瑞达期货：3月4日金属交易提示

　　铜

　　外盘走势：上周五伦铜持续下挫，尾盘虽削减部分跌幅，但仍收跌1.22%至7720美元，较沪铜收市时的7772美元回落0.69%。节后两周内，伦铜累计跌幅达520美元或6.3%。在此期间，伦铜共减仓7457手，表明于2月初入场的资金持续流出，铜市人气低迷。

　　消息方面：1.由于民主、共和两党未能达成延缓执行或替代方案，从3月1日起，美国自动削减1.2万亿美元的计划将开始生效，同时欧美2月制造业PMI此消彼长，美指持续上涨至82.28。2 截止2/26，美铜CFTC投机多头减11784，空头减1739，投机净空728，13周来多转空，因基金的持仓变化具有可持续性，数据表明短期多头看涨意愿继续下滑，铜市中期前景转差。

　　现货方面:3月1日长江1#铜贴水220-120元/吨。据上海有色网称，沪期铜下跌之际，现铜供应大增，下游虽逢低入市，但成交呈先扬后抑，供应商由看跌转为观望。市场看空情绪再度增强，总体供大于求的格局未变。外盘方面，最近的伦铜0-3月的现货贴水25.25美元，较前日略缩1.25美元，伦铜库存的不断增加令外盘现货高贴水。

　　库存方面:3月1日伦铜库存激增12075吨至458775吨，创下2011年10月10日以来的高点。同时，注销仓单占库存比微跌至5.45%，仍暗示库存有望续增。虽然短期铜价对库存变化表现钝化，但在持续积累后，铜价将逐步承压。沪铜库存方面，上周上期所库存剧增18492吨至226201吨，连增两周，创下去年3/16来的新高，表明国内需求依旧疲软。

　　观点总结：上周五伦铜振荡续跌至7720美元，今日沪铜1306合约料开至56400元附近。日内亚市消息清淡，而晚间则关注欧元区财长会议，其中意大利和塞浦路斯或是重点讨论对象。另外中国近期召开两会多少带来政策预期。建议需关注沪铜低开后的抗跌表现，CU1306合约于56000-57000间高抛低吸，止损各300元。

　　铝

　　外盘走势：隔夜伦铝进一步扩大跌幅，尾盘虽削减部分跌幅，但仍收跌1.63%至1974美元，较沪铝收市时的1995美元续跌1.05%。春节后归来的两周内，伦铝回调幅度达8.7%，其表现差于伦铜，伦锌。目前铝价已跌破长期趋势线M200即2000美元，下跌趋势初定，宜偏空对待。

　　消息方面：1.由于民主、共和两党未能达成延缓执行或替代方案，从3月1日起，美国自动削减1.2万亿美元的计划将开始生效，同时欧美2月制造业PMI此消彼长，美指持续上涨至82.28。2.印度工商联合会提议在印度2013年预算中引进铝土矿出口税，若该计划成行，则中国铝土矿进口将出现量减价增现象。

　　现货方面：3月1日长江现铝贴水120-80元/吨。据上海有色网称，沪期铝大幅下跌1%左右加剧市场看空情绪，持货贸易商出货积极抑制贴水收窄，铝价完全承压于14400元/吨下方，下游及中间商买兴低迷，完全笼罩于空头下跌的阴影之下，整体市况冷淡。

　　库存方面：3月1日伦铝库存剧增10500吨至5172550吨。同时，注销仓单占库存比微涨至37.33%。沪铝库存方面，上期所库存再度激增10756吨至482408吨，创下2010/11/12以来的新高，成为压制铝价反弹的最大利空。

　　观点总结：隔夜伦铝持续下跌至1974美元，今日沪铝1306合约料开至14700元附近。美元走强对伦铝的打压强于其他基本金属，伦铝上周跌速有所加快，而沪铝因国内消费需求迟迟未改善，上期所库存再创近期新高，在持续下挫之后虽面临反弹需求但缺乏反弹动力，建议日内保持偏空思路，背靠14780元之下抛空，目标14650元。

　　锌

　　外盘方面：

　　周五美指震荡上扬，LME锌盘中下跌，报2028.0点，跌幅为1.96%。

　　现货与库存：

　　上周五0#锌对沪期锌主力1305合约贴水250-280元/吨，主流成交价格15220-15250元/吨，冶炼厂惜售情绪不减，因贴水较昨日收窄20-50元/吨，套利盘流出明显，下游企业逐渐恢复生产。3月1日LME锌库存为1200050吨，上涨4650吨。

　　消息面：

　　（1）来自国有大行的权威人士透露，进入2月第三周，工、农、中、建四家大型银行再度收紧信贷口子，当月新增贷款规模一周内被压缩掉近500亿规模；（2）上海有色网与多家镀锌企业深入沟通，了解到2013年首月镀锌行业开工率为78%，较此前一月小幅下滑。

　　行情总结：

　　中小企业PMI指数均出现不同降幅，显示信贷支撑的经济正在趋于衰退。不过，由于下游节后陆续复工，锌锭价格较为企稳，期现价差再度收拢，沪锌1306短期或在15500一线寻求支撑。操作上，沪锌1306中线空单继续持有，短期观望为主。

　　铅

　　外盘方面：

　　周五美指震荡上涨，LME铅跌后企稳，报2257.0点，跌幅为0.93%。

　　现货与库存：

　　上周五，现货市场铅价出现明显下跌，品牌铅驰宏锌锗报14790-14800元/吨，对期铅主力贴水再度收窄至80元/吨左右，铅价大幅下挫且临近周末，市场信心再度受打压，整体成交差。3月1日LME铅库存为287225吨，下滑50吨。

　　消息面：

　　（1）来自国有大行的权威人士透露，进入2月第三周，工、农、中、建四家大型银行再度收紧信贷口子，当月新增贷款规模一周内被压缩掉近500亿规模；（2）据上海有色网数据显示，12月沪伦比值均值仅为6.44，1月份更是只有6.3，远离铅锭进口平衡点。

　　行情总结：

　　由于畏惧可能的地方债务风险，部分银行开始减少信贷供应。这些都导致了近期沪铅走势疲软。不过，铅现货面再现支撑，期现价差缩小至80元/吨，为五个月以来最低点。操作上，沪铅1304可关注日内短多机会，买入位14850点，止损负向50个点。

(责任编辑：盈盈)

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