宏观环境偏空铜价重回跌势

　　节后受国务院“国五条”及美联储提前结束QE预期影响，沪铜大幅下挫，本周反弹乏力，预计后市全球宏观经济政策偏空，资金关注度下降，供应充足和需求不旺将推动铜价重回跌势。

　　宏观因素主导铜价走弱

　　美国联邦政府自动削减开支机制将于3月1日生效，目前美国民主党和共和党仍未就减赤方案达成一致。若大规模削减开支机制启动，将对美国经济及政府运作造成重大影响，并对商品市场产生较大利空影响。美联储议息会议开始讨论提前结束QE政策，以及穆迪下调英国AAA主权评级，推动美元不断反弹，进而利空铜价。意大利大选结果也将在3月份揭晓，若右翼上台，将打击欧元推高美元，同样利空铜价。

　　此外，两会后各地房地产调控细则也将陆续出台，或进一步打击铜价。

　　资金对铜关注度下降

　　截至2月27日，沪铜在21个交易日中净流出4.88亿元，平均每个交易日净流出约0.41亿元，沪铜指数累计波动率保持较低水平，这说明国内期货市场主要参与者对沪铜关注度有所下降。同时，国际铜价与流入新兴市场国家资金（EPFR）有一定正相关关系，而受全球经济增长趋缓影响，近期EPFR有所流出。因此，预计全球铜价在3月份将保持偏空走势，沪铜将在56000-58000元/吨波动，伦铜将在7600-7900美元/吨区间波动。

　　供应充足需求不旺

　　世界金属统计局数据显示，2012年全球铜供应过剩6.6万吨，全球精炼铜产量增长2.9%，至2044万吨。2012年中国精炼铜产量为606.00万吨，同比增长10.8%，随着今年新产能集中释放，铜产能过剩问题会变得愈发严重。截至2月22日当周，全球铜显性库存已超过70万吨大关，创2011年5月中旬以来新高。

　　但下游形势并不乐观。2012年家电行业销售量同比增幅有所下降，空调、冷柜更是出现了下滑趋势。随着全国家电下乡政策全部到期，预计今年家电产品产销依旧平淡。此外，铜加工企业开工率偏低，去年12月份铜杆企业、铜管以及铜板带箔加工企业开工率分别为71.45%、73.41%和58.52%。

(责任编辑：盈盈)

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