锌周评：收储利好有限 锌价高位回撤（11.12-11.16）

　　核心提示：宏观上，欧债及美国财政悬崖短期仍令投资者担忧。不过迹象表面中国经济或触底企稳，对市场有一定的提振作用。此外金属收储或暗示中国更多刺激计划还有后续，整体看，消息面上将会出现外弱内强的局面。

　　一、行业新闻

　　（1）中国10月精炼锌产量同比减少6.2%
　　
　　（2）三次国储收锌数据统计

　　（3）十八大召开为全球金属带来福音

　　（4）内蒙古启动新一轮有色矿产整合方案

　　（5）内地今年将取缔5000座金属非金属矿山


　　二、行情回顾

　本周继续延续前期的震荡上行之路。截止亚洲盘收盘，伦锌周涨幅在2%附近，较上周涨幅扩大，最高价格至1964，创近一个月以来的新高，周内连续四连阳。沪期锌走势震荡，累计变动不大，最高点在15190，总体表现逊色于伦锌。

　　希腊议会批准预算改革方案，投资者避险降温；中国对铝、锌两个品种实施收储，冶炼厂受益；美股周内一度冲高；然美国财政危机濒临，欧债问题隐忧不止，使得锌价在多空氛围中纠结上行。纵向看，伦锌近期库存持续下滑，给了伦锌一剂强心针，走势相对坚挺，总体涨幅相对其他金属稍好些。

　　三、现货行情

　　1．锌精矿市场

　　图2：锌精矿行情走势图

　　本周锌价整体处于小幅上升的格局，突破1.5万大关，但仍然不稳。锌精矿价格也跟涨，创自今年4月以来高点，各地锌精矿价格低价均在10000万左右。云南10000-10200，甘肃较上周不变报10000-10200，广西涨100报10000-10200，湖南地区独跌25报10000-10200。国家统计局数据显示，1-10月，国内锌精矿产量414.4万吨，同比增长15.7%，精炼锌产量为392.9万吨，同比降低6.2%。锌精矿今年基本处于增长态势，而锌冶炼厂今年开工较低迷，对锌精矿的需求大大减少，因此，锌精矿目前供应过剩。后期锌冶炼厂开工仍不会大幅上升，因此，锌精矿供应过剩局面暂难改善。

　2．冶炼厂动态

 

　　表1：冶炼厂动态

　　3．市场行情

　　表2：现货价格（单位：元/吨）

　　（1）现货市场

　　收储风刮起，投资者看涨情绪增加，沪期锌震荡上行，但因收储规模相对于锌目前的过剩量来讲，较少，难以撼动目前庞大的库存，且下游需求疲弱，商家开工不足，期锌上行举步维艰。贸易商因而表现谨慎，仅部分对后市看涨，入市采购，但多被套牢，下游一如既往的观望心态，采购兴趣淡，冶炼厂维持惜售，而收储使得冶炼厂惜售情绪更浓，总体市场成交稀少，但较之前好转些。截止周五，上海地区普通0#锌报价14750-14850，叫价较主力合约贴水扩大至300-400左右。

　　（2）废旧市场

　　表3：破碎锌走势表（单位：元/吨）

　　本周破碎锌累计变动较小，小涨50附近，最高价格在11600，最低11300附近。回收商部分对后市看涨，本周有意采购，但价格上涨幅度小，部分表示出货压力大，拿货压力很大；下游因订单较少，因而采购兴趣维持淡然，一直维持观望状态，市场总体交投较之前好转，但成交量稀少，成交清淡不改。

　　4．下游行情

　　（1）镀锌市场

　　本周全国涂镀以稳为主，部分上调，呈现出稳中趋强的态势。具体表现在：华北延续上周，价格基本上维持不变，且成交较差；而华东，则在资源偏紧以及宝钢等钢厂调价的影响下，市价窄幅上行，成交总体尚可；华南以出货为主，在外围市场的影响下，价格稳中趋强运行，成交一般。商家心态整体表现较为平稳，然临近周末，在上游热卷窄幅松动的带动下，成本支撑减弱，受此影响，商家心态略显不佳。

（2）氧化锌

　　本周氧化锌因锌价波动较小而维稳。锌锭冶炼的99.7%间接法氧化锌上海、江苏、河北地区均较上周不变分别报14800-15200，14600-14900，14550-14850。锌渣冶炼的99.7%间接法氧化锌江苏、河北市场均较上周持平分别报13350-13650，13300-13600。氧化锌近期订单下滑明显，下游需求不足，厂家维持正常出货，部分厂家因锌渣原料难寻，库存不多，挺价出货较明显。部分品质高的氧化锌暂不接受低价订单。市场成交偏淡。

　　（3）锌合金

　　上海市场5#锌合金较上周微涨50报15900-16100，3#锌合金报15600-15800。锌价微涨，锌合金微幅跟涨，表现较抗跌，厂家前期多按订单生产，因此库存不多，挺价出货现象普遍。

　　四、后市预测

　　宏观上，欧债及美国财政悬崖短期仍令投资者担忧。不过迹象表面中国经济或触底企稳，对市场有一定的提振作用。此外金属收储或暗示中国更多刺激计划还有后续，整体看，消息面上将会出现外弱内强的局面。

　　锌价走势还是以震荡筑底反弹为主。伦锌运行区间或在1880-2000美元之间，沪期锌1.46-1.54万之间。