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内容摘要：
宏观面来看：近期国内外公布的经济数据多数继续向好转变，显示经济企稳基础巩固，增强了市场对未来基本金属需求前景的信心。本月，欧元集团终于就希腊下一轮援助贷款的发放问题达成协议，令短期内欧债危机忧虑有所缓解。12 月，美国总统奥巴马与国会共和党人就财政悬崖进行的谈判还将继续，预计谈判过程将比较曲折，但前景却是光明的，各方应该能够在明年1 月1 日前达成协议从而避免财政悬崖，若如此，将进一步提振市场乐观情绪，密切关注谈判进展。行业面来看：
近期铝库存不断攀升，国内原铝产量仍高位运行，而房地产调控不放松，终端需求疲弱，仍给铝价带来压力。总体来看：继续关注宏观变化，12 月铝价走势或将震荡偏强。
一、行情回顾:
本月，沪铝弱势震荡调整，下方支撑15200 一线、上方压力15500 一线，截至27 日收盘沪铝主力合约收报15315 元/吨，市场对美财政悬崖及欧债危机忧虑升温，铝终端需求疲弱，令铝价承压，国内原铝收储曾短暂提振铝价但影响有限。
二、基本因素分析:
宏观方面:
（一）本月国内外公布的经济数据多数向好 经济企稳基础巩固:
各国制造业数据向好转变：美国10 月ISM 制造业指数增至51.7，9 月为51.5。中国10月制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月上升0.4 个百分点，重新回到临界点之上；11 月份汇丰中国制造业采购经理人预览指数(PMI)升至50.4，10 月份终值为49.5。欧元区11 月制造业PMI 初值升至46.2，为3 月以来最高，预期为45.5，10 月终值则为45.4。该指数低于50 表明制造业活动较前月萎缩，高于50 表明制造业活动扩张。
美国10 月份非农就业人数增幅扩大，但失业率有小幅上升：数据显示，美国10 月份非农就业人数增加171,000 人，好于预期，10 月份失业率上升0.1 个百分点至7.9%。最新数据显示美国房地产市场继续回暖：美国10 月NAR 季调后成屋销售总数年化为479 万户，高于预期的475 万户，当月成屋销售年化月率增长2.1%，预期为下降0.4%。美国10 月新屋开工总数年化为89.4 万户，环比增3.6%，且好于84.0 万户的预期，创2008 年7 月以来新高。美国10 月营建许可总数年化为86.6 万户，预期86.5 万户，环比下降2.7%。
中国统计局11 月11 日公布的数据显示，10 月规模以上工业增加值同比增长16.1%，1-10 月城镇固定资产投资同比增长33.1%，10 月消费品零售总额增长16.2%，CPI 和工业品出厂价格(PPI)分别同比下降0.5%和5.8%。国家统计局新闻发言人盛来运在发布会上指出，这表明我国经济企稳向好基础更加巩固，全年实现8%的经济增速的信心进一步增强。
欧盟统计局11 月15 日公布的数据显示，欧元区第三季度GDP 连续第二个季度萎缩，宣告该地区经济陷入衰退，这是自2009 年全球金融危机以来第二次出现衰退，主要受债务危机拖累。数据显示，欧元区第三季度GDP 初值季率下滑0.1%，预期下滑0.2%，前值下滑0.2%，其中，德国和法国都勉强增长0.2%，意大利萎缩0.2%，西班牙萎缩0.3%；希腊第三季度GDP 年率降幅扩大至7.2%。另外，欧元区9 月失业率由8 月的11.5%升至11.6%，再创纪录新高。
（二）继续关注有关美财政悬崖的谈判 前景光明、过程或将曲折:
近期，美“财政悬崖”问题是市场关注的焦点之一，有分析人士称，除非美国国会采取行动，否则到明年年初，大约6000 亿美元的政府支出削减和增税措施将会生效，这或将损及美国经济增长，因而引发市场忧虑升温。
美国总统奥巴马和国会共和党人就“财政悬崖”展开的一场长达六周的论战已于11 月16 日的首次谈判中正式开始。奥巴马此前表示，在与国会领导人有关“财政悬崖”的谈判可做出适当让步，但其拒绝不平衡的计划。奥巴马称，“我希望计划以均衡和负责任的方式削减财赤，必须将削减支出和增加税收结合起来，并要求美国最富有的阶层多缴税。” 不过共和党人仍旧坚称，奥巴马的首要责任应该是在“奥巴马医保”等社会福利项目上削减开支，而不是坚持增加富人的税收。看来，“富人税”将成为未来两党博弈的首要议题。
12 月，各方就财政悬崖的谈判还将继续，密切关注。我们认为，谈判的前景是光明的，各方应该能够在明年1 月1 日前达成协议从而避免财政悬崖，但是，谈判的过程或将是曲折的，未来几周内仍将引起全球资本市场波动。
（三）希腊救助协议终达成 但欧债危机长期隐忧仍存:
欧元区财长会议本月陆续召开了三次，讨论希腊下一轮援助贷款的发放问题，由于各方分歧较大，此前两次会议均无果而终，直到26 日，各方终于达成了协议，但由于市场此前早已对此作出预期，资本市场27 日反应较平淡。有分析师认为，希腊问题暂时告一段落之后，投资者对于欧元区经济基本面以及其它欧元区国家债务问题的关注，仍可能令市场承压。
根据协议：
希腊将获得437 亿欧元的援助贷款。
欧元集团已同意到2020 年将希腊债务削减至国内生产总值(GDP)的124%，并承诺到2022 年进一步削减至110%。相关措施包括希腊债券回购、将证券市场计划(简称SMP)产生的利润返还给希腊、降低希腊贷款机制(简称GLF)的利率、大幅延长GLF 和欧洲金融稳定基金(简称EFSF)的贷款有效期，以及推迟EFSF 贷款利息支付。
欧元集团将在债券回购计划完成后，做出向希腊发放援助金的最后决定；在希腊达成基本盈余目标并满足所有条件后，将考虑采取可能的进一步措施降低其总债务。
三、总结:
宏观面来看：近期国内外公布的经济数据多数继续向好转变，显示经济企稳基础巩固，增强了市场对未来基本金属需求前景的信心。本月，欧元集团终于就希腊下一轮援助贷款的发放问题达成协议，令短期内欧债危机忧虑有所缓解。12 月，美国总统奥巴马与国会共和党人就财政悬崖进行的谈判还将继续，预计谈判过程将比较曲折，但前景却是光明的，各方应该能够在明年1 月1 日前达成协议从而避免财政悬崖，若如此，将进一步提振市场乐观情绪，密切关注谈判进展。行业面来看：近期铝库存不断攀升，国内原铝产量仍高位运行，而房地产调控不放松，终端需求疲弱，仍给铝价带来压力。总体来看：继续关注宏观变化，12 月铝价走势或将震荡偏强。
(责任编辑：盈盈)
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