镍周评：下周伦镍先抑后扬（10.29-11.2）

　　本周总结：本周G20峰会就希腊债务问题讨论并未给与市场太多奢望，在基本丢失金九胜利果实的最后伦镍进行着微弱的反弹。关注晚间公布的美非农就业数据，下周十八大正式召开，料下周伦镍能先抑后扬。

　　最新产业链动态

　　新疆罗布泊发现超大镍矿床 资源量200万吨

　　非洲鹰资源2014年将开发镍矿

　　淡水河谷今年前3季度镍销量17.4万吨

　　Anfield公司Mayaniquel镍铁项目预计年产量3.65万吨

　　中国电建参建的缅甸达贡山镍矿项目产出第一炉镍铁

　　印尼十一月镍矿出口基价上调

　　1-9月Norilsk Nickel镍产量增3%

　　二、伦镍回顾与分析

　　1．伦镍走势回顾

　　图1：伦镍日势图

　　本周（10.29-11.2）伦镍本周伦镍小幅上涨，周一顺延上周五跌势后周二至周四持续的小幅度反弹，本周前2天举行的G20会议对市场无影响，全球疲软经济需求和美国飓风影响伦镍继续走低，后长期下跌盘中技术性修正和国内PMI良好数据影响持续反弹，最高至16480的位置，由于周五非农数据即将公布，市场保持谨慎，短期多头获利了结，伦镍回落至16330附近。截至本周五伦镍最高成交价格为16480美元/吨，最低成交价格为15758美元/吨。

　　三、国内市场

　　1.现货市场

　　表1：金川镍板出厂价变化情况

　　本周（10月29日-11月2日）国内镍价在周一金川下调出厂价3000后整体市场波动不是太大，由于周一金川出厂价略低于市场报价，且行情不太好，很多贸易商不太愿意接货，整体市场略显清淡。周二上午抛压很重，市场出现有价无市的情况。周三到周五整体上国内的镍价都在回升，成交情况明显好于前2天，但整体成交的数量不大，基本上贸易商目前的库存都不算多。下游厂商有强烈采购的欲望，但本周价格波动不算大，很多厂商选择等待更合算的价格，生产方面没有明显变化。截至今早本周金川镍价累计跌1100元/吨，俄镍价格累计跌800元 /吨。

　　图2：国内现货镍价走势（红：金川镍 绿：进口镍）

　　镍矿市场

　　图3： 镍矿走势（单位：元/湿吨）（蓝：Ni1.8-1.9%；红： Ni0.9-1.1%；；绿：Ni1.4-1.6%）

　　本周（10月29日-11月2日）镍矿市场低高品味价格波动明显，低品位至周五价格下跌，跌幅达15元/湿吨，高品位镍矿周三开始下跌，跌幅20元 /湿吨。主要原因有：首先，钢厂下调镍铁采购价格，工厂生产压力加大，打压镍矿价格也是自然。其次，受菲律宾雨季影响，国内前期进口商进口计划增多，导致近期到港的库存量大大增多，供需关系失调。再次，目前港口多数镍矿持货商出货意愿较前期有所增强，但是下游采购低迷，所以镍矿有所下跌。

　　目前多数商家谨慎观望，料后市依然不景气。至周五含镍量2.0-2.1%的镍矿价格在620-710元/湿吨，含镍量1.6-1.7%的镍矿价格在360-420元/湿吨，含镍量在1.9-2.0%的镍矿价格在530-630元/湿吨。

