镍周评：下周伦镍有望止跌(10.15-10.19)

　　本周总结：本周美联储华丽的房屋数据和中国再度下滑的GDP数据形成对比，伦镍本周先抑后扬，走出两天反弹行情，但奈何架不住全球经济下行和下游需求不旺盛的拖累。下周美联储议息会议有多少看点，值得期待。

　　一、最新产业链动态

　　皇家镍业与多家公司展开镍矿加工洽谈

　　必和必拓三季度镍产量3.7万吨

　　淡水河谷三季度铁矿石产量增长4.2%

　　力士德公司挖掘机助力印尼镍矿开发项目

　　中国镍资源终止印尼收购矿场

　　瑞士信贷将2012年镍价预期下调0.9%

　　二、伦镍回顾与分析

　　1．伦镍走势回顾

　　图1：伦镍日势图

　　本周（10.15-10.19）伦镍未按上周所预期的震荡走低，而是在1.7万附近进行宽幅的震荡。周一伦镍受上周五悲观情绪所影响低开后维持宽幅的震荡，周二受下游供需担忧情绪继续大幅下挫，周三美元指数受到持续公布的良好房屋数据打压走低，伦镍开始回升，周四中国GDP数据符合市场预期，且围绕欧元区的乐观情绪有了不小的改善，伦镍进一步攀升，有止跌企稳迹象，但周五伦镍表现相对弱势，平开后低走，截至目前本周伦镍最高成交价格为17350美元/吨，最低成交价格为16805美元/吨。

　三、国内市场

　　1.现货市场
 

　　表1：金川镍板出厂价变化情况

　　本周（10月15日-10月19日）国内镍价整体上相对稳定，本周现货市场价格较上周继续回落。周一国内价格就出现大幅下降，由于上周五美国强劲的经济数据给市场带来缩减QE3规模的担忧，但当天金川并未调整出厂价，很多贸易商承受不住高库存带来的亏损，纷纷低价降低自身库存。周二亚洲时段外盘相对稳定，金川对外公布下调出厂价4000，由于对后市存在担忧，市场成交上比较清淡。周三，受前日晚大幅调整影响，市场报价方面比较统一，但贸易商对后市没什么信心，接货较少。周四镍价回升到1.7万上方后继续走高，一时间贸易商都不愿意出货了，惜售情绪明显，报价也略显偏高，市场拿到货的不多。周五早盘与昨维持持平，贸易商出货的不多，但伴随着外盘镍价的回落，镍价开始出现回落，贸易商也开始纷纷放货，截至目前成交情况一般。本周金川镍价累计跌2900元/吨，俄镍价格累计涨3550元 /吨。

　　图2：国内现货镍价走势（红：进口镍 绿：金川镍）

　　镍矿市场

　　图3： 镍矿走势（单位：元/湿吨）（蓝：Ni1.8-1.9%；红： Ni0.9-1.1%；；绿：Ni1.4-1.6%）

　　本周（10月15日-10月19日）镍矿市场表现尚可，整体价格运行平稳，但是难改成交清淡局势，价格波动不明显。据矿商表示，最近工厂询盘一般，成交量有所下滑，成交价格无明显波动，保持之前水平，较为平稳。由于目前港上好货较少，尤其是高品位镍矿现货库存不足，因此港口高镍矿持货者惜货心理仍较强，明确表示议价空间有限，据悉，菲律宾将于10月中旬因雨季原因而减少出口量，那么后期低镍高铁矿或受此支撑而呈现上涨趋势。至周五含镍量 1.8-1.9%的镍矿价格在480-570元/湿吨，含镍量0.9%-1.1%的镍矿价格在280-310元/湿吨，含镍量在0.6%-0.7%的镍矿价格在260-310元/湿吨。

　　镍铁市场

　　本周（10月15日-10月19日）镍铁市场依旧稳定运行，市场价格坚挺，低价资源逐渐消失，一些厂家因成本等原因继续囤货观望，出货意愿不强。近期，伦镍的价格在1.7万上下波动，使得一些高镍铁部分厂家对未来一段时间镍价走势看弱，且国内不少镍铁厂家准备接受订单，在镍铁波动较大的情况下，镍铁厂开工率维稳为主。个别不锈钢厂因后市不明朗，打算在本月25日之前接受11月上旬的订单，意向价格为1220元/镍点到厂含税，预计短期镍铁市场或仍不乐观。含量在10%以上的高镍铁至周末报价在1180-1210元/镍，均价1195/镍。中镍含量6%-8%镍铁至周末报价在1200-1220元 /镍，均价1210元/镍；镍含量4%-6%镍铁至周末主流报价在1220-1240元/镍，均价1230元/镍。含镍量在1.5%-2.0%的低镍铁至周末报价在2850-2900元/吨，均价2875元/吨。

