华泰长城：经济向好 沪铝暂获支撑

　　行情回顾：

　　上周，沪铝在周一跌破14600元/吨后持续反弹，但终未突破万五大关，8日尾盘收于14990元，周度大涨1.63%。从消息面上来看，此轮推涨因素包括减产、收储等各种利多传闻，但均未的得到证实。周末公布的大量国内经济数据均表现乐观，宏观向好短期支撑期价反弹，15000元/吨大关或暂能收复。2月氧化铝进口大增或暗示着供给压力不改，长期基本面依旧看空。对比周边金属，房地产利空对各基本金属的不对称冲击表现鲜明，沪锌周度跌幅超1.5%，而沪铜却有小幅反弹。

　　LME3月铝价上周变动不大，基本维持宽幅整理格局，区间[1950,2000]。8日晚间公布的美国非农就业数据虽看似利好，但细分项劳动参与率依然未有明显改善，期价呈现冲高回落态势，该消息表现中性。各基本金属同样涨跌不一，伦铝周度下跌0.56%，伦锌跌幅超2%，而伦铜弱势反弹。

　　随着远期升水幅度维持低位，LME铝库存维持库存增加而取消仓单减少的状态。8日，LME铝库存未有太大变动，维持在518.8万吨，取消仓单继续减少至18.8万吨，占比仅为63.2%。

　　8日，上期所铝库存周度大增1万吨至22.85万吨，加上现货市场120万吨左右的社会库存，沪铝库存压力继续增加。

　　现货市场：

　　前期收储、减产等多重利好传闻的持续流出同样推涨现货铝价。8日，长江均价继续上涨80元至14550元/吨，市场情绪略有回暖，上游看涨出货量减少，下游开始积极接货。

　　期现价差方面，现货价格较主力期价贴水幅度收窄至440元/吨，期现套利仍有空间

　　后市展望：

　　周末集中发布的房地产和国内经济数据温和向好，沪铝在宏观因素支撑下继续反弹，或重回15000元大关之上，上方压力15300元。但从长期基本面来看，低成本铝锭对市场的冲击尚未释放、地方房地产调控细则将继续打压3月市场情绪、而2月国内氧化铝的大量进口或也暗示着后市产量压力不减，长期看空观点不改。操作上，建议短期多单布局周边铜、锌等反弹幅度较大的金属，沪铝等待长空时点。

　　<市场消息>

　　全球：

　　1、美国2月非农就业人数大增23.6万，失业率降至四年低点

　　2、惠誉下调意大利主权信用评级至BBB+ ,评级展望负面

　　国内：

　　1、中国1-2月住宅销售额增87.2%，房地产投资总额增22%

　　2、中国1-2月城镇固定资产投资同比增长21.2%

　　3、2月中国CPI年率3.2%超预期 PPI-1.6%逊于预期

　　许惠敏  有色金属研究员

(责任编辑：盈盈)

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