宏源期货早评：铜价上下两难 难出单边市

　　要点

　　1、经济环境概述：美国经济缓慢复苏，近期数据好于预期。欧盟经济温和衰退，意大利、西班牙等国失业率高企，欧洲债务危机尚存在较大不确定性。中国经济继续回落，但在政府可以接受的范围内。

　　2、各国政策取向：美联储推出QE3，每月购买400亿美元MBS。欧洲各国正在努力解决欧洲债务问题，欧央行可以直接购买主权国家债务。中国政策基调“稳增长”，降息降准操作依旧谨慎，央行采取逆回购方式注入流动性。

　　3、铜价运行主要动因与制约：QE3预期成为现实，美联储13日宣布每月购买400亿美元MBS，支撑铜价。国内政策放松信号，也支撑铜价。国内资金配套能力和实体需求改善情况制约铜价。全球经济整体上的低迷压制铜价表现。

　　4、其他指标验证：美元指数上涨，黄金、白银价格回调，货币方面对铜价支撑减弱。螺纹钢整理，中国股市上涨，说明投资者对中国经济政策和经济运行抱有转好预期。

　　5、现货价格：10月18日，上海电解铜现货报价贴水250元/吨至贴水100元/吨，平水铜成交价格58900-58960元/吨，升水铜成交价格59000-59150元/吨。市场货源丰富，逢高换现意愿强烈，下游跟涨入市意愿低，市况相当清淡，现货贴水大幅扩大，平水铜与好铜贴水价差已达150元/吨。

　　6、近期重要经济数据：今晚10点，美国9月成屋销售总数年化数。

　　7、重要行业新闻：巴西政府计划临时对钢材、铝以及铜等其他行业100种产品征收最高25%的进口关税。一些铝板、铝薄片、电缆电线以及铜管也将被征收高达25%的进口关税。

　　结论

　　美国劳工部宣布，截至10月13日的一周中，首次申领失业救济人数增长季调后为38.8万人。经济学家平均预期为36.5万。此前一周人数为33.9万。美国就业数据不及预期，盘中伦铜大幅下挫，但是中国经济企稳的预期支撑铜价。目前实体经济需求依旧低迷，铜价不具备单边行情的基本面。预计短期铜价仍维持高位整理。策略上，前期建议的多单可以逢高止盈，并且逢低再补回。

　　宏源期货研究中心

　　研究员    张磊

　　咨询电话：010-88085521

(责任编辑：盈盈)

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