德盛期货早评：需求疲弱 沪铜难言止跌

　　周二，沪铜6月合约震荡收低，收报56340元/吨，跌幅0.60%，持仓量略减0.8万手至19.7万手。

　　现货方面，上海金属网数据显示，截至3月12日，1号铜报56700元/吨，较上一日上涨35元。铜价已从2月份的峰值水平下跌5%。问题在于，这个全球最大的铜消费国是否已在减少铜的使用，或者处于供应链更下游的冶炼厂和制造商是否一直在消耗库存，等待铜价回落。这个问题对于铜市至关重要。占全球铜消费40%的中国，是铜价最重要的一个驱动因素。

　　事实上，中国累积铜库存表明实际铜需求放缓，并且更重要的是市场传递出一个有关中国经济状况的更广泛信号：中国政府旨在为经济增长减速的举措正在生效。中国的货币紧缩政策对铜需求造成了一定影响。中国及其周边国家的铜库存已大幅上升，进入3月份之后，上期所和伦敦金属交易所(LME)铜库存均维持在一年来的高位，较年初增长近40%。通常情况下，库存上升是一个看跌信号，因为它表明市场上的供应正超过需求。市场正在等待消费者回归市场并出价，对冲基金和其它投资者已经为中国的“回归”等待了数月。一些人担心，这一段长时间的平静期不仅仅是一个去库存化周期。中国的需求疲弱可能会导致今年市场供过于求，从而令铜价降至6000美元的低位。

　　操作上，沪铜6月合约上摸10日均线之后迅速回落，最终收于日内最低价附近，显示空头力度非常强，预计下跌态势仍将持续，关注下方56000的支撑。

　　德盛期货研究中心　黄耀伟

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(责任编辑：盈盈)

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