西南期货午评：伦铜继续回落，沪铜弱势整理

　　【行情回顾】

　　上周五晚间，穆迪下调英国主权评级，引发避险资金推高美元，对商品形成压制。LME铜晚间扩大跌幅，收盘于7817美元，跌0.44%。

　　今天上午，最新数据显示，中国2月汇丰制造业采购经理人指数预览值创四个月低点，沪铜低开整理，继续保持弱势。

　　【宏观面】

　　评级机构穆迪(Moody's)周五(2月22日)将英国主权评级从AAA调降至AA1，展望为稳定。部分原因是中期经济增长前景持续疲软，预期经济增长迟滞的状况将延续至2015年之后。穆迪还表示，英国信贷评级展望稳定，预期政治意愿和潜在的经济能力将使该国财政得以整固，并使其债务轨迹得以扭转。

　　中国2月汇丰制造业采购经理人指数预览值50.4，前值52.3 ，创四个月低点 。

　　【基本面】

　　?    国际铜研究小组(International Copper Study Group)2月20称，国际精炼铜市场2012年11月份供应过剩3万吨。该机构称，估计去年1-11月精炼铜产量缺口为51.3万吨。相比之下，2011年同期精炼铜产量缺口为26万吨。

　　【现货分析】

　　目前多数厂商对后市信心不足，贸易商以积极出货为主，另外市场也因进口铜流通增加而更显供应压力，所以短期内贴水幅度难以缩窄。最新升水铜报在贴水100元/吨左右，平水铜报在贴水200元/吨左右。

　　【综合分析】

　　上周铜价的大幅回调，主要是受制于宏观政策的风险担忧。美国方面，美联储纪要显示，多名理事称应准备好调整QE规模，引发市场忧虑，担忧退出QE计划，导致风险资产价格大幅下挫。基本面上，自去年10月份以来，LME铜库存已经增加了将近一倍。春节期间，LME铜库存继续增加，已经攀升至40万吨以上。而节后中国需求迟迟未能启动，显示商家对经济前景并不乐观。

　　从盘面看，随着铜价连续回落，会有一定的反弹需求，因此暂时保持观望，等待局势明朗。

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(责任编辑：盈盈)

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