镍周评：下周伦镍先抑后扬（11.26-11.30）

　本周总结：本周希腊债务达成一致协定，美消费指数继续攀升，美国褐皮书揭示美国经济稳定增长，伦镍进一步走高。下周美联储要员将四处奔走，欧元区集团会议，澳洲和加拿大纷纷公布利率决议，镍市中期趋势不变，短线有技术调整需求。
　　最新产业链动态
　　江源铸造年产15万吨镍铁合金项目建成一条生产线
　　澳波塞冬镍业获准重新开采MtWindarra矿
　　Talvivaara2012年镍产量料为1.3万吨左右
　　Poseidon Nickel重新开采地下镍矿
　　菲律宾大幅调低未来四年矿业投资目标
　　印尼贸易部表示禁止原矿石出口条例仍生效
　　菲律宾塔甘尼拓镍钴冶炼厂基建成本增至15.9亿美元
　　二、伦镍回顾与分析
　　1．伦镍走势回顾

　　图1：伦镍日势图

　　本周（11.26-11.30）伦镍总体延续上涨，周涨幅近4%。本周周初西班牙地方选举不利，伦镍小幅回调，周二美国消费者信心指数升至四年半高位，消费者乐观情绪下带动伦镍大幅上涨，一度上升到16800，周三，周四伦镍皆演绎了冲高回落的走势，整体重心继续上移，周五从早盘开始伦镍一路高走，稳稳的站上60日均线。截至本周五伦镍最高成交价格为17280美元/吨，最低成交价格为16456美元/吨。
　　三、国内市场
　　1.现货市场

　　表1：金川镍板出厂价变化情况

　　本周（11月26日-11月30日）国内镍价继续上行，市场信心逐步增强。周一国内价格跟随外盘小涨，询价者较多，随着镍价走低，贸易商选择部分获利了结，周二早盘伦镍冲高回落， 贸易商对后市有所期待，国内报价小幅偏高，成交情况不理想，周三外盘大涨的情况下，金川上调出厂价1000，明显低于市场的预期，市场报价也仅仅是小幅上涨，部分贸易商觉得伦镍反弹可能即将走完，选择将货物出手，部分货商仍在观望等待，整体情况并非预想的好，周四外盘冲高回落的走势令市场有所疑惑，成交显得有些清淡，周五金川调价1500，市场大多数贸易商对后市较为看好，捂货的情况很明显，基本上都保持着一定量的库存。本周伦镍不断的上涨，在冲破一道道压力线后，市场对未来镍价高点进一步修正，贸易商维持手头货物量不变，前期无货商比较关心镍价近期能否回调，在等待机会吸货。截至今早本周金川镍价累计涨 2900元/吨，俄镍价格累计涨2800元 /吨。

　　图2：国内现货镍价走势（红：金川镍 绿：进口镍）

　　镍矿市场

　　图3： 镍矿走势（单位：元/湿吨）（红：Ni1.8-1.9%；蓝： Ni0.9-1.1%；；绿：Ni1.4-1.6%）

　　本周（11.26-11.30）镍矿市场主流价格平稳，因近期外盘镍价表现良好，港口高品位的镍矿询盘虽相对活跃，但是实际成交价格并不理想。11月份镍矿主要进口国依然是菲律宾和印度尼西亚，两个国家的总量为5,495,721吨，占全部总量的99.23%。目前中国红土镍的港口库存仍高居不下，约为2060万吨，港口压港现象较为严重。具体来看，菲律宾矿1,208万吨，印尼矿852万吨，连云港库存240万吨，日照港180万吨，岚山港260万吨，京唐港340万吨。红土镍矿大量进口，形成巨大港存，加之下游钢厂需求不济，也使得整个镍矿市场有价无市局面凸显。预计后市镍矿价格稳中趋弱运行。
　　镍铁市场
　　本周（11.26-11.30）镍铁市场呈现震荡下跌的走势，主流价偏低，虽然外盘本周的走势比较强劲，但是镍铁并没有跟随其后上涨，国内的各大钢厂招标价格已经尘埃落定，目前，钢厂采购价较低，工厂成交利润空间较小，甚至有的镍企出现“倒挂”现象。部分厂家因资金紧缺而出货意愿有所增强，目前业内人士对后市看空着居多，预计后市镍铁价格弱势持稳。含量在10%以上的高镍铁至周末报价在1160-1170元/镍，均价1165/镍。较上周持平。中镍含量6%-8%镍铁至周末报价在 1180-1200元/镍，均价1190元/镍，较上周下跌10元/镍；镍含量4%-6%镍铁至周末主流报价在1190-1210元/镍，均价1200元 /镍，较上周下跌10元/镍。含镍量在1.5%-2.0%的低镍铁至周末报价在2900-2950元/吨，均价2925元/吨。

