铅周评：铅价低迷 下周或稳中偏弱（11.26-11.30）

　　核心提示：本周沪铅主力合约1301变动不大。国际消息面显示欧债危机正面消息略有增强，美国财政悬崖美国可能达成预算协议，因此对市场略有提振。不过具体细节依旧令市场部分投资颇为忧虑，因此铅价上行有限。国内方面经济继续增速，迹象表明市场正在逐步好转。但精铅现货市场依旧表现不佳，且下游铅酸蓄电池企业开工率大幅下降，料铅价短期内继续承压。

　　本周铅行业看点回顾

　　铅酸电池巨头暗战

　　天能动力官方网站对2012新能源电动车产业高峰论坛的总结是，低速电动车切合了消费者的需求和现阶段行业实际情况，应积极鼓励发展。铅酸电池具有性能稳定、性价比高、可回收循环利用等优点，在未来电动车动力电池市场仍占据绝对主导地位。强烈呼吁国家有关部门尽快出台电动车行业新标准。

　　电动车要普及 还得靠铅酸

　　据一家国际知名研究机构的研究报告显示，大气中的铅污染源，绝大部分是来自汽车尾气和航空燃油，来自于铅酸电池的部分不足1%。在美国，铅酸蓄电池的用铅量占全国用铅总量的95%以上，铅酸蓄电池生产过程中的铅排放量仅占总排放量的1.5%，2008年美国政府已将铅酸蓄电池生产从主要铅污染源中排除。

　　中国铅蓄电池如何发展

　　来自全国各地的专家学者、国内铅蓄电池行业100多家企业代表一致认为：铅污染的治理，是铅蓄电池行业的生命线；技术不断创新进步，是铅蓄电池行业发展的动力；生态文明下，铅蓄电池将会有新发展！

　　铅蓄电池产业商战升级 行业竞争亟须理性

　　从2011年年初至今，对铅酸蓄电池行业来说绝对不亚于经历了一场大地震。从国家环保部、国家发改委等九部委联合部署开展全面整治铅酸蓄电池汗液环境污染专项行动，到环保部发布《关于加强铅蓄电池及再生铅行业污染防治工作的通知》，再到《铅酸蓄电池行业准入条件》的出台，力度之大、范围之广让行业洗牌整合加剧。企业数量从原先的3000多家骤减到现在的200多家。

　　动力电池订单不足 行业艰难

　　据中国电池网了解，今年富士达电动车公司转向掉头最快，他们组织得力人才组建锂电电动车生产专线，一手抓产品研发，一手抓产销，争取今年产销锂电电动车6万辆，出口2万辆。爱玛、宝岛、雅迪、泰丰小鸟、都市风等品牌企业也都以大投资、大举措大力开发锂电电动车产品。这些实力型企业积极开发的举动，对于引导产业整体有效破解电动自行车产品“两个2.5%”的低质化格局，推进电动自行车产品结构调整升级有着重要意义。

　　二、外围市场与伦铅相关走势分析及预测

　　国际贷款人就降低希腊债务达成协议,提振投资人信心，有迹象表明欧债危机有所缓和，中美经济的好转，本周伦铅涨跌互现，总体上涨为主并突破2200压力点并逐步上扬。伦铅总体上涨76美元，最高点达2221美元，预计下周伦铅涨幅有限。

　　图1：伦铅K线图

　　伦铅库存和价格对比

　　11月23日至11月29日5个交易日，伦铅库存先减后增，前半周库存小幅减少，但周四伦铅库存急剧增加。本周伦铅一路走高，最终站稳2200美元。上周末伦铅涨36美元，库存减少100吨，本周一伦铅跌20美元，库存稍减50吨，周二伦铅上涨25美元，库存持平，未有变化，周三伦铅跌16.25美元，库存仍持平，周四伦铅上涨31.25美元，库存增加879吨。截至昨日伦敦期货交易所铅库存较上期增加729吨，收报362350吨。本周外盘的上涨对国内铅价料几乎无提振作用，现货铅处于低迷局势。

　                                                                                                                                  　图2：伦铅收盘价与库存变化对比

　　三、国内市场

　　1．沪铅走势回顾和预测

　　沪铅市场在11月26日至11月30日5个交易日期间，截至本周收盘主力合约1301较上周上涨35元，涨幅0.23%，报收15305，最高15400，最低15205。