　　镍铁市场

　　本周(10.29-11.2)中品味镍铁走势比较平稳，高品位镍铁前期叫稳定，但是周四报价下跌了10元/镍，由1180-1210元/镍下调至 1170-1200元/镍。然而低品位的镍铁先抑后扬。后半周低品味镍铁上涨20元/镍。上涨后价格为2900-2950元/镍。国内疲弱的消费状态一直抑制着镍价，外盘表现不乐观，业内人士对后市仍不看好，观望氛围浓厚，成交清淡局面愈演愈烈。因钢厂采购较低迷，镍铁成交陷入僵局。预计后市伦镍仍有下跌风险，镍铁价格或将再次受到压制。含量在10%以上的高镍铁至周末报价在1170-1200元/镍，均价1185/镍。中镍含量6%-8%镍铁至周末报价在1200-1220元/镍，均价1210元/镍；镍含量4%-6%镍铁至周末主流报价在1220-1240元/镍，均价1230元/镍。含镍量在 1.5%-2.0%的低镍铁至周末报价在29000-2950元/吨，均价2925元/吨。

　　图4：镍铁走势图（单位：元/镍）（蓝色：Ni 10-15%；红色：Ni 6-8%；绿色：Ni 4-6%）

　　下游市场

　　1. 200系不锈钢

　　本周（2012.10.29-11.02），无锡联众201/2B卷规格2mm周均价11300元/吨，周最高价11300元/吨，周最低价11300元/吨，累计跌100元/吨，佛山联众201/2B卷规格2mm周均价11200元/吨，周最高价11200元/吨，周最低价11200元/吨，累计跌0元/吨。如图1所示。

　　本周无锡、佛山市场上联众201冷轧报价整体显得较为平稳，无锡市场上联众201冷轧主流价在11300元/吨，始终高于佛山市场上的报价。周一，资源并不充足的无锡联众201冷轧报价却出现了下跌行情，其原因是由于商家虽然资源有限，但是没有成交的支撑，下游观望情绪较浓，造成了出货受阻，加上市场部分商家前期囤货，急于出手，无奈之下只能调低自己的报价，此时，相对于无锡市场，佛山市场联众201冷轧的走势相对就较为缓和，出货稳定，资源虽少，联众201冷轧市场价格保持在11200元/吨的价位上。在接下来的几天里，无论是无锡市场还是佛山市场报价均无明显波动，无锡市场，受资源限制，成交有限，价格难以上扬，下游采购都普遍怀有观望的心理，由于没有成交，提货的意愿也大打折扣，佛山市场行情平稳，商家主要以预定期货为主。临近周末，两大市场上联众201冷轧成交情况都不尽人意，市场几乎没有多少成交，即使是卷板开平，出货量也有限，据悉，近期市场还有部分小规模的到货情况，这无疑给市场商家的库存增加压力，预计短期内201恐难以支撑市场压力，或会出现阴跌之势。

　　图1：联众201冷卷市场行情走势图(单位：元/吨)

　　2. 300系不锈钢

　　本周（2012.10.29-11.02），无锡太钢304/2B卷2mm周均价18200元/吨，周最高价18200元/吨，周最低18200元 /吨，累计跌100元/吨，佛山太钢304/2B卷2mm周均价18100元/吨，周最高价18200元/吨，周最低18000元/吨，累计涨100元 /吨，如图2所示。

　　本周弱势整理，方向未明，在周初因前期镍价下跌幅度较大，无锡市场300系资源仍在弱势调整，商家成交价不断走低，304冷轧成交价普遍下调至 18000-18100元/吨，较上周阴跌100-200元/吨，同时市场成交冷清，商家补货意愿较低，整体市场处于交投僵持态势，而本周最后两个交易日，随着镍价的连续小幅反弹，市场看涨情绪升温，但对价格走势难产生实质的作用，虽部分商家304冷轧报价上调100元，但实际成交中仍有让利，可喜的是市场总体成交稍有起色，下游采购在“买涨不买跌”的心理作用下，增加了采购量，尤其是宝新304冷轧薄料成交明显好转，商家的补货量也明显。10月下旬，无锡市场库存明显增加，其中300系冷热轧资源均小幅上涨，这表明随着价格下跌，市场成交也较为疲弱，而且目前下游开工减少，镍价整体跌势未改，预计下周板材价格仍有小幅下调可能。

