呈现出宽幅震荡收高的格局。开盘价1990美元，收盘价2010.5美元，较上日结算价上涨1.18%。 上海有色网A00铝均价15330元，较前日上涨30元。
【市场回顾】
【铜】上周上期所铜库存出现大幅增仓，总量上升至181514吨，较上周增加18967吨。库存的增长主要来自于完税库存。 据1月17日消息，加拿大Mercator矿业公司（Mercator MineralsLtd）称，该公司已经获得旗下墨西哥境内全资拥有的ElPilar铜矿的开采许可证。Mercator矿业公司称，在1月12日，该公司向墨西哥政府支付最后一笔矿业用地使用金之后，该公司已经获得该矿的开采许可。目前，该公司已经获得开发该矿所需要的水源供应合同，地表开发权和建筑许可，估计在2012年第一季度将公布最新的可行性研究报告。1月16日，该公司曾表示2012年其铜产量料为9千万-1亿磅铜。 据1月18日消息报道，澳洲矿产商Oz Minerals公司在一份声明中称，截至12月当季，其旗下Prominent Hill矿铜产量为26802吨，黄金产量为37814盎司，分别较上季度产量下滑1.5%和增加4.9%。而2011年该公司铜和黄金产量分别为107744吨和160007盎司。该公司还表示，其2012年铜产量目标为100000-110000吨，黄金产量目标为130000-150000盎司。 据1月18日消息报道，必和必拓称，该公司旗下位于智利北部地区的Spence铜矿储量预估猛增约7倍。该公司称，这是其经过此前耗时4年，投资3000万美元的勘探作业得出的预估值。该公司称，该矿氧化物储量大约为6400万吨，平均含铜量为1.01%，硫化物储量为2.22吨，平均含铜量为0.91%。该公司在季度报告中还称，其截至12月当季的铜产量较上年同期减少7%至280300吨，主要受其持有多数股份的智利Escondida铜矿产出下滑影响。但当季铜产量仍较上季增加27%。
【基本面分析】
据报道，摩根士丹利1月17日发布报告指出，看跌铅、镍、铝及锌的价格前景，因此类金属将供大于求。基本金属中，铜最为看好，因其供应不足将使铜价获益。该行预计，2012年铜价平均水平为8157美元/吨。同时，2012年金价依旧看涨，投资需求增加、央行购买黄金及生产商减少套期保值都会继续推动金价上涨。摩根士丹利预计，2012年金价平均水平为1845美元/盎司，较2011年涨17%。
【铝】上周上期所铝库存也继续出现一定幅度增加，总量上升至410191吨，较上周增长8186吨。 据1月13日消息报道，行业人士表示，中国2012年一季度的铝产量将与上季持平，即使春节假期内需求下滑，铝价仍无可能大幅下跌。此前美国铝业及挪威水电公司宣布削减铝产能，以应对价格下跌。不过业内人士表示，中国多数大型铝冶炼厂无减产计划，大型冶炼厂已经重启生产，多数产能高达97%。 我们认为铜库存呈现出年底周期性的库存化，这一现象符合预期。因此，随着这一预期的增强，库存的增长可能在一定程度上对于价格起到支撑作用。
【中国】周四(10月18日)公布的官方数据显示，中国第三季度国内生产总值同比提升7.4%，符合市场此前预期。统计局网站公布的署名为国家统计局新闻发言人盛来运的分析文章称，前三季度，面对复杂严峻的国内外经济形势，党中央、国务院坚持稳中求进的工作总基调，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系，把稳增长放在更加重要的位置，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大政策预调微调力度，国民经济运行总体平稳，呈现出经济运行企稳、结构调整加快、民生继续改善的积极变化。经初步测算，前三季度国内生产总值353480亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。其中，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%。分产业看，第一产业增加值33088亿元，同比增长4.2%；第二产业增加值165429亿元，增长8.1%；第三产业增加值154963亿元，增长7.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长2.2%。 10月中旬以来，国务院总理温家宝在中南海先后召开行业协会负责人、部分地方部门和企业负责人以及专家学者三场座谈会，听取大家对当前经济形势的意见和建议。温家宝表示，三季度的经济形势应该说比较好。现在可以有信心地讲，中国经济增速基本趋于稳定，并且继续出现积极的变化。随着各项政策措施进一步落实到位，中国经济还会进一步企稳。
【美国】美国劳工部（Department of Labor）10月18日公布的数据显示，美国10月13日当周初请失业金人数大幅增加4.6万人，至38.8万人，预期为36.5万人，前值修正为34.2万人，初值为33.9万人。数据还显示，美国10月13日当周初请失业金人数四周均值增加0.075万人，至36.55万人，前值修正为36.475万人，初值为36.4万人。10月6日当周，续请失业金人数减少2.9万人，至325.2万人，预期为327.5万人，前值修正为328.1万人，初值为327.3万人；当周保险失业率为降至2.5%，前值为2.6%。 10月18日，美国大企业联合会公布，由于营建许可数据强劲，美国9月大企业联合会领先指标创2月以来最大环比升幅。数据显示，美国9月大企业联合会领先指标环比上升0.6%，至95.9，预期上升0.2%；前值修正为下降0.4%，初值下降0.1%。美国9月大企业联合会同步指标环比上升0.2%；前值修正为持平，初值上升0.1%。美国9月大企业联合会滞后指标环比上升0.1%；前值修正为上升0.3%，初值上升0.2%。
【欧洲】西班牙央行（Bank of Spain）周四（10月18日）发布的初步数据显示，受住宅建筑商违约增加、失业率高企以及国内需求疲软影响，西班牙银行业8月坏账率上升至10.5%，创纪录最高水平，前值为9.9%。数据还显示，8月份西班牙银行业不良贷款增加53.4亿欧元，至1785.8亿欧元。
【宏观面分析】
我们认为昨日市场仍然维持着近期的震荡总体格局，美国就业数据不十分理想，西班牙实际的求援预期也没能持续，中国经济数据理解相对偏多。因此，综合来看，我们认为市场震荡格局仍会持续，但多头气氛略有增强。
(责任编辑：盈盈)
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