中投期货：供应压力不减，铝价反弹高度有限

　　宏观分析：美国谘商会发布报告称，3月份美国就业趋势指数下降，但依然预示未来就业会有温和增长，令市场对此前因非农意外疲弱所引发的担忧有所缓解。欧洲央行委员、德国央行行长魏德曼表示，塞浦路斯在多方援助下，尽管当地银行运营仍困难重重，但是状况逐渐转好，塞浦路斯局势也慢慢趋于稳定。

　　基本面分析：供给方面，国际铝业协会公布的数据显示，全球2月铝产量较上月减少23.3万吨至363.4万吨，同时全球2月原铝产量较2012年同期的354.8万吨增加8.6万吨。中国2月份原铝产量为173万吨，同比增加11%；上个月产量为178万吨，环比减少2.8%，1-2月总产量为351万吨；同比增加15%；中国2月份氧化铝产量为328.6万吨，同比增加16.5%；上个月产量为352.2万吨，环比减少6.7%，1-2月总产量为680.8万吨；同比增加15%。消费方面，因而外需疲软则导致铝材出口量同比增速不及往年，终端消费寄望于汽车，家电和房地产市场的回暖。在下游铝需求不济的情况下，产量高居不下将加剧铝过剩的局面，令铝价持续承压。库存方面，由于国内下游消费迟迟不见好转，上期所沪铝库存和社会库存持续增加，截止4月3日，上海交易所铝锭库存增加至50.5万吨。截止3月28日，上海、无锡、杭州、南海四地社会库存增加至131.5万吨，受收储影响库存增加速度放缓，预计二季度库存将有所下降，但原铝产量仍维持增势，库存压力依旧较大。

　　现货分析：周一，上海现货国产铝报在14410-14470元/吨，涨10元/吨，贴水95-贴水35元/吨。无锡价格报14440元/吨。尽管沪期铝反弹受阻但表现相对抗跌，下游企业节后补货意愿增强，贸易商出货情绪也同样积极，整体市况气氛略有回暖，成交小幅增量。

　　盘面分析：周一，沪铝主力1307合约，平开后缩量减仓上行并突破5日均线压制。但是下游消费仍未有明显改善，国内外库存持续增加，致使铝价持续承压，令其反弹空间有限，若无实质性利好提振，铝价整体下行趋势难改。

　　操作建议：维持逢高抛空思路。支撑位：14600，压力位：14700。

　　（中投天琪期货 刘伟 QQ：1404883327 联系电话：021-50395119）

(责任编辑：盈盈)

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