　　图2：304冷卷本周市场行情走势图（单位：元/吨）

　　本周（2012.10.29-11.02），伦镍弱势整理，整体跌势放缓，不锈钢板材价格开始止跌回稳。无锡、佛山市场304价格基本与上周走齐，随着商家信心的恢复，市场成交稍有好转。201冷卷价格平稳，各商家平板价格因资源状况略有变动，而400系资源走势相对较好，市场资源差异明显。对11月份而言，现有内外部经济因素仍不乐观，中美两国大选将对经济产生重要影响，但从不锈钢行业来看，下游需求难以好转。本周五晚公布的美国非农数据将对下周伦镍走势产生巨大影响，但中期来看伦镍仍保持弱势，难出现有效反弹，料下周不锈钢板材价格弱势整理。

　　四、调研

　　行业调研

　　资源价格深度调整 两地市场显差异

　　近期随着镍价不断下跌，无锡、佛山两大板材市场304出现不断下调的行情，经过9月到10月“过山车”式的行情调整， 不锈钢市场需求开始萎缩。板材市场库存偏多的大户近期走货量减少，开始低于市场价出货，而一些库存压力不大的商户虽说有略微坚挺的意愿，可最终还是抵挡不住市场的整体悲观氛围，报价跟随走低，这样造成市场整体价位不断下移。而从资源方面来看，两地市场稍有差异，但整体情况均不容乐观。

　　目前无锡市场304/2B太钢原厂资源相对匮乏，市场仅部分商户有少量库存，故而价位有一定优势，报价在18200元/吨，也难以有效满足采购数量，近期库存量相对较大的是克虏伯的资 源，太钢克虏伯和西南克虏伯料纷纷以低价示人，近两日的成交表现还不错。张浦、宝新等频受打压，导致价位也不断调整，当前18200元/吨采购价已是常 见，只是1.5以上的厚料相对显缺，批量无法采购。

　　而佛山市场304酒钢冷轧资源下跌幅度却远小于其他产地，太钢304/2B报价18000元/吨，而价格资源报价高出300元/吨。一是成本方面的考 虑，二也是想借持稳来鼓舞市场不断溃散的人气和秩序，同时向采购商释放其相对稳定的信号，近段时间304酒钢的出货不甚理想，前期日出上百吨的货不成问 题，而且价格还比较坚挺，这几日即便偶有商家暂搁成本因素以寻求成交也很难见效果，既然进退都无法有效刺激成交，而库存又保持低位运行状态，并不存在过多 压力，贸易商便采取稳住价格的操作。

　　目前304热轧资源也开始出现紧缺，无锡市场太钢1500mm资源几近断货，而酒钢、联众资源也都很紧缺，个别规格已表现出断货状态。佛山市场 304/NO.1以广青、东方特钢的资源为主，太钢、宝钢等部分规格基本无迹可寻，西南资源也开始出现有紧缺现象，联众热轧并不见多，且两大市场此资源均 无补充消息，贸易商在不断消耗原有库存之后呈现短缺。

　　五、总结及预测

　　本周伦镍整体小幅上涨，主要基于长期下跌后的技术性修正和周四所公布的PMI数据，让整体市场对中国经济在四季度筑底回升充满信心，同时美国经济一直也保持温和增长的态势。在9月我国和美国推出的宽松政策正在实体经济的作用有了初步的体现，我们对未来镍价的回升有信心，但对于短期镍价持续反弹不抱过多的信心，主要缘于下游市场未有明显转好迹象，加上最近的INSG数据镍的供应过剩问题还在持续。所以我们认为下周伦镍能在目前价位上止跌企稳，目前伦镍下方较强支撑为1.6万美元，预计下周运行范围在 16000美元/吨-16500美元/吨。

　　本周国内现货市场价格波动整体上很小，除由于上周五而引发的金川下调出厂价三千外，其余时间价格波动在1000元以内，整体市场信心有所恢复，目前贸易商和厂商库存与前期持平，对短暂的反弹报谨慎态度，并未提前大批量采购。预计下周镍价能够稳中有升，国内现货价格运行区间在114500元/吨 -119000元/吨。