　　图4：镍铁走势图（单位：元/镍）（蓝色：Ni 10-15%；红色：Ni 6-8%；绿色：Ni 4-6%）

　300系不锈钢

　　本周（2012.10.15-10.19），无锡太钢304/2B卷2mm周均价18700元/吨，周最高价18800元/吨，周最低18600元/吨，累计跌100元/吨，佛山太钢304/2B卷2mm周均价18500元/吨，周最高价18400元/吨，周最低18440元/吨，累计跌200元/吨，如图所示。

　　本周300系资源整体仍呈下滑状态，在欧债危机及中国经济增速放缓打压下，伦镍跌至1.7万下方，无锡、佛山两地304冷热轧均跟随下跌，其中无锡市场张浦、酒钢资源成交价下滑严重，最低价至18500元/吨，而热轧酒钢、东特、西南资源均下滑200-300元/吨。虽周三、周四伦镍连续两日大幅反弹，但在需求疲软期，商家对后市心态仍偏谨慎，报价上除无锡304冷轧部分商家拉涨100元/吨外，其他资源依旧持稳，304冷轧整体表现不佳。资源方面，304冷热轧本周均有到货，东方特钢资源到货集中，市场竞争激烈，报价维持在16700元/吨。贸易商反映，下游市场采购热情不高，市场成交表现乏力，因此“价格战”难免。太钢、宝钢两大钢厂均上调了11月份304不锈钢价格，但幅度较小，后市表现也不容乐观，预计近期300系资源仍将保持弱势状态。

 
　　图5：304冷卷本周市场行情走势图（单位：元/吨）

　　本周（2012.10.8-10.12），伦镍节后呈现弱势回调状态，而不锈钢板材市场由于整体成交一直比较清淡，商家多促成交而调整成交价，无锡、佛山两地304冷热轧均一定幅度下跌。联众200系资源因节后到货迟缓，部分规格甚至出现了小幅上涨，资源和拿货成本成为支撑价格企稳的主要因素，但随着后期订货的抵达，价格难以稳固。400系资源表现反而相对稳固，两地430冷轧资源均小幅上涨。目前太钢11月盘价已开出，304冷热轧价格均有所上涨，可见钢厂对后市持乐观的看法，后期现货价格或有所好转，随着伦镍此波筑底的形成，后市小幅反弹仍可期待。


　　四、调研

　　行业调研

　　继早前太钢不锈出台2012年11月份不锈钢期货政策后，宝钢不锈昨日也出台新盘政策，两大不锈钢企政策基调相对一致，主流不锈钢品种微调，市场揣测钢厂对于11月份不锈钢行情的乐观度并不高。

　　太钢不锈11月份期货政策中304冷、热轧品种环比涨幅为200元/吨，430冷轧品种环比上涨100元/吨。

　　宝钢不锈出台的11月份期货政策中，304冷、热轧品种环比涨幅100元/吨，430系冷、热轧品种环比涨幅50-100元/吨。

　　钢厂谨慎微调11月份期货政策，从价格涨幅上看或许表现出对于未来行情的乐观情绪并不高，尤其是国庆后不锈钢价格涨势乏力，甚至在此后弱势LME镍价的拖累下出现了下跌，使得市场对于国庆后行情走好的期望值有所降低。尤其是担忧现货价格业已逼近10月份期货成本水位，继续跌价对于贸易商而言亏损将无可避免。加之整个十月份的销售周期因长假缩短明显，这一压力也被视为在需求没有更明显改观前投资者的忧虑所在。

　　不过亦有分析人士指出，钢厂小幅调涨盘价也有为市场造势同时安抚可能因跌价而出现的悲观情绪，主动向市场传达出钢厂挺价的信心，或也希望倒逼市场贸易投资者不要“轻举妄动”。

　　不过随着大多数钢企在此前集中检修完成后，预料整体供应量会逐步回归正常，且在当前钢企仍有经营利润的前提下，提前锁定11月产品利润风险也是确保四季度整体利润必须考虑之处。

　　五、总结及预测

　　本周伦镍宽幅震荡，在1.7万左右支撑较强，形成短期的支撑位；但由于目前市场宏观面并不理想，且下游需求持续的低迷，反弹行情难以持续，也就是说后市有继续回调的趋势，截至目前伦镍自上涨结束后调整的幅度达到近50%，我们认为后市以横盘整理为主，虽所中期趋势尚未发生改变，但下跌的空间相对有限，预计下周运行范围在 16500美元/吨-17800美元/吨。

　　国内现货市场，本周现货市场价格自周一大幅回落后，价格维持较小波动，贸易商对后市难把握，均保持相对低的库存，市场上可交割的货物脚步受青睐度。近日港上镍矿询盘有所减少，但多数矿商仍是持高价报盘，镍矿市场有价无市现象渐显，钢厂陆续询盘，镍铁价格坚挺，镍铁厂开工率有所回升。截至目前金川价格在 12.6万左右，俄镍在12.4万附近，预计下周国内现货市场价格偏震荡走低，国内现货预计运行区间在123000元/吨-128000元/吨。