铅周评：元旦前期铅价难上涨(12.17-12.21）

　　核心提示：中国经济前景改善，但投资人对美可能出现财政危机的担忧, 伦铅库存逐步下降，支撑伦铅在2300美元处高位横盘，但沪期铅仓单增幅减弱，沪铅表现较为乏力。

　　本周铅行业看点回顾

　　逾七成铅蓄电池生产企业将被淘汰

　　工信部相关部门负责人表示，《准入条件》的制定对防治“血铅”超标事件意义重大。特别是去年以来，我国部分地区铅蓄电池生产企业铅污染事件时有发生，引起各界高度重视。加强铅蓄电池行业管理和环保治理已成为重金属污染防治工作的重中之重。

　　新能源车市场迟迟未能开启 电池厂商严重受挫

　　国内新能源车市场迟迟未能开启，不但令车企进退失据，亦令相关电池厂商受挫。作为新能源车的核心，动力电池技术路径选择上，一度存在争议。那些跟随政策迎风起舞的企业们，往往高估了政策效力，低估了技术突破的难度，最终要为政策纠偏埋单。

　　浙江铅酸企业还有61家

　　据了解，去年起，浙江省对蓄电池、电镀、印染、化工、制革、造纸等6大重污染高耗能行业进行了整治提升。其中铅蓄电池行业经过整治提升，企业由273 家减少到61家。浙江省长兴县作为蓄电池生产大县，当地铅蓄电池企业数从整治前61家减少到30家，铅排放总量削减24.1%，生产规模却增长 25.2%。从传统块状经济污染的重灾区一举成为现代产业集群示范区。

　　现货铅价格年关受到折磨 产量和库存直指高位

　　国内铅产量数据放到历史数据中来看，11月45.8万吨的产量还是比较高的，特别是1-11月累计同比增幅高达11.4%，上月这一数据是11.5%，尽管11月产量总体上是使得累计同比幅度下拉，但这样的幅度肯定不够。从月度数据上来看，9、10、11月产量分别为46.1、47.1、45.8万吨，基本上同属于高位区域。而沪期铅库存数据则创上市以来的新高点，铅现货供应的压力比较大。

　　铅蓄电池业准入名单将公布

　　据记者了解，这些在生产或整改合格后的铅蓄电池企业须向所在地省级环保部门提交核查申请，由省级环保部门进行初审，并于12月31日前提交至环保部。环保部对通过初审企业进行抽查，然后发布符合环保要求的铅蓄电池企业名单。届时，未能通过环保部核查、未能进入工信部准入公告的铅蓄电池企业将面临存亡挑战，并将在绿色信贷、上市、融资、绿色出口等方面接受新一轮的考验。

　　二、外围市场与伦铅相关走势分析及预测

　　中国经济前景改善但投资人对美可能出现财政危机的担忧，美国预算磋商的进展，美国财政悬崖磋商再陷僵局及美国就业数据疲弱，本周除铅以外的有色金属外盘总体走低，但是伦铅因为库存的逐步减少，伦铅总体走高，并站稳2300美元上方，本周伦铅最高2339美元，达到年度高点，累计上涨27美元，料下周伦铅震荡上行。

　　图1：伦铅K线图

　伦铅库存和价格对比

　　12月14日至12月20日5个交易日，伦铅逐步走高，库存逐步减少，上周五伦铅微涨0.25美元，库存减少2000吨，周一伦铅再次上涨5.25美元，库存再度较少4275吨，周二伦铅上涨5.25美元。库存再次减少4500吨，周三伦铅再度上扬，涨23.75美元。库存减少2400吨，周四美国财政悬崖磋商再陷僵局及美国就业数据疲弱，伦铅下调14.5美元，库存减少2250吨，截至昨日伦敦期货交易所铅库存较上期减少15425吨，收报333500吨。伦铅一度向上拉涨，并一度达到年度高点，但本周现货铅价持稳为主，临近年底，铅价有望震荡反弹。

