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LME基本金属上周五继续收跌，上周三月期铜、铝、铅的单周跌幅都超过了5%，伦铜录得14个月来最大周度跌幅；沪铜1305主力合约周内下跌了3.47%。因素上，美联储对QE政策的分歧；中国房地产调控加紧；欧元区2月PMI初值表现不佳，且欧盟执委会预计今年区内经济再度萎缩；市场等待意大利大选结果，皆令基本金属快速承压。
周内，金属市场的表现仍将波动，我们在上周四也放大了内外铜价下跌的幅度，并阶段性的转为空头交易。虽然主要经济体中期的经济趋势良好，不过，这需要实体PMI的逐渐支持，截止到上周，1、2月份中国、欧元区缺乏亮点。今日，9:45将公布中国2月汇丰PMI初值，本周五公布主要经济体2月PMI终值，我们认为经济指标带来的潜在动力可能需要推迟到3月。
这个阶段继续关注风险事件对价格的影响。意大利方面，只能被动等待大选结果；同时，美国距自动减支仅剩一周，奥巴马虽对避免自动减支抱有希望，但目前无明确信号。美联储货币政策方面，26日、27日伯南克将在参众两院进行证词陈述。上周五美股反弹，主要因彭博社透露，2月初伯南克在私密会议上并不认为超级宽松的货币政策会产生有害的资产泡沫。周内，市场高度关注伯南克的公开看法。
欧元区方面，经济分化仍在继续，德国2月IFO企业景气判断指数升至107.4，增幅为2010年7月来最大，且连续第四个月上升。但欧盟执委会认为，2013年欧元区经济将连续第二年萎缩，预计幅度在0.3%。国内方面，我们等待2月PMI指标，同时3月两会前后，等待房地产等相应紧缩指标的具体落地。我们认为3月中旬前，外围宏观不确定情绪依旧较大，这个阶段易令金属承压。
我们建议“抄底”的操作需要谨慎。技术上，LME三月期铜最大跌势可能在7700-7750美元，沪铜主力需要注意下方5.68-5.7万表现。即便外围情绪转为稳定，当前阶段内外铜库存压力也相当的大，上周伦铜库存继续保持较快增势，已达42.4万吨；而沪铜库存再度增至20万吨上方。操作上，阶段性转为空头交易。（肖静）
(责任编辑：盈盈)
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