　　本周沪铅主力合约1301变动不大。国际消息面显示欧债危机正面消息略有增强，美国财政悬崖美国可能达成预算协议，因此对市场略有提振。不过具体细节依旧令市场部分投资颇为忧虑，因此铅价上行有限。国内方面经济继续增速，迹象表明市场正在逐步好转。但精铅现货市场依旧表现不佳，且下游铅酸蓄电池企业开工率大幅下降，料铅价短期内继续承压。

　　技术面上，沪期铅主力合约1301持仓量减小而交易量增加，显示铅价上行依旧困难重重。预计短期内铅价暂无较大表现。

　　图3：沪铅K线图

　　2、沪铅库存及现货

　　11月26日至11月30日5个交易日期间，沪铅库存大幅增加6162吨，其中广东大增5857吨，江苏增305吨，其余市场均没有变动；沪铅库存压力巨大，下周铅价易跌难涨。

　　本周国内现货市场成品铅价继续小幅下调。周一国内铅现货市场成交清淡，现货价格受到期货带动，报价小幅走强；但是成交跟不上。周二国内铅现货价格在交投的压力下较为疲软，铅企落败，现货市场供应充足，铅价成为基本金属中表现最为欠佳者。周三国内铅现货市场实际成交有限，整体清淡格局难改。周四国内铅现货市场依旧缺乏靓丽表现，现货铅价维持稳定，上午交投十分有限，现货市场僵持。今日，国内铅市成交价格再度下滑，由于月底临近，铅企需要回笼资金，实际可议价空间大，但下游买盘不旺，成交惨淡，铅市中间商艰难度日。

　　图4：上海期货交易所铅库存周报

　　四、废旧市场

　　本周伦铅总体拉涨，2200美元处展开反弹，逐步上扬。有迹象显示欧债危机开始缓和,令美元下跌而欧元上涨,且投资人乐观认为美国决策者将达成协议, 避免增税和减支举措在明年开始实施，昨日周边市场一片大好，但伦铅涨势较弱，伦铅站稳2200美元之上，并不能本质的改善现货铅市场。本周废旧市场，废电瓶较为抗跌，本周多以平稳为主，今日福建，江西，陕西地区废电瓶下调50，还原铅本周跌50-100元/吨。临近月底，江苏，福建，江西，河南等地部分商家急需资金回笼，市场议价空间较大，但下游接货者微乎其微，市场人气低迷，成交较少。四川地区冶炼厂暂停生产市场冷清至极。重庆地区汽车电瓶较其他地区成交情况有所好转。河南，安徽，浙江，广东等地表现较为稳定。总体市场人气清淡，多数商家暂停操作，观望中。预计后期废铅市场整体稳中偏弱。

　　图5：还原铅一周回顾

　　五、调研

　　近日对国内铅精矿生产厂商开工情况抽样调研。样本显示，11月份国内铅精矿生产厂商开工率大幅下滑至61.3%，北方83%以上的矿山选场因冬季来临，气温过低陆续停产，仅有少量仍在开工；河南等地也有近52%的矿企基本停产，但仍有相当部分仍在开工。西南地区除部分矿山选场因用水问题开工率受到影响之外，68%以上的铅矿生产企业反映基本未受到明显影响，冬季并不停工。

　　因为目前各大冶炼厂冬季备货已基本完毕，因此预计铅精矿生产企业开工率大幅下降对各大冶炼厂的生产销售影响不大。今年铅精矿供应相对比去年充足，货源并不是十分偏紧，成交障碍多为铅价过低，货主惜售造成。了解到精铅现货市场成交惨淡，且下游铅酸蓄电池企业开工率同时也大幅下滑，价格战风起云涌，行业重新洗牌。后市或将对上游铅精矿产业造成一定冲击，但料传导过程需要一定周期，目前看来暂无大碍。

　　六、总结及预测

　　因有迹象显示欧债危机开始缓和, 市场目前对即将公布的经济数据预期较好，伦铅一路上涨，并站足2200美元上方。本周市场人气低迷，市场偶有询价但实际成交较少，持货商较为谨慎，观望中。冶炼厂碍于原料价高，部分厂家暂停生产。预计预计下周1#铅波动区间14600-15500，安徽废电瓶8100-8300，还原铅12850-12950，预计后期稳中偏弱。