瑞达期货：10月26日金属交易提示

　　铜

　　外盘走势：隔夜伦铜振荡下挫，尾盘收跌0.45%至7825美元，较日内高点7900美元回落0.95%，并较沪铜收市时的7872美元回落0.6%。24日伦铜持仓续减1409手，在铜价于高位振荡下跌之际，外盘持仓持续减少，表明短期投资者减持离场，不利铜价反弹。

　　消息方面：1.美国9月耐用品订单月率增9.9%，创下2010年1月以来最大月度增幅，表现抢眼，但鉴于美国三季度财报表现不佳，市场预期晚间公布的美Q3GDP年率增长1.9%。2.哈萨克斯塔铜业公司第三季度产铜78500吨，同比增6.2%，全年将产铜28.5-29.5万吨。

　　现货方面:10月25日现铜贴水310—贴水110元/吨。据上海有色网报道，沪期铜高开低走，一路下滑，持货商看空后市，并有少量中间商压价低位入货，贴水一路扩大，近午间57000附近逢低买盘增加，成交略有改善。同时，最近的伦铜0-3月现货贴水1美元/吨，较前一日略缩4美元/吨。

　　库存方面:10月25日，伦铜库存续减3650吨至218700吨，该库存为08年10月27日来的低点。最新的注销仓单占库存比进一步跌至19.88%，暗示后期库存仍有可能减少。沪铜库存方面，截至10/19，上期所库存连续第二周剧增15196吨至196710吨，表明下游消费需求十分疲软。鉴于目前其库存水平远高于历年同期水平之上，未来企业补库积极性仍不高。

　　观点总结：隔夜伦铜振荡续跌至7825美元，今日早盘则运行至7830美元附近，受此影响，沪铜1301合约料开至57000附近。由于美国第三季度财报表现不佳降低市场对美Q3GDP预期，同时市场存在较多不确定性，目前铜市回调趋势还未改变，建议沪铜1301合约背靠57600之下短空，目标56500元。

　　铝

　　外盘走势：隔夜伦铝弱势整理，尾盘收跌0.36%至1938美元，略低于沪铝收市时的1944美元。伦铝近来虽维持下跌趋势但跌速有所放缓，下方1920美元的支撑仍旧有效。

　　消息方面：1.美国9月耐用品订单月率增9.9%，创下2010年1月以来最大月度增幅，表现抢眼，但鉴于美国三季度财报表现不佳，市场预期晚间公布的美Q3GDP年率增长1.9%。2.据调研，我国氧化铝2012年建成产能将达5449万吨，新投产产能770万吨。

　　现货方面：10月25日现铝贴水80-贴水40元/吨。据上海有色网报道，华东市场，现铝消费持续低迷，产能过剩压力增强，特别是月底资金趋紧，持货贸易商积极换现，但下游逢低接货有限，拖累成交重心下移，贴水扩大至100元/吨附近；华南市场，现货商看空情绪亦浓。两市月末市况难改善。

　　库存方面：10月25日，伦铝库存增加1050吨至5058625吨，该库存接近于历史高点5125800吨。最新的注销仓单占库存比微跌至34.47%。沪铝方面，截止10/19，上期所沪铝库存连增十三周至434363吨，累计增近12.96万吨，且创下去年1月7日当周以来的新高。沪铝库存连增十二周至41万吨，表明铝市供应忧虑加剧。

　　观点总结：隔夜伦铝振荡走低至1937美元，今日早盘伦铝运行至1941美元，受此影响，沪铝1301合约料开至15370元。市场不确定性较多，令风险厌恶情绪攀升，美指更是强势反弹至80之上，鉴于此沪铝1301合约日内建议背靠15450之下短空，目标15300元。

　　锌

　　外盘方面：周四美指小幅反弹0.48%，LME锌盘中下跌，报1843.0点，跌幅为0.99%。

　　现货与库存：上海现货25日报0#锌14700-14800元/吨，涨50，贴水170-贴水70元/吨；现货市场下游较多者看空后市，拿货热情度低，持货商临近月末资金紧张，所以出货较为积极。10月25日LME锌库存为1145925吨，上涨35950吨。

　　消息面：（1）昨日，国内即期市场，人民币对美元收报6.2417元，刷新了汇改以来的最高收盘点位，同时亦创出交易波动范围扩大至1%以来的首个涨停；（2）据海关数据显示，9月精炼锌进口73153吨，同比上涨136%。

　　行情总结：近期人民币升值势头强烈，说明热钱正在积极涌入，中国经济短期底部日益明朗。而受LME锌库存大涨影响，伦锌或尚未触底，而美指反弹尚未结束。操作上，沪锌1301继续沿5日线空单持有，下方可关注14750一线企稳空间。

　　铅

　　外盘方面：周四美指小幅反弹，LME铅盘中回落，报2011.0点，跌幅为0.36%。

　　现货与库存：上海现货铅25日报15100-15200元/吨，较上个交易日持平，贴水250-贴水150元/吨。现货市场中间商入市谨慎，下游按需接货，市场看空氛围愈发浓重，成交清淡。10月25日LME铅库存为309875吨，下跌1100吨。

　　消息面：（1）昨日，国内即期市场，人民币对美元收报6.2417元，刷新了汇改以来的最高收盘点位，同时亦创出交易波动范围扩大至1%以来的首个涨停；（2）有媒体报道显示，近期铅蓄电池产能过剩状况日益严重，很多企业开始割肉销售。

　　行情总结：由于铅蓄电池产能过剩，而价格战日益被市场所预期，估计后市下游仍将持续不振。近期，由于现货市场拿货低迷，有价无市，说明下游不景气已经开始向上传导。操作上，沪铅1212继续空单持有，下方关注15150附近支撑。

(责任编辑：盈盈)

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