　　图2：伦铅收盘价与库存变化对比

　　三、国内市场

　　1．沪铅走势回顾和预测

　　沪铅市场在12月17日至12月21日5个交易日期间，截至本周收盘主力合约1301较上周下跌100元，跌幅0.66%，报收15100，最高15200，最低15085。

　　本周沪铅主力合约1301回吐上周涨幅。国际消息面因美国是否有能力避免增税减支的"财政悬崖"尚不明朗，财政悬崖可能会放缓经济成长且损及全球金属需求，拖累沪铅下调。另外美国11月房屋开工减少, 就业数据疲弱，使需求前景的不确定性增强,铅价上行压力重重。但美国第三季GDP被上修,限制铅价跌幅。国内方面，下游需求依旧未能启动，但有消息指出部分冶炼厂产量大幅减少，或将给后市铅价带来一丝希望。但短期库存压力依旧巨大，需要时间消化。

　　技术面上，沪期铅主力合约1301持仓量和交易量双双下调，市场氛围依旧疲弱。预计铅价需要时间来蓄势，短期内应无大变。

　　图3：沪铅K线图

　　2、沪铅库存及现货

　　12月17日至12月21日5个交易日期间，沪铅库存继续大幅增加6308吨，其中上海增加1360吨，广东大增4304吨，江苏增644吨，其余市场没有变动；沪铅库存压力继续升高，铅价上行压力加剧。

　　本周国内现货市场成品铅价格持稳。周一国内铅现货市场变动不大，因铅期货难得变动，上海现货维持平稳报价，但出货企业较上周五少一些，当地市场压力舒缓，但仍无下游入市。周二国内铅现货市场报价继续持平，国内总体交投十分有限。周三国内铅现货市场成交依旧有限，现货价格基本上维持平稳，市场整体变动不大，铅价连续7日持平。周四上海个别贸易商开始报出其他品牌的铅锭。现货价格与前日相当，上海市场上流通的品牌也较为稳定。今日国内铅现货市场变动不大；上海市场总体感觉是货源稀少，整车货源不多，大体上，除去上海之外，湖南、 广东和河南三地铅价价差较小。

　　图4：上海期货交易所铅库存周报

四、废旧市场

　　中国经济前景改善，但投资人对美可能出现财政危机的担忧, 伦铅库存逐步下降，支撑伦铅在2300美元处高位横盘，但沪期铅仓单增幅减弱，沪铅表现较为乏力。本周废铅价格未有大变化，多数以持稳为主。临近年底，部分商家暂停操作，观望中，其中，河北，安徽，湖北，广西，浙江，江西、陕西、河南市场，贸易商之间成交也比较清淡，厂家需求较弱，采购较少，上海，江苏市场货源较足，询价较多，但实际成交较弱，四川，山西，湖南地区冶炼厂处于半停产状态，市场表现较为平静，重庆地区多以大户交易为主，货源广泛，收货价格凌乱。山东地区市场货源充足，因还原铅价格较低，商家拿货极积。本周成交略好的地方为山东，福建，河北。年底将至，部分库存较多的商家为资金回笼低价出货，多数商家仍挺价，持货观望中，下周为本年度最后一周，预计下周铅价仍以持稳为主。

　　图5：废电瓶一周回顾

　　五、调研

　　铅研究小组近日对华东市场还原铅销售情况抽样调研。受访样本显示，62%以上的企业表示还原铅已经有很长时间没有调价，略有惜售情绪；约33%的客户反映因局部货源不足，还原铅价格小涨；其余受访的约5%的小型厂商则因铅市行情持续低迷，下游需求依旧疲弱，销售亏损严重基本不出货了。整体来看，华东市场还原铅销售情况与之前相比并无明显变化。

　　六、总结及预测

　　中国经济前景改善，伦铅库存逐步减少，伦铅逐步上涨，并打到年内高点，但因美国财政悬崖磋商再陷僵局及美国就业数据疲弱而承压，伦铅下调。本周伦铅上行强劲，沪铅走弱疲乏，本周废铅价格基本持稳，预计下周1#铅波动区间14670-14770，安徽废电瓶8100-8300，还原铅 12850-12950，元旦前期谨慎看涨，持稳性可能大。