中投期货：经济数据低迷，铝价仍不乐观

　　宏观分析：美国3月ISM制造业指数为51.3，远不及路透社预期的54.2。2月读数为54.2。3月制造业仍为连续第四个月扩张，但扩张速度放缓。美国3月非农就业增加8.8万人，为2012年6月以来最小增幅，预期增加19万人。2月非农就业从增加23.6万人修正为增加26.8万人，1月从增加11.9万人修正为增加14.8万人。美国3月失业率7.6%，预期7.7%，前值7.7%。3月失业率为2008年12月以来最低。经济数据低迷表明全球经济的复苏步伐仍不稳定，金属价格未来走势仍不容乐观。

　　基本面分析：供给方面，国际铝业协会公布的数据显示，全球2月铝产量较上月减少23.3万吨至363.4万吨，同时全球2月原铝产量较2012年同期的354.8万吨增加8.6万吨。中国2月份原铝产量为173万吨，同比增加11%；上个月产量为178万吨，环比减少2.8%，1-2月总产量为351万吨；同比增加15%；中国2月份氧化铝产量为328.6万吨，同比增加16.5%；上个月产量为352.2万吨，环比减少6.7%，1-2月总产量为680.8万吨；同比增加15%。消费方面，由于国内下游消费迟迟不见好转，上期所沪铝库存和社会库存持续增加，而外需疲软则导致铝材出口量同比增速不及往年，终端消费寄望于汽车，家电和房地产市场的回暖。在下游铝需求不济的情况下，产量高居不下将加剧铝过剩的局面，令铝价持续承压。

　　现货分析：节前最后交易日，上海现货国产铝报在14400-14460元/吨，贴水90-贴水30元/吨。无锡价格报14430元/吨。经济数据疲弱打压铝价收跌，且人气低迷库存庞大或进一步压制其走势。宏观利空因素及国内供给失衡，令现货市场节前成交平平。

　　盘面分析：上周受清明节影响仅有三个交易日，铝价继续维持下行趋势。由于下游消费仍未改善，国内外库存持续增加，致使铝价持续承压，其整体下行趋势难改。但近日伦铝止跌反弹，沪铝跌势有望放缓。

　　操作建议：维持逢高抛空思路。支撑位：14500，压力位：14600。

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(责任编辑：盈盈)

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