　　图4：镍铁走势图（单位：元/镍）（蓝色：Ni 10-15%；红色：Ni 6-8%；绿色：Ni 4-6%）

　　下游市场
　　300系不锈钢
　　本周（2012.11.26-11.30），无锡太钢304/2B卷2mm周均价18260元/吨，周最高价18300元/吨，周最低18200元/吨，累计涨100元/吨，佛山太钢304/2B卷2mm周均价18160元/吨，周最高价18200元/吨，周最低18100元/吨，累计涨100元/吨，如图5所示。

　　本周镍价短线表现略显强势，迎来了震荡上行的局势，无锡304冷轧报盘有所调整，整体上涨100-200元/吨，目前市场内询盘增加，但成交状况表现一般，部分贸易商表示对后期市场保持观望为主。资源方面，304冷热太钢原厂、酒钢等现货均不多，目前商家报价坚挺在18300元/吨，与张浦、宝新资源走齐，联众毛边价格相对较低，报价在18000-18100元/吨。热轧方面，以东方特钢、西南、广青资源竞争相对激烈，报价在16300元/吨，整体较上周上涨100元/吨，其他资源报价平稳，304热轧太钢宽幅资源依旧维持较低的库存，贸易商保持两三百吨的小批量补货，基本可以满足市场需求。目前不锈钢市场进入观望期，各大市场的贸易商均相互等待，镍价后期在没有足够支撑的情况下或将调整，预计短期内行情仍有震荡上行的趋势，不过在成交未有明显跟进的情况下调整不会太大。
　　图5：304冷卷本周市场行情走势图（单位：元/吨）
　　本周（2012.11.26-11.30），伦镍震荡上行冲上1.7万点，但不锈钢板卷的需求情况并无好转，300系资源仅304冷轧各钢厂资源上涨 100元/吨，其他材质均平稳为主，目前商家心态较为稳定，保持小批量补货，市场交投相对顺畅。而200系资源虽库存有限，但价格仍难以坚挺，本周201 冷热轧均下调，在萧条行情下，以薄利多销的策略也不失为明智之举。短期内伦镍仍有震荡上行的趋势，但无明显利好支撑，上升空间不大，板卷市场价格经本周调整后，后市平稳将成主基调，预计下周报价趋稳。
　　四、调研
　　行业调研
　　调研：近期镍价有所回升，但镍铁镍矿市场依然冷清，就此调研小组对港口镍矿库存情况进行调研。目前中国红土镍的港口库存仍高居不下，约为 2060万吨，港口压港现象较为严重。具体来看天津港目前库存在550万吨左右，连云港大致在240万吨，日照港180万吨，岚山港在260万吨上下，京唐港大约340万吨，菲律宾矿1,208万吨，印尼矿852万吨。红土镍矿大量进口，形成巨大港存，加之下游钢厂需求不济，也使得整个镍矿市场有价无市局面凸显。
　　五、总结及预测
　　本周希腊债务协议达成一直，希腊债务的问题暂时告一段落，OECD（世界经合组织）在经济展望报告称未来两年中国经济将再次加速增长，人民币汇率再次触及涨停，目前世界对中国未来经济形势比较看好，美国房屋销售指数表明美国房地产未来发展形势良好。本周金属市场大部分都表现较为良好，集体回升态势明显。下周欧元区集团会议再次召开，目前该会议开始向积极，意见统一的方向在发展，对后市解决西班牙债务问题比较有利。
　　技术形态上，伦镍目前突破了所有均线的束缚，后市将冲击更高的目标位18000。但由于近期伦镍上涨已经偏离5日均线较多，短线伦镍有技术性调整的需求，调整的幅度不会太大，下方支撑暂时在17000，总体上我们认为下周伦镍将走出先抑后扬的走势，预计下周运行范围在 17000美元/吨-18000美元/吨。
　　本周国内现货市场价继续回升，目前货商基本处于捂货的情况，由于本周持续的上涨也打消了部分贸易商伦镍短期见顶的想法，无货商和手头货物不多的货商期望镍价的回调，下游厂商手头库存不多，但由于镍铁的价格并未跟涨，厂商未急于在镍板市场上采购货物，基于伦镍可能调整的考虑，我们预计下周国内现货价格预计运行区间在121000元/吨-126000元/吨。